今日三大油脂盘面整体低开高走，棕榈油依旧处于最强地位，增仓上行迹象最为明显。从基差方面看，也只有棕榈油表现较强，豆、菜油现货价格基本受盘面带动，被动跟涨。因此，三大油脂间相对强弱关系依旧没有发生扭转，三者的运行中枢有向中间靠拢的迹象。目前豆棕差、菜棕差虽处低位，但仍未见见底迹象。而豆菜油价差因驱动不足呈上下两难走势。

　　进入二季度，三大油脂需要关注的因素有所不同。

　　棕榈油方面，产地逐步进入年内产量低谷期并转为增产节奏。同时，3月中旬东南亚进入斋月期，在这之前油脂有一定的节前备货需求。而进入节日周期，产地面临劳工季节性流出情况，又会限制期间棕榈油产量。因此，2、3月份产地供应压力预计不会明显增加。之后在产地逐步增产的情况下，海外需求端表现将对其价格产生重要影响。考虑到斋月备货期过去，且棕榈油在国际植物油中的性价比没有优势，除非能源价格给予植物油向上弹性，否则单靠产地生柴消费支持预计棕榈油上行动力不足。

　　豆油方面，二季度南美大豆集中上市的抛压以及美豆新作的供应前景是影响全球油脂价格中枢的重大因素。目前看到巴西大豆3-5月船期升贴水维持区间震荡，但阿根廷大豆出口报价似乎较巴西更低。并且巴西大豆的仓储能力始终是短板问题。因此，预计南美大豆供应压力还处在释放期。3月份，USDA将发布美豆新作种植意向调查报告，届时将在2月农业展望报告的基础上对其种植面积做出调整，关注其指引。根据此前USDA给出的新季美豆单位面积种植成本来看，同比小降1%。从天气预测情况来看，美豆产区条件良好，播种期发生负面天气影响的概率偏小。国内油厂压榨水平还处在向上恢复过程之中，绝对量还不高。同时，油厂大豆累库速度较快，油料大豆供应预计充足。

　　菜油方面，加菜籽旧作出口仍然缓慢，按照目前进度或难完成加拿大农业部在2月供需报告中预计的700万吨年度出口。新季加菜籽种植面积预计同比小降1.5%，降幅有限。二季度进入新季加菜籽播种期，目前产区天气情况良好。国内菜油盘面经过长期下跌后对于国产菜籽霜冻减产担忧渐起。节后进口油菜籽压榨量回升速度较快，目前已处于正常水平。同时，油厂菜籽库存正处于同期绝对高位，未来亦有新增买船，预计进口油菜籽供应充足。目前海外菜系整体价格仍偏弱，进口窗口仍处于打开状态，或限制价格反弹空间。

　　综上所述，油脂市场或仍处于消化利空，难见利多的纠结之中。

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