铁水日产需回到230.5万吨以上,焦煤才有望去库
发布时间:2024-1-31 09:11阅读:89
国内:央行周二开展5630亿元7天期逆回购操作,中标利率为1.80%,当日有4650亿元逆回购到期,因此实现净投放980亿元。万亿级GDP城市再度扩容,常州、烟台2023年GDP均突破万亿元,全国已有26个“万亿GDP城市”。
国际:国际货币基金组织(IMF)将今年全球经济增长预期上调至3.1%,较去年10月预测值高出0.2个百分点,预计明年全球经济增速为3.2%,与前值持平。IMF预计,中国今明两年经济增速分别为4.6%和4.1%,欧元区为0.9%和1.7%,美国为2.1%、1.7%,印度均为6.5%。美国1月谘商会消费者信心指数为114.8,创2021年12月以来新高,预期115,前值110.7。美国2023年12月JOLTs职位空缺为902.6万人,创2023年9月以来新高,预期875万人,前值由879万人修正至892.5万人。
贵金属
上一个交易日贵金属维持偏强,COMEX黄金涨0.52%报2055.3美元/盎司,COMEX白银涨0.17%报23.29美元/盎司;夜盘沪金涨0.13%,沪银涨0.22%。1月底临近议息会议,市场提前押注鸽派政策预期,贵金属连续上涨,但会议结果公布前市场整体较为谨慎,波动较小。从中长期角度来说,美国目前正处于政策紧缩周期尾声,并面临经济持续回落的压力;在降息预期和避险情绪发酵之下,贵金属的长期配置价值持续显现;预计未来随着降息预期的再发酵贵金属价格仍有上涨动力。白银受工业与投机属性影响,波动预计大于黄金。Comex黄金核心价格区间【2000,2150】美元/盎司,Comex白银核心价格区间【22,25】美元/盎司。沪金核心价格区间【470,495】元/克,沪银核心价格区间【5800,6100】元/千克。
风险提示:欧美经济危机,美联储货币政策变化、地缘冲突升级。
铜
LME铜报8642.0美元/吨,涨0.75%。上海升水-20,广东升水-25。宏观方面,国内政策宽松预期继续有所发酵,债市全期限上涨。海外方面,美国12月职位空缺增加,就业市场仍有韧性。基本面供应端铜精矿TC仍未止跌,原料偏紧或对冶炼兑现产生不确定性,此外进口物流仍有迟滞;消费端预计延续走弱,下游家电线缆等企业预计放假较往年略长,再生杆相对早于精铜杆企业。展望后市,宏观短期边际有所改善但非反转,现货端预计继续累库,预计对铜价上行的支撑不强,反弹幅度或有限。
风险提示:宏观政策变化,消费超预期修复等。
铝
LME上一交易日收于2271.5,日涨20.5或0.91%。供应端运行产能持稳,进口环比下滑;需求端,随着进入年底收尾,下游加工企业陆续放假,库存继续累库,预计本周累库幅度在5w附近。现货升贴水方面,华南现货跌至平水,华东现货升水继续走弱;铝棒加工费小幅回调但整体依旧亏损严重。国内成本端,煤炭价格阴跌、炭块价格持稳、氧化铝价格方面,现货价格主稳个涨,短期基本面无新增扰动下期价下跌。海外方面,欧洲现货升水继续上行,成本端欧洲天然气价格继续小幅上涨,电价窄幅波动。
投资策略:多头建议减仓持有,关注19200附近的压力;关注borrow头寸年底附近的建仓机会;关注内外反套机会,但现阶段比价较高不适合参与。
风险提示:云南二次减产超预期、氧化铝缺口导致的减产扩大。
铅
隔夜伦铅上涨0.28%至2178美元/吨,沪铅上涨0.12%至16270元/吨。现货对02合约平水报价,因下游逐步放假询价减少。隔夜伦铅现货升水幅度收窄,价格维持偏强,内外比价走低,铅锭出口窗口接近开启。当前因再生铅企业开工不足导致废电瓶价格下跌,再生原料开始累库,下游铅蓄电池企业补库基本结束,需求端面临回落,阶段性供需错配矛盾缓解。关注海外小back,不排除近月软逼仓反复可能。在库存尚未大幅累积前,铅价或维持震荡偏弱,价格深度调整可能性也不大,预计沪铅主要波动区间【16000,16500】元,伦铅主要波动区间【2100,2180】美元。
投资策略:多单获利了结,暂观望,内外比价走低关注远期跨市反套。
风险提示:海外挤仓反复导致价格波动幅度超预期。
锌
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昨日伦锌区间震荡,波幅较窄,最终收报2568美元,涨幅0.35%。现货市场,上海现货对2402合约升水10-升20,广东市场对2403合约贴水130-贴水150,现货升水回落显著。总体而言,锌供需双方均处于较为平静的状态,市场静待国内冶炼更进一步的压缩产量;此外,近期锌价受到宏观情绪的主导较为显著,春节在即国内开始静待两会对于经济的支持政策下放,预计进一步上行还需要契机与利好政策,建议观望
投资策略:建议观望。
风险提示:/
镍
隔夜市场伦镍震荡走高,收于16545美元/吨,涨75美元或上涨0.46%,沪镍主力合约下跌920元/吨至127370元/吨或下跌0.72%。海外高成本镍企逐渐兑现产能缓慢出清逻辑,短期镍铁硫酸镍价格企稳及转产电积镍成本仍有支撑,但基本面全面过剩格局不改,临近春节下游备货已基本结束,外采原料产电积镍高利润长期较难维持,纯镍海内外库存仍持续累库;三元产业链调整周期需求难有好转,硫酸镍企业减产价格短期企稳;镍铁镍矿成本支撑加之下游需求预期尚好,但产业利润恢复下产能过剩对价格压制仍大。短期镍价仍在镍金属持续全面过剩及成本端跟随镍铁价格、信息端受印尼政策预期影响而维持区间波动,关注节前下游备货及企业减产情况。
投资策略:待沪镍反弹至135000元/吨上方抛空。
风险提示:印尼产业政策动向,其它重点国际事件。
锡
伦锡收于26205美元/吨,跌0.87%;沪锡夜盘收于218070元/吨,跌0.86%,锡价有所回落。供应端预计进口缅甸锡矿量继续降低,以及非洲矿物流延迟影响,未来对国内冶炼生产有潜在扰动。海外供应上,印尼一月供应量低,或许至大选后方能大量出口。消费端延续季节性弱势,高价对下游备货需求负反馈明显,库存大幅增加。展望后市,锡价上行源于供应缩减,延续强势或许进一步超预期驱动,建议关注潜在回落风险。
风险提示:消费不及预期,供应超预期改善等。
焦煤
周二夜盘焦煤Jm2405收跌3.6%至1714.5元/吨,领跌黑色。尽管高炉复产,上周铁水日均产量223.29万吨,环比+1.38万吨,连续3周回升,钢厂、焦化厂焦煤采购增加主动补库,但近期焦煤从矿山、港口、焦化厂到钢厂各环节均出现垒库,其中焦化厂焦煤库存和四方焦煤总库存均超过去年同期,供应呈现宽松的迹象。我们测算,按照目前的供应水平,铁水日均产量需回升至230.5万吨以上,即较当前增加7.21万吨或3.2%,焦煤总库存才有望去化,否则,预计焦煤价格仍将承压。估值方面,目前沙河驿蒙煤仓单1725元/吨,Jm2405贴水0.6%。
投资策略:焦煤短期单边偏空;对冲方面,预计铁水复产空间仍存,建议焦煤买05空09。
风险提示:铁水复产预期证伪;焦煤供应超预期增加。
工业硅
上一交易日工业硅主力合约2403收13310元/吨,涨0.68%,主力合约持仓78925手,增仓-10524手。SMM数据,上一交易日主流牌号现货价格持稳,不通氧553#硅(华东)均价14850元/吨,通氧553#硅(华东)下跌50元/吨至15000元/吨,421#硅(华东)持稳15450元/吨。整体供应相对平稳,新疆限负荷管控尚未结束,而下游有机硅、多晶硅价格继续持稳运行,节前补库基本完成,市场成交较为清淡。下游需求维持偏弱,但西南成本承压,供给扰动尚未结束,展望后市预计工业硅短期以震荡运行为主,后续持续关注供应端扰动情况和下游年后补货进度。
风险提示:上游供应规模紧缩、下游需超预期改善。
碳酸锂
上一交易日碳酸锂主力合约收101000元/吨,涨幅-0.54%,主力合约持仓14.11万手,增仓-3610手。据SMM,上一交易日现货价格持稳,电池级碳酸锂持稳9.68万元/吨,工业级碳酸锂均价上涨0.01万元/吨至8.90万元/吨。消息面上,全球最大的锂生产商Albemarle已经裁员300余人,占其全球员工总数的4%。近期澳洲矿企公告频出,多家企业有对行业下行周期做出企业规划调整,平衡过剩较23年底有小幅收缩。但在未发生锂资源规模性延期放量或需求超预期好转的情形下,碳酸锂难见趋势性方向,预计春节前以震荡运行为主,近期关注是否有矿端项目延期及盐厂减产对价格的支撑。
风险提示:供应大幅减产,消费超预期。
温馨提示:投资有风险,选择需谨慎。
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