中航期货大宗商品收盘点评20240527
发布时间:2024-5-28 08:12阅读:34
铜:社会库存继续累积沪铜小幅走弱
观点梳理:今日沪铜小幅震荡,主力合约收83530元/吨,收跌0.39%。铜精矿方面,国内TC报价继续维持地位,铜精矿市场当前的供应紧张延续,精铜产量方面,5月电解铜预估产量97.71万吨,环比下降0.8%,同比增加1.9%,从产量预估来看,铜精矿紧张情况确实影响到部分冶炼企业,但由于粗铜和阳极板较充裕,这也使得产量下降幅度低于市场预期。进口方面,国内4月精铜净进口同比增加20.89%至28.12万吨,累计同比增加28.17%;4月废铜进口量环比增加3.6%至18.1万金属吨,同比增加22.9%,累计同比增加55.5%。库存方面来看,截止5月24日全球铜显性库存较上周(17日)统计增加2.2万吨至64.5万吨,其中LME库存增加9025吨至112675吨;Comex库存下降1247吨至18863吨;国内精炼铜社会库存较上周增加0.47万吨至41.51万吨,保税区库存增加0.91万吨至9.98万吨。需求方面,5月铜加工企业开工率普遍预估低于去年同期,本周从铜样本制杆企业周度开工率来看,精炼铜制杆开工率从69.66%降至64.46%,再生铜制杆从23.77%升至29.01%,铜价大涨对下游订单的负反馈在延续。上周贵金属和有色市场联袂走弱,虽有美联储推迟降息预期引导,但总的来看包括内外股市,情绪突然变冷,是对过热市场情绪的一种修正。另外,市场热议的COMEX事件开始转弱,但COMEX持仓量依然较高,关注仓单变化。近期海外经济韧性表现打压降息预期,风险偏好或趋于收敛。但是,铜价高位回调后产业需求有望出现边际升温的迹象,限制铜价回落空间,预计短时间内铜价维持震荡整理。
操作建议:多单谨慎持有
铝:社会库存持续下降沪铝小幅震荡
观点梳理:今日沪铝主力合约高开小幅走低,收于20910元/吨,收涨0.1%。云南电力供给继续恢复,预计顺利情况下或继续推进35-40万吨电解铝产能回归,其他地区仍无产能变动消息。5月国内电解铝运行产能修复至4297万吨,产量涨至364万吨,同比增长6.2%。需求:下游周内加工企业开工率持稳在64.9%。其中铝型材开工率持稳在59.3%,铝线缆开工率上调0.8%至66%,铝箔开工率持稳在77.3%,铝板带开工率持稳在77%。库存:交易所库存方面,沪铝周度去库688吨至21.49万吨;LME周度累库3.45万吨至121.78万吨。社会库存方面,铝锭周度累库2万吨至76.7万吨。力拓氧化铝厂发运受阻的消息冲击大于实际影响,情绪释放后氧化铝也出现回落。但目前氧化铝供给偏紧以及现货贴水格局对下方仍有较强支撑。美联储再度释放加息信号、叠加地缘风险加剧,打压此前市场高昂情绪。在阶段宏观情绪转弱后,电解铝基本面驱动有限,预计阶段铝价止涨回稳,关注矿端复产速度以及地产相关政策推进情况。
铅:供给端有支撑铅价维持高位
观点梳理:今日铅小幅震荡,主力合约收于18550元/吨,收涨0.43%。基本面看,废电瓶回收商放货市场流通货源增加,再生炼厂原料到货量转好。矿山方面复产产能暂难有实质性产出,原料端供应紧缺边际改善。供应端,原生铅方面,部分品牌炼厂检修,原生铅供应仍有减量;再生铅方面,伴随废电瓶供应货源增加,部分炼厂有望提产。同时当前进口窗口有开启迹象,市场流通货源或存在增量预期,届时现货交投将转向需求逻辑。需求端,汽车蓄电池市场终端消费清淡,电池货源难销;自行车蓄电池方面经销商库存消化缓慢,部分库存超过一个月,另随着铅价冲高回落,电池批发市场涨价氛围降温。总体来看,原料端成本支撑尚存,原生铅方面仍有供应减量,供应端或支撑铅价高位震荡。
操作建议:多单继续持有
焦煤:基本面缺乏驱动,升水结构下,盘面弱势震荡
观点梳理:5月27日,焦煤盘面弱势震荡,主力合约收于1751元/吨,收跌3.47%,持仓增4437手。现货方面,焦煤仓单价约1650-1700元/吨。晨间蒙古国进口炼焦煤市场暂稳运行。市场情绪有所降温,进口蒙煤市场成交氛围一般,后续情况有待观望。基本面方面,根据钢联数据统计,上周523家样本矿山的开工率为87.34%,较前一周下滑0.15%,日均精煤产量为75.68万吨,较前一周减少0.55万吨;110家样本洗煤厂开工率为68.31%,较上期增0.39%,日均产量57.843万吨,较前一周增0.11万吨。整体看,国内炼焦煤的供应较为稳定。矿山企业持续去库,样本洗煤厂和港口均呈现累库。根据钢联成材供需数据统计看。上周五大成材的周度产量较上周增加6.49万吨,总库存去库54.17万吨,表需较前一周减少10.91万吨,表需虽然回落,但整体表现目前还不差,对盘面也形成一定的支撑。五大材总库存较前一周去库幅度有所放缓,产量较前一周有较大增幅,带动铁水产量继续有增长预期,现阶段炉料端相对被动,整体需要看钢材价格能否坚挺,否则钢厂亏损,对焦炭继续提降,继而对焦煤有压力。目前情绪受宏观影响较大,盘面维持震荡观点。
焦炭:跟随焦煤弱势震荡
观点梳理:5月27日,焦炭盘面弱势震荡。主力合约收于2340.5元/吨,收跌1.43%,持仓减287手。现货方面,港口现货仓单价约2150元/吨,贸易集港量显著回升,港口库存略有下移。宏观层面,国家统计局数据显示,1—4月份,全国规模以上工业企业实现利润总额20946.9亿元,同比增长4.3%。1—4月份,规模以上工业企业中,国有控股企业实现利润总额7396.4亿元,同比下降2.8%;股份制企业实现利润总额15508.1亿元,增长0.9%;外商及港澳台投资企业实现利润总额5285.9亿元,增长16.7%;私营企业实现利润总额5448.0亿元,增长6.4%。4月份,规模以上工业企业实现利润同比增长4.0%。基本面方面,上周,全样本独立焦化企业的产能利用率为72.23%,较上期增加0.22%,冶金焦日均产量在66.51万吨,较上期增加0.2万吨;247家钢铁企业的产能利用率在87.3%,较上期下降0.31%,焦炭日均产量在46.95万吨,较上期减少0.17万吨。首轮提降快速落地,目前多保持微利状况,虽保持增产,但增幅减小。上周中国的焦炭消费量为106.56万吨,较前一周小幅下降0.04万吨。上周铁水产量相对稳定,变动不大。从247家钢铁企业的数据看,上周铁水日均产量为236.8万吨,较前一周减少0.09万吨。高炉开工率为81.5%,与上期持平。上周,独立焦化企业吨焦平均利润为34元,首轮提降的快速落地,让焦企的利润回落明显。后期钢企的利润与焦企的利润将相互博弈。焦炭二轮提降预期较弱。原料端煤价先一步企稳反弹,焦炭暂无向下驱动因素,向上需要钢厂利润持续修复,铁水超预期增长。短期跟随焦煤走势。
原油:美国PMI回升打压降息预期,原油震荡收跌
观点梳理:周一SC原油主力合约收跌0.55%,报收606.8元。美国密歇根大学一年期通胀率预期显示,消费者预计未来一年价格将上涨3.3%,弱于本月早些时候的3.5%,消费者对通胀的过度悲观有所缓解,消费者信心指数有所缓解,优于预期。据最新消息,0PEC+会议延期至6月2日,改为线上视频形式进行。根据CME“0PEC观察”最新数据,OPEC6月会议,决定延长减产期限的概率升至79.06%,放松减产的概率降至18.79%加深减产的概率为2.15%。按照最新预期结果来看,延长减产期限基本形成一致性预期。过去一段时间原油市场呈现强弱差异,美国WTI原油相对最强,布伦特原油、上海SC原油表现较弱,最新的持仓报告显示截至5月21日当周,原油投机者将WTI净多头头寸增加39,768份至140.087手。而洲际交易所布伦特原油基金净多头则是出现了67248手的大幅减持至146250手。本周美国迎来阵亡将士纪念日/春季银行假日,西方迎来传统的汽油消费旺季,从EIA最新的周度数据可以看出美国市场汽油消费最近2周反弹明显,美国能源部在5月21日宣布将出售100万桶汽油供应储备,称此举的时机是为了帮助在夏季驾车季节降低汽油价格。短期原油震荡偏弱。
观点梳理:周一沥青主力合约收跌0.03%,报收3674元。截止2024年5月23日,国内沥青均价为3737元/吨,环比上周价格下调12元/吨。上周期,根据81家主要沥青厂家统计,综合开工率为26.5%,环比增加0.8个百分点。上周隆众对96家沥青厂家统计,上周沥青周度总产量为46.2万吨,环比增加1.7万吨。上周(20240515-0521),按当前原料价格测算,生产沥青综合利润周度均值为-715元/吨,环比减少-16.6元/吨。从近期产能利用率表现来看,随着国际原油价格的连续下行,炼厂加工成本支撑有所减弱,整体开工负荷小幅上行,部分炼厂释放合同以及现货积极性较高,地区以及各品牌资源竞争明显。上游原油的支撑走弱,沥青市场在需求偏弱的背景下,市场仍面临厂库社会库的出货压力,同时炼厂在加工利润回暖的背景下,出合同以及现货积极性较高,市场仍有压力。短期沥青震荡偏弱
温馨提示:投资有风险,选择需谨慎。