2024.05.24 弘业期货

农产品板块

【油脂】

震荡

国内三大油脂总库存止跌。截止到2024年第20周末，国内三大食用油库存总量为181.14万吨，周度增加1.92万吨，环比增加1.07%，同比下降3.90%。其中豆油库存为98.79万吨，周度增加0.07万吨，环比增加0.07%，同比增加15.54%；食用棕油库存为32.72万吨，周度下降1.45万吨，环比下降4.24%，同比下降37.05%；菜油库存为49.63万吨，周度增加3.30万吨，环比增加7.12%，同比下降2.72%。豆油：美国对从中国进口的UCO（再生废弃食用油脂）加征关税，推动豆油走高。近期巴西南里奥格兰德州暴雨使市场担忧产量下降，洪水淹没土地、破坏存储大豆的仓库施设、以及迫害路桥等基础设施，对后期大豆的出口运输造成阻碍，豆系受到提振。在全球大豆丰产的基调下，巴西阿根廷由于天气影响，产量预估都出现一定下调，美豆种植季开启，天气炒作对大豆供给充足造成不确定性。二季度国内进口大豆大量到港已较为确定，油厂压榨和开机提升，国内豆油供应持续走向宽松。消费端，当前国内餐饮行业依然不景气，豆油提货一般。短期在天气炒作背景下，预计是震荡上行，波动加剧。棕榈油：供应端，船运机构预估的5月1-15日马棕出口环比减少，5月马棕库存可能增加。随着产地报价松动，使得近期国内棕榈油近远月买船增加，国内棕榈油库存或在二季度末止跌，远月供应充足将施压国内外棕榈油市场。需求端，仍以刚性消费为主。综合来看，棕榈油市场进入震荡整理期，短期宽幅震荡为主，在三大油脂中的处于被动跟随地位。

【油料】

美豆种植较快，豆粕延续偏强震荡

隔夜美豆冲高回落收跌；中西部地区下周将迎来利于种植的干燥天气；另一周出口销售报告显示，止5月16日当周，大豆出口销售净增34.49万吨，处预期区间27.5-55万吨的低位；指标7月开盘1245.75，最高1258.25，最低1236，收盘1239，跌0.66%；国内夜盘豆粕高开低走收阴；受美豆产区天气以及种植进度牵引；另中长期进口成本带来下方支持；主力9月开盘3641，最高3659，最低3623，最新3627，涨0.39%；菜粕高开减仓小幅收跌；外围ICE菜籽因加元走软及潮湿天气影响种植创五个月高点，国内进口菜籽供应预期充足；主力9月开盘2941，最高2950，最低2922，最新2925，跌0.31%；菜油高开低走小幅收阴；市场年度菜籽菜油进口供应同比大增限制上行；主力9月开盘8937，最高8984，最低8877，最新8889，跌0.43%；操作建议:两粕震荡偏多，菜油关注。

【豆一】

现货平稳 期价震荡反弹

昨日豆一期价窄幅震荡，主力2407合约收盘上涨至4677元/吨，持仓下降。现货方面，5月东北现货价格持续稳定，局部小幅回落，九三收购持续，农户忙于春播，现货购销趋缓，东北现货价格以稳为主，余粮数量下降，关内大豆价格企稳。国储轮换拍卖启动，但成交率偏低。九三集团下属库点春节后陆续开始收购国产豆，当前收购量累计超过110万吨，近期日收购量环比下降，且收购库点持续缩减。2月开始的九三收购给豆一期现货市场价格带来较强的心理支撑。近期农户销售放缓，产地购销价格企稳，外盘上涨导致进口豆与国产豆价差缩小，有利豆一需求，收储对豆一近月价格产生支撑，但远月价格受抛储预期影响而偏空，市场暂时处于政策真空期，建议投资者暂时观望。

【花生】

现货持续走弱 期价增仓震荡

受油厂下调收购价格影响，本周现货价格持续走弱，期价宽幅震荡。昨日主力PK2410合约收盘上涨至9206元/吨，持仓大幅增加。现货方面，本周鲁花、中粮、益海等大型油厂收购价格继续下调，部分油厂停收或公告即将停收，油厂收购进入收尾阶段，油料米价格偏弱运行，商品米补库结束后食品米价格走弱，产地通货米价格持续下调。供应方面，产地农户上货量有限，贸易商收购成本高企且难以顺价销售，但惜售导致短期供应仍然有限。需求上，油厂收购力度持续下降，收购价格下调，后期收购量趋降，食用需求刚需阶段性补库难持续。近期花生粕跟随豆粕价格上涨，花生油价格稳中偏弱，花生油厂理论榨利亏损持稳或略降，油厂仍未能实现盈亏平衡，后期需求走弱或令现货价格持续承压。本年度农户惜售将导致销售压力后移，增加远月价格下行压力，新作面积增加预期将会令远月合约承压，中期市场维持短多长空格局。市场对10月新陈年度交接的结转库存存在较大争议，期价围绕9200农户成本宽幅震荡，建议投资者密切关注产区上量和油厂收购动态，可进行买10卖11正套操作。

【玉米、淀粉】

偏强

全国新粮销售收尾，粮源转向渠道、贸易商等，持粮待涨心态增加；深加工企业库存高位，饲企库存稳定。新麦上市期临近，丰产预期下，麦玉价差收窄，关注腾库、替代影响。北港库存增加，下海量低位；南港内外贸库存增加。政策限制下进口或减。美农报告调低美玉米新作产量，期末库存低于市场预期。南美巴西南里奥格兰德州洪涝灾害影响玉米收获；阿根廷玉米受虫害影响，或进一步减产。美玉米企稳反弹。国内需求端生猪价格震荡，养殖局部盈利，生猪存栏回落；禽类养殖，蛋鸡微利，存栏增；肉鸡亏损不利补栏。深加工企业加工利润好转，开机率偏强，淀粉库存高位。下游淀粉糖、造纸开机率回落。供应减缓，玉米近月或偏强。

【棉花&棉纱】

反弹幅度有限

郑棉主力合约上周三创阶段性低点后一直延续反弹走势，至昨日已连续6个交易日收涨。昨日整体上呈减仓放量上涨走势，日盘围绕15500元元/吨窄幅波动，最终收涨165元/吨，日K线报收于15530元/吨，减仓一万五千多手。美棉方面，市场担忧持续潮湿天气对其作物种植的影响，昨日夜盘ICE期棉主力合约涨停。国内现货交投清淡，下游采购意愿不佳与部分大型棉企惜售封盘并存，同时内外价差对国内棉价有压，市场等待关注滑准税配额是否发放；棉纱市场整体行情弱势运行，郑棉反弹后纺企利润再次恶化，开机率下调、库存上升，生产积极性下滑。棉花整体上缺乏向上驱动，预计反弹高度有限。继续关注订单和天气。

【生猪】

偏强震荡

期货端：7月合约收盘16490，跌105；9月合约收盘18175，跌275；11月合约收盘18490，跌300。现货端：全国22省市生猪均价16.47元/kg，涨0.40元/kg，其中辽宁16.75元/kg，河南16.47元/kg，四川16.1元/kg，广东16.65元/kg；全国日均屠宰量132962头；环比减0.31%；基差方面，主力9月合约对河南地区升水1705元/吨。

北方二育情绪高涨抢占市场猪源，散户近期也多有压栏增重操作，使得短期出栏数量减少，供应收紧驱动猪价上行，屠价企业被动提价，短期看涨氛围偏浓，6月份以后市场将交易去年四季度母猪受损带来的缩量预期，关注现货端兑现情况。

【鸡蛋】

观点：现货触顶回落，情绪转空

期货端：6月合约收盘3263，涨26；7月合约收盘3346，涨23；9月合约收盘4009，涨4。现货端：5月23日全国现货蛋价整体下跌，其中主产区现货均价4.06元/斤，跌0.01元/斤；销区均价4.22元/斤，持稳。销区到货方面：北京石门、回龙观、新发地到车合计18辆；广东槎头、信立合计到车102辆；全国生产环节库存0.87天，流通环节库存1.18天；基差方面，主力9月合约对山东地区升水109元/500kg。

盈利走扩后养殖单位普遍存惜淘情绪，淘汰老鸡积极性下滑，淘汰日龄回升至500天以上水平，一季度补栏雏鸡陆续开产，加之涨价期间青年鸡补栏增多、市场延淘行为使得鸡蛋供应结构性短缺现象难以持续，终端对高蛋价抵触情绪有升温，随着现货触顶回落，后市将回归交易增产预期，建议逢高布空。

【白糖】

外盘偏弱 内盘增仓下行

隔夜ICE原糖期价冲高回落，巴西新榨季供应压力继续施压，昨日郑糖期价增仓下行，主力SR2409收盘下跌至6128元/吨，持仓大幅增加，近期内盘走势震荡下行，配额外进口持续下降且能顺价销售，中期进口可能增加，增加国内供应压力，但4月进口量低于市场预期，支撑现货价格。外盘方面，据巴西蔗糖行业协会（Unica）5月15日发布的数据，自4月1日开始的巴西2024/25新榨季，截至5月1日巴西主产区（中南部地区）入榨甘蔗5061万吨，同比增长43.41%，产糖255.8万吨，同比增长65.91%，巴西新榨季开启，糖厂陆续开榨，巴西丰产压力持续，美国甜菜播种进程理想，多空交织下，基金净空头寸持续增加，外盘期价走势震荡。国内现货方面，今日产区现货价格小幅下跌10元/吨。国内方面，据中糖协产销简报消息，截至4月底，2023/24年制糖期甘蔗糖厂除云南省外，其他省（区）糖厂均全部收榨。全国共生产食糖995.39万吨，同比增加99万吨，增幅11.06%。其中，产甘蔗糖881.49万吨；产甜菜糖113.9万吨。全国累计销售食糖574.65万吨，同比增加59.82万吨，增幅11.62%；累计销糖率57.73%，同比加快0.29个百分点。食糖工业库存420.74万吨，同比增加39.27万吨。1-3月进口量同比大幅增加，国内糖厂陆续收榨，4月国内购销数据理想，但国内新糖叠加进口增加导致供应充足，近期外盘破位下跌后，进口成本下行，国内现货走弱，但跌幅不及外盘，配额外进口亏损幅度缩小。国内进口增幅明显，工业库存逐步累计，但国内现货市场信心改善，购销数据理想，内强外弱下进口顺价，建议投资者暂时维持偏空操作思路。

免责声明/Declaration
本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生变更。我们已力求报告内容的客观和公正，但文中的观点和建议仅供参考客户应审慎考量本身需求。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。
本报告版权归弘业期货所有，未经书面许可，任何机构和个人不得翻版、复制和发布；如引用、刊发需注明出处为弘业期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。

Copyright 2008 Holly Futures Co. Corp.

Holly Daily Information is made available as a complimentary service by Holly Futures Co. No further redistribution is permitted without written permission from Holly Futures Co.Holly Daily Information is intended to provide factual information, buts its accuracy cannot be guaranteed.

文章转自弘业期货微信公众号，不构成投资建议，投资者据此操作风险请自担。

温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。

温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。