打破单向升值预期

“政策制定者希望打破市场对人民币单边升值的看法。”阿米塔齐告诉《第一财经日报》记者。央行引导此次贬值似乎成为市场共识，国际国内投行异口同声认为，人民币近期大走贬的部分原因，在于央行敲打套利热钱。同时，不少研究人员认为这是扩大人民币即期汇率日波动区间前的压力测试。

其中，法兴银行中国经济师姚炜在《中国央行的人民币实验》报告中称，央行并不希望看到由短期投机性资本流入推动的人民币过度升值。人民币具备利差交易货币的特性，即较高的在岸利率和渐进稳步升值趋势。她认为，央行能够改变且似乎正在改变第二个特性，通过扭转升值趋势推高人民币的波动性。

“幅度很大。”汇丰银行资深亚洲外汇策略师王菊向《第一财经日报》表示，“CNH（离岸人民币汇率）已经回到中间价的水平，达到了央行挤出投机资金目的。”她说，每年1月份都有大量资金做多人民币，现在的情况是，1月份前入场的对冲基金已经获利离场，也有一些投资者止损。

由于没有1%的日中涨跌限制，自由的香港离岸人民币市场可以说是人民币升值贬值的风向标。大量包括对冲基金、长期机构投资者、中小企业以及高净值客户的资金都聚集在此，做多和做空人民币的投资者均有。

一名人民币基金的基金经理告诉本报记者，做空人民币此前很难赚钱，做多人民币成为了“拥挤的交易”。趁此次中间价走低，市场利用此机会以及汇丰PMI（中国制造业经理人指数）跌至半年多新低的借口获利了结，“第一轮走的都是对冲基金。”他说。

麦格理资本证券大中华区首席经济学家胡伟俊告诉本报记者，由于中国资金收益率下行、风险上升，将有更多固定收益和货币基金有做空人民币的动力。