3月5日，第十四届全国人民代表大会第二次会议在北京人民大会堂开幕。国务院总理李强作政府工作报告。

　　今年是新中国成立75周年和实现“十四五”规划目标任务的关键之年，政府工作报告对今年工作作出部署，回应了各方关切，释放了多个积极信号。

　　业内人士告诉期货日报记者，今年的政府工作报告坚持高质量发展和稳经济并重，着重提出“加快发展新质生产力”，旨在为经济发展注入新动能，塑造经济发展新优势。与此同时，报告提出“增强资本市场内在稳定性”，反映出资本市场改革发展的政策导向。

　　经济增长目标在5%左右，扎实推进高质量发展

　　政府工作报告提出，2024年经济发展主要预期目标是：国内生产总值（GDP）增长5%左右；城镇新增就业1200万人以上，城镇调查失业率5.5%左右；居民消费价格涨幅3%左右。

　　对于今年继续设定“5%左右”的经济增长目标，分析普遍认为符合市场预期，既体现了政策预期管理保持稳定性、一致性和持续性，以稳定市场预期、强化市场信心，也释放出中国经济中长期发展的积极信号。

　　恒泰期货首席经济学家魏刚在接受期货日报记者采访时表示，今年设定的“5%左右”的增长目标基本与去年持平，但在去年增长5.2%较高基数的基础上，今年经济实现5%左右增长的目标的难度是有的，反映出决策层积极进取的工作作风，对今年经济增长仍有较高要求。

　　永安期货研究中心宏观团队认为，整体来看，当前国内经济处于稳步向好回升的轨道，驱动经济增长的引擎处于转换阶段。维持5%左右的经济增长目标不变，体现了高层对于经济继续回升、地方债务和房企等领域不发生系统性风险的信心。

　　“在去年12月中央经济工作会议强调‘稳中求进’的基础上，今年政府工作报告首次提出以‘以进促稳’，意味着保持中高速增长水平受到进一步重视。”东方金诚首席宏观分析师王青认为，更为重要的是，当前保持5%左右的中高速增长水平，能够为保障民生就业、维护金融稳定、化解地方债务风险提供基础保障，为加快建设现代产业体系、扎实推进高质量发展提供更为有利的环境。

　　财政支出力度增强，发行1万亿元超长期特别国债

　　政府工作报告提出，积极的财政政策要适度加力、提质增效。综合考虑发展需要和财政可持续，用好财政政策空间，优化政策工具组合。赤字率拟按3%安排，赤字规模4.06万亿元，比上年年初预算增加1800亿元。拟安排地方政府专项债券3.9万亿元，比上年增加1000亿元。此外，政府工作报告还提出，从今年开始拟连续几年发行超长期特别国债，专项用于国家重大战略实施和重点领域安全能力建设，今年先发行１万亿元。

　　南华期货研究团队分析认为，去年10月底超发的万亿元国债大部分结余将在今年使用，同时还有新增PSL，去年12月和今年1月的发行规模达到3500亿元，再加上1万亿元的超长期特别国债，广义财政扩张较为明显。

　　“今年积极的财政政策主基调不变，‘适度加力’是由当前宏观经济有效需求不足、微观主体信心仍未根本提振的形势决定的，是顺势而为。同时，更加强调优化政策组合和支出效率，稳妥、标本兼治化解债务风险，谋划新一轮财税体制改革是下阶段的重要任务。”国投安信期货宏观分析师靳顺柔子说。

　　在王青看来，2024年财政政策总体上保持稳增长取向，能够保障基建投资增速继续处于7%左右的较高水平，对冲房地产行业低迷对地方政府财政收支造成的影响，稳定宏观经济运行。

　　货币政策基调延续，强调“适度”和“有效”

　　政府工作报告指出，稳健的货币政策要灵活适度、精准有效。保持流动性合理充裕，社会融资规模、货币供应量同经济增长和价格水平预期目标相匹配。加强总量和结构双重调节，盘活存量、提升效能，加大对重大战略、重点领域和薄弱环节的支持力度。促进社会综合融资成本稳中有降。畅通货币政策传导机制，避免资金沉淀空转。

　　魏刚认为，相比上一年的“精准有力”，今年的货币政策更强调“适度”和“有效”，预计今年更看重提升货币政策的效能，发挥货币政策对结构的调节作用。今年货币政策或以结构性宽松为主，更多通过各类专项结构性工具为实体经济恢复发展提供定向流动性支持。

　　在上海东亚期货首席经济学家景川看来，报告提出的“社会融资规模、货币供应量同经济增长和价格水平预期目标相匹配”这一新定调也意味着货币政策要同时支持物价回升以及经济增速向潜在增速回归，尤其是支持物价回升。

　　“今年降准、降息仍有发力空间，预计央行在稳定市场预期方面也将给予更多支持。”靳顺柔子说。

　　永安期货研究中心宏观团队表示，央行料将出台政策以配合财政加力，在量上通过PSL、再贷款等结构性货币政策工具支持“三大工程”，新一轮大规模设备更新，以及新能源、半导体、新基建和人工智能等战略性新兴产业。从物价来看，今年物价水平的恢复仍有赖于需求的进一步回升，在实际利率水平偏高的情况下，货币政策也有望通过政策利率的下调进一步引导社会综合融资成本稳中有降。

　　高度重视新质生产力，相关新兴产业或迎利好

　　今年，“大力推进现代化产业体系建设，加快发展新质生产力”居政府工作任务的首位，受到市场关注。政府工作报告指出，充分发挥创新主导作用，以科技创新推动产业创新，加快推进新型工业化，提高全要素生产率，不断塑造发展新动能新优势，促进社会生产力实现新的跃升；提出要推动产业链供应链优化升级，推动传统产业高端化、智能化、绿色化转型。

　　报告还提出，要积极培育新兴产业和未来产业。巩固扩大智能网联新能源汽车等产业领先优势，加快前沿新兴氢能、新材料、创新药等产业发展，积极打造生物制造、商业航天、低空经济等新增长引擎。在数字经济方面，深入推进数字经济创新发展。制定支持数字经济高质量发展政策，积极推进数字产业化、产业数字化，促进数字技术和实体经济深度融合。

　　“发展新质生产力首次出现在政府工作报告中，就放在重点工作之首，可见该项任务的重要程度。”魏刚对记者表示，这为经济转型指明了方向，对资本市场相关新兴行业和未来产业构成长期重大利好。

　　靳顺柔子认为，今年新质生产力成为重中之重，对比此前中央经济工作会议关于“建设现代化产业体系”以及“发展新质生产力”的表述，政府工作报告新增了“大力”和“加快”字眼，产业政策的重要性进一步凸显。

　　方正中期期货研究院院长王骏告诉记者，未来，在助力我国现代化产业体系建设和加快发展新质生产力方面，期货市场有较大发挥空间。比如在全国统一大市场建设和新能源、新材料产业发展过程中，期货市场将发挥风险管理、价格发现等重要功能和作用。

　　房地产发展和安全“两手抓”，防范化解重点领域风险

　　关于房地产市场，政府工作报告指出，要稳妥有序处置风险隐患，2024年要优化房地产政策，对不同所有制房地产企业合理融资需求要一视同仁给予支持，促进房地产市场平稳健康发展。

　　在魏刚看来，关于房地产的论述放在了“更好统筹发展和安全，有效防范化解重点领域风险”的部分中，反映出今年房地产市场仍以化解风险为主基调。

　　在备受关注的“三大工程”方面，报告提出，加大保障性住房建设和供给，完善商品房相关基础性制度，满足居民刚性住房需求和多样化改善性住房需求。

　　据永安期货研究中心宏观团队的测算，假设城中村改造周期为5年，改造需求每年可带动的投资约1.2万亿元，接近棚改加速推进时期每年1.56万亿元的投资完成额，并能和保障性住房建设相配合，有望对房地产投资及相关大宗商品需求起到提振作用。

　　“预计今年房地产政策是在房地产新发展模式下，加快推进保障房建设、城中村改造等‘三大工程’。同时，因城施策、一线城市等房地产政策进一步优化，有望带动房地产投资逐步止跌趋稳、降幅收窄。”魏刚说。

　　增强资本市场内在稳定性，大力发展“五大金融”

　　资本市场方面，今年政府工作报告提出，“增强资本市场内在稳定性”。中山大学岭南学院教授韩乾认为，增强资本市场内在稳定性，应从以下几个方面发力：一是要严格控制场外杠杆比例，无论是2015年的场外融资杠杆还是2023年的券商DMA杠杆，本质上都是杠杆比例过高，当市场走势转向时容易造成不稳定；二是要有一批精通市场微观结构的专业人才，熟悉市场生态和不同交易主体的行为及互相之间的关系，通过市场化、法治化手段进行有效监管；三是坚持穿透式监管，尤其是将场外交易透明化、标准化、集中化管理，做到风险可见可控；四是要健全金融市场衍生品体系，做到全市场覆盖，减少不稳定因素和潜在风险点。

　　那么，作为具有风险管理功能的期货市场，又能为增强资本市场内在稳定性作出哪些贡献呢？

　　浙商期货研究中心主管沈文卓认为，一方面，期货市场可以对冲风险，通过期货与现货之间的价格联动关系，市场参与者可以在期货市场规避现货市场价格波动的风险。另一方面，期货是有效的资产配置工具。大型金融机构在面对市场环境变化时经常需要调整其投资组合，以往只能通过现货的买卖才能实现，现在可以利用期货进行资产调整，通过保证金交易实现相同的效果，而且效率会更高。

　　新湖期货相关人士表示，作为资本市场的重要组成部分，期货市场在提升资本市场内在稳定性方面的作用不容忽视。经过多年运行，我国期货及衍生品已逐渐成为权益市场的“稳定器”，期货及衍生品市场能够助力市场机构管理股票现货市场、债券现货市场价格波动风险。

　　“同时，在大类资产配置中，期货市场是资本市场中覆盖股债期、场内外的投融资工具中的重要一环。作为对冲股票市场系统性风险的工具，当前我国股指期货、股指期权、ETF期权等品种日益丰富，并发挥了稳定市场预期、稳定市场大盘的‘减震器’作用。”新湖期货上述人士说。

　　此外，期货市场对上市公司经营发展的作用也在不断显现。随着期货和衍生品市场的快速发展，通过套期保值管理风险成为越来越多上市公司的选择。一些上市公司为稳定经营，常态化利用期货市场管控成本、锁定利润，这反映出上市公司对期货和衍生品的认可度提升，期货市场功能发挥进一步增强。

　　期货日报记者还注意到，有关金融市场发展方面，政府工作报告提到，大力发展科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融。优化融资增信、风险分担、信息共享等配套措施，更好满足中小微企业融资需求。在韩乾看来，大力发展“五大金融”是今后金融市场的发展方向之一，同时体现了金融业回归初心、服务实体经济发展和服务社会发展的宗旨。

　　“总的来看，金融市场的建设和发展将‘稳’字当先，整个金融市场也面临着如何更好服务新兴经济业态的挑战和机遇。比如数字经济中，传统信贷市场如何支持无形资产比例越来越高的企业的融资需求，包括股权市场如何克服追逐短期利益的缺点，更好地支持企业的研发、品牌、设计等具有高附加值的业务开展等。”韩乾说。