【南华观点】前期我们在季报、周报中都提到4月大规模出栏的可能性不高，而5月则面临3-4月二育压栏生猪出栏的供应压力，这主要是由于养殖户对5月价格的期待所致，目前来看五一的备货并没有拉升猪价，反而猪源在市场上开始释放，这也兑现了前期我们的预期，目前体重在较高位置，广东地区因暴雨未出的猪也预计将在后市出栏，短期市场供应压力显现，而消费端仍旧无力助推猪价，白毛价差表现较差，同时相应替代品价格也在下降通道中，猪价独立上涨需要很强的供应减少逻辑，但今年的抢跑与二育打乱了供应逐渐的向好，反而后面还面临着妊娠母猪、后备、新上仔猪的供应扰动，在5月我们仍对07维持偏空观点不变，而远月仍然存在宏观资金逻辑，因此仍然维持做扩7-11价差，同时做多波动率期权可供选择。

温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。