有色涨疯，齐创历史新高

　　5月20日早盘收盘，A股贵金属、工业金属、金属新材料等板块涨幅居前，其中贵金属指数涨近6%。

　　从贵金属板块个股来看，晓程科技20CM涨停，湖南白银、四川黄金、银泰黄金等跟涨。

　　工业金属方面，盛达资源、北方铜业等涨停，电工合金盘中一度涨停，现涨19.06%，新威凌涨17.54%，神火股份、云南铜业等跟涨。

　　港股个股方面，中国白银集团涨近50%，五矿资源涨超6%，中国黄金国际、江西铜业股份涨超5%。

　　期货市场方面，金、银、铜齐上涨，从国内来看，沪银主连大涨8%封住涨停，价格再创历史新高；沪金主连盘中一度涨近3%，现涨2.55%，报577.36元/克；沪铜盘中一度涨超6%，价格最高涨至88940元/吨。国际铜期货主连也在日内触及涨停，创历史新高。

　　白银“莫名”创十年新高

　　实际上，从上周开始，纽约商业交易所的期货品种频频异动，先是COMEX铜领涨，并与LME铜的价差大幅增加，后又是上周五至今COMEX白银的大涨。

　　截至5月20日发稿前，COMEX白银价格为32.51美元/盎司，盘中涨幅达到4%，前一个交易日其涨幅则超过6.36%。

　　至此，COMEX白银已经创下自2013年初以来的十年新高，2024年累计涨幅已经达到35%，成为今年表现最好的大宗商品之一。

　　同时，与另一重要参考价伦敦银现货价格相比，COMEX白银的上涨也更为强劲，目前处于小幅升水状态。

　　“莫名暴涨”

　　而对于近期银价的上行，除了机构从美国降息预期、地缘政治等老生常谈的角度给出解释外，另有部分机构给出了一些较为独特的视角，并将其短期的大幅上涨称之为“莫名暴涨”。

　　“17日白银暴涨6%，但稍显蹊跷，有部分人猜测或与美股‘散户之王’的回归有关。”华龙期货贵金属指出，曾经操盘美股GME（游戏驿站）股价、暴涨轧空的“咆哮小猫”时隔三年在本周一在社交平台发布一张暗示自己将重新出山的图片，GME股价再次暴涨80%。咆哮小猫在2021年时曾说要炒多白银。周五白银被莫名其妙拉起来或与此有关。

　　华龙期货还指出，白银在2024年飙升了近四分之一，超过黄金，成为今年表现最好的主要大宗商品之一。然而相对而言，白银仍然很便宜。目前大约需要80盎司白银才能买1盎司黄金，而20年的平均水平是68盎司。

　　除了上述机构追踪的金、银比价关系外，白银除了金融属性外，还具备非常强的工业属性，这也被认为是推动价格上涨的原因之一。

　　华龙期货援引相关协会观点指出，白银是太阳能电池板的关键成分，随着该行业的强劲增长，预计今年白银的使用量将达到创纪录水平。

　　这一背景下，市场将连续第四年出现供应短缺，今年的供应短缺被视为有纪录以来的第二大短缺，这导致通常依赖矿商供应的工业用户，通过消耗全球主要库存来寻求白银。

　　国内期货、港股、A股全线跟涨

　　抛开无法统一上涨原因不谈，外盘市场银价的上行至少已经迅速传导至国内期货、股票市场。

　　股票市场方面，小市值港股中国白银集团反应尤为激烈。

　　资料显示，该公司于江西省吉安市拥有国内领先的白银生产基地，是中国少数拥有能力生产银锭纯度级别达世界最高水平99.999%的白银制造商之一，同时还回收及精炼其他具有商业价值的金属副产品，包括铅、铋锭及锑锭。

　　该公司当日早盘涨幅一度接近60%，至午间收盘收窄至45%左右，不过公司股价依旧只有0.445港元，总市值也不过8.7亿元港元。

　　还需指出的是，银和铜、金等多为伴生矿，很多生产企业的矿产银是以副产品形式存在的，所以国内受益于本轮银价大涨的上市公司相对稀缺。

　　其中，今日早盘涨停的湖南白银是业务集中度最高的公司之一。

　　对于白银价格上升，南财快讯记者以投资者身份致电湖南白银，相关人士表示，“因为公司近期收购了宝山矿业，原材料（需求）就不像（以前）采购需求那么大，但是现在原材料价格高，现在还不能够完全实现满负荷生产，还有相当一部分的材料需要外购。”

　　“原材料涨价，成本价格也会上涨，（原材料市场）属于一个别人的卖方市场，（原材料）会比较难采购。”上述相关人士补充道。

　　定期报告显示，2023年湖南白银的电银产量达到592.99吨，该产品营收占比近52%，同时公司另有5.14%左右的营收来自银深加工产品。

　　今年一季度在贵金属上涨的拉动下，湖南白银当期收入、盈利也出现不同幅度的增长。

　　不过，由于该公司主营业务是从铅冶炼阳极泥、废渣废液中回收白银、铅、金等金属，其白银业务利润率始终表现一般。

　　历史数据显示，2019年至2022年，该公司白银产品毛利率持续为负，直到2023年才小幅转正至1.82%，今年一季度净利润也仅有470万元，规模尚小。

　　后续，银价的上行能否持续，以及能够对上述相关公司盈利带来多大带动，尚存较大不确定性。

　　前述华龙期货便指出，“通常这种短线莫名的拉升之后，多有修正，SLV基金（最大的白银实物基金）的持有量也并不支持其价格继续走高……。”

　　铜价有望高位维持

　　针对近期铜期货走高的行情，华创金属分析师马金龙表示，受国内地产政策面影响以及外盘铜价大幅上涨拉动，铜价有望高位维持。由于当前北美COMEX铜处于低库存+可交割货源有限，受此影响COMEX铜价脱离伦铜价格走势，走出逼空行情。同时由于统计局5月17日最新公布的4月规模以上工业增加值同比增6.7%，国民经济运行延续回升向好态势以及央行等部门连发3条通知，针对公积金贷款利率、商贷利率政策下限、购房首付比例等进行了调整，受此房地产重磅政策支持的影响下，SHFE铜期货也大幅上涨。

　　上金所提醒

　　针对期货市场的异动行情，上金所发布了关于做好市场风险控制工作的通知，公告内容显示，近期影响市场运行的不确定性因素较多，市场风险明显加剧，价格波动显著增大。请各会员单位提高风险防范意识，做细做好风险应急预案，提示投资者做好风险防范工作，合理控制仓位，理性投资。