越来越像上世纪80年代 原油或重演“失去的十年”

　　本轮油价的下跌令人想起始于1985年的十年大熊市，就是在那一年，沙特决定以抢夺市场份额为目标。

　　油价自去年10月以来已接近腰斩，当时由于美国产出了接近纪录高位的原油和中国经济增速放缓，原油进入到了熊市。尽管这已是数十年来延续最长的下跌，但是包括荷兰皇家壳牌CEO Ben Van Beurden和摩根士丹利投资管理公司新兴市场主管Ruchir Sharma在内的人都认为，原油市场还有更多痛苦需要承受。

　　彭博研究机构BloombergIntelligence的分析师Peter Pulikkan 和 Michael Kay周四在一份报告中写道，油家当前的下跌与1985和1986年十分相似。

　　如同1970年代油价的上涨引发科技进步，从而“解放”北海和阿拉斯加地区油田那样，本世纪头十年中国主导的需求大爆发刺激了美国页岩油革命。如今，包括英国石油（BP）在内的油企预计，油价会“在低位维持更长时间”。

　　真实的情形可能比BP预计的“更低、更久”， Pulikkan在给彭博的邮件中写道。“1985年，沙特改变了策略以提高市场份额，带领原油进入失去的十年。（如今）原油市场可能迎来又一个失去的十年。”

　　（原油可能重演失去的十年）

　　1986年8月，WTI油价跌破10美元/桶。1985和1986年，WTI原油均价为20.83美元，较两年前低近30%。油价在下跌，然而沙特却选择捍卫市场份额，拒绝减产，Pulikkan表示。自1987年后的12年里，原油平均价格低于20美元。

　　捍卫市场份额

　　沙特拒绝减产保价，多么似曾相识的一幕。

　　去年11月，沙特主导的石油输出国组织（OPEC）选择了类似的策略，拒绝捍卫油价。

　　大宗商品200年的价格走势显示，它们通常在10年牛市和20年熊市之间交替进行，帮助摩根士丹利资管公司管理250亿美元的Sharma上月表示。他表示，出清牛市带来的额外产能需要数年之久，这也意味着“大宗商品的寒冬”还在前方。

　　研究18世纪以来大宗商品牛熊周期的Ned Davis Research Group表示，大宗商品可能才走到20年超级熊市的第4年。

【免责声明】本文仅代表作者本人观点，与本网站无关。本网站对文中陈述、观点判断保持中立，不对所包含内容的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考，并请自行承担全部责任。