华泰证券研报指出，4月PSL余额环比下降3,432亿元，录得去年12月央行重启PSL净投放以来的单月最大降幅。PSL是2014年4月央行创设的阶段性结构性政策工具，主要服务于棚户区改造、地下管廊建设、重大水利工程、“走出去”等重点领域。近期债券利率快速下行，可能推动政策性银行归还PSL资金。PSL发放对象为三大政策性银行，按贷款本金的100%予以资金支持，投放期限一般较长，最长可达5年，去年12月重启后的利率为2.25%。今年以来，随着债市配置压力加大，债券利率快速下行，其中5年期国开债到期收益率从年初的2.52%大幅下行至5月6日的2.17%，4月中旬起已低于PSL利率。随着2019年左右投放的PSL资金陆续到期，政策性银行可能有意愿归还PSL资金。

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