首先给结论:今年P70有望超越去年的M60。

核心原因总结以下几个方面：

第一、华为最核心的两个发布会就是春季与秋季，而秋季就是M系，春季就是P系。

第二、华为M60整体销量1200万的情况下爆发了大牛，而AI手机预期今年将销量全球1.7亿，中国3700万，而这个数据里可能有超过一半以上是华为的，所以更会爆发。

第三、华为的盘古大模型是当下中国最强的，而超越的三星、OPPO等品牌他们都推出来了，华为没提前推出来，什么时候时候推？这个是当下最好弯道超苹果的时间，这个就是机遇！

第四、华为P70为什么还没有发布，就出现加单50%？这里重点就是余承东看到了三星AI手机的大卖，才果断加单，这样不会出现像M60一样到时候大卖的时候产量跟不上，这个是核心关键逻辑！

所以AI手机一定会引发全球新一轮的换机潮，不管是因为硬件还是软件升级也好，这个有诸多不确定性的，因为很难厘清哪些可能是最受益的环节，但是这里唯一离不开的是代加工，也就是今天要重点讲【主脚】！而它在去年因为华为M60大涨超过250%，所以市场给它留下了非常深的辨识度！那么当下如果华为P70再一次大热，会不会再走一轮翻倍行情？这就需要带有一定的联想逻辑了，所以这里思考的是不能再等大热之后去跟风，而提前进行潜伏，这个就是为什么今天梳理这篇干货文章的重要原因！

【大家都知道要买牛股、买对代码，但是买对了不一定能做对，不一定能吃到大肉，核心原因是什么？有没有想过，归咎核心是对所买代码背后深层次的市场共识，自己是不是一知半解甚至没了解碰运气上车了，拿着不自信，中途被“其他风景”所吸引后下车导致卖飞，错失牛股！】

闲篇不多扯，以下开启今天干货环节：

一、驱动因子：

1、去年华为M60整体销量1200万的情况下爆发了大牛，而AI手机预期今年将销量全球1.7亿，中国3700万，而这里面可能会有超过一半以上份额是华为的，所以会有大爆发。

2、华为P70为什么还没有发布，就出现加单50%？猜想重点就是余CEO看到了三星AI手机的大卖，才果断加单，避免像M60一样产量跟不上，这个是核心关键！

3、公司已进入华为、荣耀、小米、三星、OPPO等品牌商和华勤技术、龙旗科技、闻泰等领先ODM供应链，受益华为新品件化、消费电子行业复苏。随着国内手机厂商的崛起以及华为创新将带来增量。

二、为什么选他？

1、国内华为、小米、荣耀、OPPO 等，这些公司占比都是25%左右。所以谁有增长都是可以；而海外是6成小米，4成OOPPO和VIVO，惠州工厂每个月800万部的能力，三分之一是ODM，现在会更多接厂商直研的项目，会有意识的去多做一些，公司报价会维持一个基准，产品的价格会有波动的话，公司还是会根据产品的复杂度等指标去判断是否接这些订单。

平昌新工厂订单是有保证的，平昌每个月能提供400万部手机的产量，相当于现在产能增长 50%，以后每年可以扩产20%到30%的产能是没有问题的。

2、国内手机代工从去年9月开始出现出货量放量，一季度1000W部出货量，二季度1500W部出货量，三季度1600W部出货量(主要是9月份的增长)，四季度目测2000W部出货量。asp加工费30元左右每部，也就是说2024年最少这一块出货就是2.4亿，营收最少72亿。

3、印度产能:每个月250万部以上的产能，接下来就可以承接国外的一些订单，由于印度运输成本、设备进口成本极高，印度综合制造成本比中国高20%，如果印度产量达到了，在印度做生意，是因为公司是当地企业，所以才可以进口，所以很多物料他从小米买过来,也有从其他供应商买，如果小米在印度有销量增量的话他收入增长会很快。

4、汽车电子项目两年前切入法雷奥公司供应链，法雷奥目前占比汽车电子营收40%，主要合作智能辅助驾驶方面的汽车电子产品，包括毫米波雷达和超声波雷达，以及摄像头模组。新品类包括有关控制器、车门。汽车电子去年前三季度营收3亿，预计23年营收超过6亿(单四季度3亿)，今年至少翻倍达到12亿以上，再往后20亿以上营收。

5、公司23年在坪山拿了块地，已经开始新建厂房，产能规划跟惠州基地一致，大概是每月800W部手机产能。而惠州基地厂房尽量腾出来做华为的汽车电子。公司表示接下去发展重点方向并不是手机，而是汽车电子，特别是华为今年三季度刚开始导入的汽车电子。

从以上思考可以看到，公司已不再局限手机代工领域，更多的是当下OMD的，因为这一块的价值更高，净利润达20%，而一般的代加工只有7%左右的净利润，而这一些预期会成为华为的主场。另外更大的爆发点，就是所说的汽车的增速和价值，24年预期达到12亿，25年可能20亿的推动。因为赛力斯的爆发，会让公司的业绩得到更大的爆发性，这个才是核心关键！

三、估值思考：

按上面的数据我们可以得出，2024年预期大概率是满产推动，而还没有包括新增产能的思考。手机加工这一块整体预期是72亿+汽车电子12至20亿=84亿至92亿。

1、保守算法：就算按2023年的净利7%计算。预期24年的净利润将达到5.88亿至6.44亿。

2、中等算法：随着ODM与汽车电子净利润整体提前到10%，那整体的利润将达到8.4至9.2亿。

3、未来潜力：按苹果的代工之王富士康就是22%净利润，18.48亿至20.24亿。

4、未来的变量：①P70发布；②23年年报与24年一季报超预期；③小米也发布AI手机。

经过以上大致推算之后，有没有觉得有强预期性？公司在上市前产能是5000万台，营收是21.9亿。那你们说一下他现在应该值多少？

【以上投资思路梳理仅供参考，具体交易有风险，盈亏自负！如对上述公司逻辑认可，可点击咨询进行后台获取具体公司名称以及详细技术面分析图！】