铜、棉花、MEG

　　铜：市场扰动增强，中长期多头格局未变。海外资金端的扰动，加大了铜价的波动。后期铜价依然具备持续坚挺的基础。首先，美国4月通胀降温，互换市场上调对美联储年内降息速度的预期，美元指数大幅回落。从中长期来看，美国长周降息确定性较高，市场流动性将回升，且美国经济上修的预期不断增强。其次，短期终端消费不断向需求端传导，使得下游企业逢低买货。同时，远期铜矿供应刚性还将发酵，消费端的利好还有改善空间，预计2024-2025年全球铜供需紧平衡。交易策略上，建议此前多头继续持有，新进多头寻找安全边际逢低买入，不建议追多。套利上，关注期限正套和内外反套。

　　棉花：缺乏上涨驱动，内外盘棉花期货继续偏弱运行。国际市场棉花需求偏弱，美棉新作播种、生长情况良好，外盘棉花回到近3年的低位区间。国内棉花消费进入淡季，下游的开机缓慢下降，纺织企业库存上升，下游的原料采购意愿较弱；另外，新作方面，新疆天气良好，远期进口棉的成本较低将对国内棉花造成冲击。总体来看，目前内外盘棉花均缺乏上涨驱动，预计继续震荡寻底，操作上建议观望为主。

　　 MEG：逢低多(4300支撑有效)上方压力4550。(1)计划外检修，国产5月份3万吨减量。本周河南煤业20/内蒙古建元26/通辽金煤30计划外检修10-15天。进口减量3-4万吨。红海地区运费上涨，沙特装置开工率下滑，到港有延迟。另外美国南亚83万吨装置重启时间推迟，乐天70万吨停车到月底沙特装置开工率低位。5-6月份乙二醇进口预计在50万吨左右，增量供应并未兑现。(2)隐形库存去化结束，5月份开始聚酯工厂提货速度加快，显性库存兑现去库。当前乙二醇库存降至77万吨，处于历史低位。尤其是偏库库存处于绝对低位，张家港提货需求增加，该地现货相对更强。(3)聚酯工厂减产暂未全面落地。尽管上周三家长丝工厂发布联合减产10%的公告，但实际落地情况存疑，2-4万吨/月的需求减量要重新修正。6下现货基差走到平水，7月下升水15元/吨。短期趋势偏强，维持低多+9-1正套操作。

　　美国关键数据公布，

　　美元和美债收益率仍处于走弱趋势

　　观点分享：最新公布的通胀数据：4月CPI同比增长3.4%，持平预期，较前值3.5%小幅下降；4月CPI环比增长0.3%，低于预期和前值0.4%。前一日公布4月美国PPI环比上升0.5%，超出预期0.3%；PPI同比上升2.2%，符合预期但略高于前值的2.1%。零售销售数据上，美国4月份零售销售额环比增长0%，低于市场预期的0.4%，前值则由0.7%修正为0.6%。宏观数据公布后，美元指数和美债收益率回落。

　　我们在近期报告中阐述：在近期美国多组宏观数据边际走弱之后，月中公布的通胀数据将决定交易“经济动能走弱”这一趋势是否具有持续性。本周数据和资产表现验证这一逻辑。近期美国宏观数据出现周期数据、就业数据、经济惊喜指数的回落，我们从概览上看会对本周数据持维持疲弱的预判。细看数据，PPI和整体通胀仍受4月份期能源商品上涨影响，但市场并不愿过多关注——更高频的大宗商品尤其是能源价格已然回落。从我们更关注的核心通胀看，我们前期的逻辑——二手车带动核心商品回落如期呈现，而核心服务端同比仍旧过热(交通运输、医疗保健等)，但至少环比上较3月份回落，故而对市场情绪冲击有限。我们前期强调，在多个不同维度的宏观数据组皆出现走软的背景下，“4月较3月环比改善”这一条件已经足够继续支持我们对美元和美债收益率仍处在走弱趋势的这一判断上。零售销售数据上，由于近期消费者信心指数快速回落，个人收入和非农时薪同比温和回落，信贷端无论是消费信贷总量同比还是逾期率皆成持续走弱的态势，意味着我们对本周天然零售销售数据谨慎对待。数据结果亦显示除去加油站这一板块有环比较大正贡献，零售消费分项出现普遍的环比走弱。

　　综上，本周海外宏观数据组支持我们判断：“高增长-高通胀-高利率”这一格局，大概率以“高增长”环节边际走弱而打破平衡，并驱动宏观逻辑和配置范式从利率防御类块转为利率敏感型类，继续关注金融条件指数、经济惊喜指数和利率敏感指标对下行趋势深度的指引(深度或有限)。(戴璐)

　　黄金：小幅反弹

　　白银：突破前高

　　铜：现货走强，支撑价格

　　铝：出现明显回调

　　氧化铝：期货回调，现货受供给影响维持高位

　　锌：区间震荡

　　铅：短期价格存支撑，关注下游开工

　　镍：宏观边际扰动，进口亏损收窄

　　不锈钢：现实拖累，上方承压

　　锡：震荡偏弱

　　工业硅：盘面弱势运行，关注后续仓单变化

　　碳酸锂：关注抢出口需求

　　铁矿石：预期支撑，高位反复

　　螺纹钢：成交放缓，偏弱震荡

　　热轧卷板：偏弱震荡

　　硅铁：增产加快，震荡运行

　　锰硅：供给分歧较大，高位回调

　　焦炭：承压运行

　　焦煤：供应修复，承压运行

　　动力煤：需求好转，震荡偏强

　　玻璃：短期偏弱

　　对二甲苯：利润向下传导做缩PXN PTA：低位盘整

　　 MEG：逢低多

　　橡胶：震荡偏强

　　合成橡胶：基本面估值区间震荡

　　沥青：窄幅震荡

　　 LLDPE：偏弱震荡

　　 PP：短期有压力中期震荡市

　　烧碱：暂时是震荡市

　　纸浆：震荡偏强

　　甲醇：继续震荡

　　尿素：基本面较强，高位运行

　　苯乙烯：利空交易充分，短期反弹

　　纯碱：短期偏弱

　　 LPG：仍是震荡市

　　短纤：正套为主

　　 PVC：持续高位震荡，基本面尚无实质性利好

　　燃料油：回撤延续，价格或由此转弱

　　低硫燃料油：夜盘下跌，高低硫价差暂时平稳

　　集运指数(欧线)：强势延续

　　棕榈油：再次确认短期支撑关注产地产量

　　豆油：关注美豆回调后的支撑力度

　　豆粕：震荡

　　豆一：震荡

　　玉米：震荡运行

　　白糖：巴西压榨进度较快

　　棉花：继续震荡寻底

　　鸡蛋：震荡调整

　　生猪：调整阶段

　　花生：震荡行情

　　内蒙古：到2025年，初步构建全区锂产业链，锂精矿产能达到5万吨/年

　　5月15日讯，内蒙古工信厅印发《内蒙古自治区锂产业发展指导意见》的通知，其中提到，到2025年，初步构建全区锂产业链，锂精矿产能达到5万吨/年(折碳酸锂当量)，磷酸铁锂正极材料52万吨/年，负极材料176.4万吨/年，电解液3万吨/年，隔膜15亿平方米/年，电池29GWh/年，锂产业链产值达到700亿元。到2030年，形成较为完善的锂产业生态，技术创新能力显著增强，产业规模显著扩大、智能化绿色化达到全国先进水平，建成国家重要的锂产业基地，锂产业链产值突破2000亿元。(内蒙古自治区工业和信息化厅)

　　中钢协：5月上旬重点统计钢铁企业粗钢日产219.15万吨，环比下降0.36%

　　5月15日讯，2024年5月上旬，重点统计钢铁企业共生产粗钢2191.49万吨、生铁1936.49万吨、钢材2023.90万吨。其中，粗钢日产219.15万吨，环比下降0.36%，同口径比去年同期下降2.63%，同口径比前年同期下降4.93%；生铁日产193.65万吨，环比增长0.64%，同口径比去年同期下降3.45%，同口径比前年同期下降4.69%；钢材日产202.39万吨，环比下降5.87%，同口径比去年同期下降3.02%，同口径比前年同期下降6.39%。

　　山西省能源局组织召开全省煤矿企业安全生产和提质增效工作专班第一次会议

　　5月15日讯，5月14日，山西省能源局组织召开全省煤矿企业安全生产和提质增效工作专班第一次会议。会议通报了1-4月份全省煤炭产量完成情况，解读《全省煤矿企业安全生产和提质增效实施方案》，并安排部署下一步全省煤矿企业安全生产和提质增效工作。专班组长、省能源局党组书记、局长邓维元指出，要深刻认识省属煤炭集团提质增效对稳定全省经济运行的重要性和紧迫性。越是煤炭市场波动，越要重视安全生产，越要做好提质增效工作。(山西省能源局)

　　江盐集团：年产60万吨盐产品智能化技术升级改造工程今年投产

　　5月9日讯，江盐集团近日接待机构调研时表示，公司年产60万吨盐产品智能化技术升级改造工程、樟树医药化工产业园区热电联产集中供热工程以及年产

　　油价要降了加满一箱油将省9元

　　5月15日讯，据国家发展改革委价格监测中心监测，本轮成品油调价周期内(4月29日—5月14日)国际油价下降。平均来看，伦敦布伦特、纽约WTI油价比上轮调价周期下降4.8%。记者15日从国家发展改革委了解到，从5月15日24时起，国内汽、柴油每吨分别下调235元和225元。全国平均来看：92号汽油每升下调0.18元；95号汽油每升下调0.19元；0号柴油每升下调0.19元。按一般家用汽车油箱50L容量估测，加满一箱92号汽油，将少花9元。(央视财经)

　　乌苏春播工作已接近尾声，进入田间管理阶段

　　5月15日讯，据中新网新疆，今年，乌苏市各乡镇积极抢抓农时，统筹做好各类农机具调度，高标准、高质量、高效率地完成了棉花、玉米、小麦等农作物播种工作，预计5月中旬可完成全部播种任务，陆续进入田间管理阶段。截至5月12日，全市已完成春种农作物种植面积223万亩，其中，棉花种植面积167万亩、其他春玉米、春小麦等农作物56万亩，完成春播面积达九成。

　　中国纺织品进出口商会副会长会见美国棉花行业高级代表团一行

　　5月15日讯，5月14日，中国纺织品进出口商会副会长张锡安在商会会见了美国国际棉花协会执行总监布鲁斯.阿什利率领的美国棉花行业高级代表团一行。会谈中，张锡安副会长向美方介绍了商会主要职能、重点工作及中国纺织服装外贸现状，并表达通过加深中美棉业对话交流，共同促进产业链上下游发展合作，推动双方企业在进出口贸易领域健康发展的意愿。美国国际棉花协会执行总监布鲁斯.阿什利介绍了美国棉花产业目前的发展概况以及现有的棉花全产业链追溯技术，并表示美国国际棉花协会期待与我会加强合作，共同为中国纺织服装出口企业提供更多技术支持，进一步推动中美纺织服装产业合作。(中国纺织品进出口商会)