美联储将于美东时间3月20日(周三)下午2点(北京时间3月21日凌晨2点)公布利率决议。尽管债券投资者预计美联储维持利率不变，但市场的反应可能取决于美联储官员对顽固通胀的看法，以及他们在今年放松政策的时机和程度上是否发出更强硬的信号。

　　今年强于预期的经济增长和更加顽固的通胀导致投资者将美联储首次降息的预期从5月推迟到6月，并减少了对今年降息次数的押注。

　　交易员目前预计，美联储今年将降息三次，每次25个基点，这与美联储政策制定者去年12月做出的预期中值一致。美联储将在周三会议上给出最新的经济预测，并更新绘制决策者利率预测的“点阵图”。

　　“真正值得关注的是，美联储是否仍对点阵图显示今年降息三次的可能性感到满意，”全球资管巨头Loomis Sayles的基金经理Matt Eagan表示。“或者他们会开始说，我们必须再推迟一段时间。”

　　基准10年期美国国债收益率周一升至近一个月高位4.328%，较一周前的4.052%大幅上升，原因是交易员对美联储可能采取更强硬立场进行调整。

　　去年12月，美联储转向更为温和的立场，因为官员对通胀正朝着2%的目标迈进的信心日益增强。

　　自那以来，通胀有所抬头，不过分析师指出，近期高于预期的消费者和生产者价格指数报告可能反映了季节性因素。

　　“美联储不想破坏任何东西，”荷兰国际集团美洲地区研究主管Padhraic Garvey表示。他补充说，当通胀率接近2%时，美联储可能会“利用这个机会将利率从高位拉下来。”

　　与此同时，美联储可能会对近期降息的前景发出警告。

　　上月美国失业率意外上升，可能会让美联储对经济增长持谨慎态度，从而抵消部分通胀担忧。

　　另一种可能性是，随着股市创下历史新高且企业信贷需求强劲，美联储主席鲍威尔可能会采取更强硬的基调，并提及宽松的金融环境。

　　 QT还将持续多久？

　　美联储还可能表示，它正越来越接近缩减量化紧缩(QT)计划。QT旨在消除在疫情期间为刺激经济而创纪录购买债券所造成的过剩流动性。迄今为止，QT已帮助美联储将资产负债表规模从约9万亿美元的峰值缩减至7.5万亿美元。

　　 Garvey表示，由于市场仍有充足的流动性，解决这个问题并不紧迫。"根据我们的计算，金融体系中仍有约1万亿美元的过剩流动性，"Garvey称。“如果我看到美联储对过快抽走流动性感到担忧，那我就会有点担心，因为他们可能看到了我们在金融体系中没有看到的东西。”

　　美联储还可能会进一步阐述美联储理事沃勒的言论，即美联储可能会考虑改变购买组合，持有更多短期美国国债，而不是抵押贷款支持债券。

　　“期限较长的债券对市场的影响更大，”Eagan表示。他表示，通过缩短久期但仍购买美国国债，美联储有可能减少对市场的影响，"而不会扰乱银行体系内的流动性渠道。"