涨幅居前的三个品种分别是尿素、氧化铝和玻璃；跌幅居前的是集运欧线、菜籽和烧碱。

　　从板块整体表现看，期货市场各板块多数上涨。

　　资金流入前三名为IM、IF和IH；流出前三名分别为纯碱、原油和棉花。

　　从板块资金流动情况来看，股指流入，农产品多数流出。

　　从5日波动率水平看，前三位为集运欧线、纯碱和IM；低波动前三品种为二债、五债和十债。

　　从板块整体波动率情况来看，股指波动较高。

　　1.据央行，自2月5日起将存款准备金率下调0.5%，将提供长期流动性约1万亿。

　　2.欧元区1月制造业PMI初值为46.6，预期为44.8，前值为44.4。

　　国资委称，将进一步研究把市值管理纳入央企负责人业绩考核，引导其更加重视相关上市公司市场表现。

　　1.欧洲：21:15 欧洲央行利率决议；

　　2.美国：美国第4季度实际GDP增速初值。

　　股指期货：重磅增量利多加码，继续持有沪深300期指多单

　　从近日A股整体走势看，其关键位支撑继续增强、市场悲观预期亦有较大程度的消化，技术面筑底上行概率提高。而国内宏观和行业政策面重磅措施持续加码，则利于提振市场信心，并为基本面修复大势提供更多支撑。再考虑当前极低的绝对和相对估值水平，A股潜在上行空间更大。综合看，股指多头策略盈亏比较显著，从具体行业映射和风格看，仍宜持有沪深300期指前多。

　　沪铜：宏观预期向好，铜价支撑走强

　　美元短期内新增驱动有限，且中期向下趋势未变，对铜价拖累有限。而需求端存乐观预期，价格下方支撑偏强。

　　沪铝：供需面存潜在利多，低库存铝价向上弹性较大

　　电解铝海内外供给端扰动频繁发生，而下游需求预期向好，库存处历史极低水平，价格向上弹性较大，易涨难跌。

　　碳酸锂：供应释放发生扰动，进口原料震荡筑底

　　供给增速可能低于市场预判，全球锂供应释放速率仍有变量；需求受消费季节性波动影响，补库情况成交易预期。锂价进入阶段底部，各消息仍有炒作空间，情绪面无方向指引。昨日期货全天震荡，资金活跃度维持低位。日内波动程度缓解，补库及减产等将影响盘面走势，维持逢低做多策略。

　　钢矿：宏观利好政策超预期，黑色金属板块整体上行

　　螺纹

　　宏观利好有助于提振市场预期，基本面供需矛盾不突出，但成本支撑增强，螺纹价格震荡向上的概率提高，下方看电炉（静态）平电-谷电成本处的支撑力度，即3870-3720，以及上方关注高炉成本4050及其上行空间。

　　热卷

　　当前高炉铁水日产维持年内低位，供应端收缩对冲了卷板刚需季节性下滑的影响，上周钢联小样本、上海等地区性样本数据显示，热卷库存已降至中性偏低水平，且被动累库尚未明显启动。同时，国内铁水日产已触底回升，高炉复产预期下，原料价格重心企稳上移，对热卷价格存在正向推涨的作用。综上，热卷期价震荡向上的概率提高，关注高炉成本重心的移动方向，热卷等钢材价格整体弹性依然小于铁矿等炉料。

　　铁矿

　　综合宏观增量利多对预期的提振，以及未来供需结构衍进的方向看，铁矿向上胜率偏高。主要潜在风险是估值偏高，即绝对价格偏高或刺激全球矿山产量释放，以及产业链内部相对价格偏高，螺矿比、焦矿比皆处于低位，易受终端需求不及预期等风险因素的影响。总体看，铁矿估值与驱动有所分化，驱动向上较确定，估值风险发酵可能还需要契机。

　　煤焦：原料成本支撑企稳走强，坑口焦煤竞拍氛围回暖

　　焦炭

　　入炉支撑小幅走强，但钢厂对原料采购仍较谨慎，且焦企生产意愿低落，焦炉开工降幅明显，焦炭供需陷入双弱格局，短期矛盾并不突出，价格走势或依赖于成本变动，关注成本支撑及后续原料补库带来的增量驱动。

　　焦煤

　　焦煤刚需兑现乏善可陈，但春节临近激发下游补库意愿，且前期降价使得采购性价比突出，而安全生产依然制约原煤供给，部分矿井进入放假阶段，产出收紧支撑价格中枢抬升，关注后续冬储意愿是否加大。

　　纯碱：纯碱过剩压力待发酵，宏观政策利好提振玻璃预期

　　纯碱

　　本次反弹，核心原因在于远兴4线投产可能延后，导致纯碱阶段性供应释放、现货累库节奏受限，纯碱盘面跌至氨碱边际成本附近后，基于当前绝对库存偏低+现货跌势放缓（企业挺价）+高基差，走出减仓反弹行情。但实际上，即使远兴新装置不投产，按照单周70万吨的产量上限和行业62-63万吨的刚需中枢来看，供给已处于相对过剩的状态，当前库存绝对值偏低大概率是因为累库持续时间还不够、以及下游行业冬储所致，待库存规模逐步累加，纯碱价格重心仍将下移。且一旦后续新装置投产，累库速度还将进一步提高。因此建议维持空头思路应对行情，新单逢高抛空5、9月，等待入场信号（包括供给释放或煤价松动）确认，下方空间暂时看到氨碱法成本线1840附近。如若过剩逻辑发酵，5-9正套可能暂缺继续走扩动能，建议止盈离场。

　　在刚需淡季以及产业链库存压力有限的阶段，浮法玻璃价格驱动可能源于两个方面，一是宏观政策及预期，二是原料成本波动。宏观方面，昨日央行宣布降准0.5个百分点+定向降息0.25个百分点，结合本月MLF超量续作，货币政策力度和节奏均超市场预期，显示央行正在积极为宽财政（长期建设国债）和宽信用（PSL大规模重启）提供足额基础货币，旨在降低经济通缩压力。有助于提振市场对总需求的预期。今年浮法玻璃需求端最大变量在于地产竣工，按照领先指标新开工推算，今年竣工增速下行趋势确定，但保交楼与三大工程对于竣工端的补充作用仍待验证。原料成本环节，采暖季煤炭价格、远兴产能释放前纯碱价格均存在支撑，原料价格向下波动对玻璃价格的影响相对受限。短期浮法玻璃期价或震荡偏强运行，关注前高附近的压力位置。

　　原油：多重利好刺激，市场信心回暖

　　宏观和基本面出现多重利好，油价上涨同时增仓动作明显，显示投资者对后市看涨预期有所提升，市场信心回暖。

　　聚酯：PTA成本驱动下偏强运行

　　PTA供应维持高位，聚酯春检临近、开工率下降加速支撑有限，短期在成本驱动下偏强运行。乙二醇到港量下降，预计仍是去库格局，总体价格有望震荡偏强。

　　甲醇：库存小幅增长，西北现货成交转弱

　　周三期货价格延续上涨，不过现货跟涨步伐放缓，西北成交减少，竞拍价被动下跌。春节前无突出矛盾，甲醇价格预计偏强震荡，关注需求预期变化。

　　聚烯烃：上中游库存极低，金融信心得到修复

　　考虑到当前库存极低，维持中期看涨观点，不过需求再无增量利好，节前剩下两周涨势预计放缓，或转为震荡行情。

　　橡胶：海外原料价格韧性十足，国内需求预期可圈可点

　　宏观政策施力带动市场氛围回暖，而橡胶供需结构仍处改善阶段，国内汽车工业延续复苏态势，轮胎企业开工意愿尚佳，海外原料价格高企印证不利气候影响下产出收紧将快于预期，港口库存重回降库区间，沪胶走势或企稳反弹。

　　棕榈：新增驱动有限，棕榈油上行动能放缓

　　短期内原油价格表现偏强，对生柴需求存在一定提振，且主产国季节性减产、出口预期边际好转，棕榈油下方存支撑，但油脂板块整体表现一般，上涨持续性仍有待观察。

　　（以上内容仅供参考，投资需谨慎，如需进一步建议，请与对口客户经理联系。)

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