本周交易逻辑：上周天然橡胶期货周内不断下调，但在周五夜盘强势反弹，回收上周下半周的跌幅。整体走势来看依旧是与宏观变化极为接近，主因基本面方面已进入消息真空期，目前主产国纷纷进入低产/停割阶段，同时下游大部分轮胎厂在上周结束后已经进入春节假期，所以我们预计下周的盘面驱动依旧来自于宏观。基本面具体来看，供应层面受到全球天然橡胶产量将进入淡季的影响，叠加近期泰南原料产出受到病虫害影响，在旺季依旧未达到预期增量，原料价格延续上涨势头，杯胶与胶水均达到近年来同期新高，成本支撑依旧存在。需求方面，部分山东地区轮胎企业在2月2日（腊月二十三）之前停工放假，周内装置逐步进入收尾阶段。根据隆众资讯的调研，今年节前备货情绪一般，多数贸易商选择在年后集中补库。所以我们也连续在周报中也指出，一直到春节结束后的集中补库之前，下游并不会有特别明显的提振。所以整体来看，在春节前基本面变化有限，不过宏观变动不可预期且容易造成较大波动，需警惕节前资金避险撤离造成的回落，尽管我们认为下方13000支撑较强。后市我们认为，盘面大概率借着下游补库的带动表现偏强，听闻目前半钢胎出口订单已排满一季度，需关注全钢胎的表现。总体来看，我们对后市预期较为乐观，建议继续关注逢低多配。