今日A股三大指数延续探底走势，齐创阶段新低，沪指失守2800点，创业板指跌2.83%。行业板块罕见全线下跌，上涨股票不到150只。

　　除了多个“A股”话题冲上热搜，市场热议的还有“雪球敲入”。今日一则“江疏影”相关传言与雪球产品有关；中证1000期指多个远期合约则在盘中触及跌停。

　　市场上有一种说法，认为当前行情或许和量化私募圈的股指期货“新玩法”有关，即利用多IH（上证50）空IM（中证1000）对冲；由于护盘资金都是买沪深300ETF，那就多IF（沪深300），同时放IM、IC空单来做对冲；而目前雪球产品以中证500、中证1000指数为主，导致不断敲入。

　　事实真相到底如何？《每日经济新闻》记者就此询问了量化私募人士。

　　“多IH空IM策略”是个啥？

　　今日中证1000期指多个远期合约盘中触及跌停，有私募人士在朋友圈表示“今天可能有过千亿元雪球产品被‘敲入’，可以理解为多头期权被平仓了。”

　　成都创客投资董事长丁成勇告诉记者，“期权比较复杂，（此前）大量雪球产品当成固收在卖。（实际上）雪球产品都是假定在一个指数波动期间赚期权费，场外大量个人及大户机构用期权杠杆分阶段建仓A股，具备SAC资格的券商就要大量购入名义本金现货股票然后做空股指对冲，期权买方购买的是时间价值，时间未到券商必须对冲。否则一旦反拉，券商赔得很惨。”

　　厚石天成投资创始人侯延军告诉记者，最近这一年比较明显的是上证50强于中证1000。尤其近期比较明牌的是，“神秘资金”入场上证50和沪深300ETF曲线救市，而资金持续从中证500和中证1000中流出。在这种特殊阶段，做多上证50和沪深300，做空1000和500就成了较稳定的套利策略。

　　“当然这只是阶段性的短线操作策略。中长期看，各大指数是同涨同跌的。”

　　上述策略也被传为量化私募圈“多IH空IM对冲”策略。

　　有市场人士解释称：“因为护盘资金都是买300ETF，（量化基金）就多IF，同时放IM、IC空单来做对冲。”这样的后果就是，抛压大多在中证500、中证1000这边。“所以盘面上，每天护盘资金一拉，中证500、中证1000就很容易往下掉，因为大家都开这两个品种的空单。”

　　量化私募人士：这锅不背

　　对于上述投资策略，部分投资者认为背后“砸盘主力”是量化私募机构。

　　上海某百亿私募人士告诉记者：“肯定不是真的，理由有三：首先是样本数据少，这波资金救市也就十几天，样本数据不足，找不到规律和特征，无法建模；其次救市肯定不是常态，这策略做出来也没有用，后面用不到；第三是这波资金的思路是托市，但是不会拉升。”

　　不过该人士也表示：“这么操作（短期）确实能赚，但是需要非常好操盘水平。”

　　杭州某量化私募机构人士也告诉记者：“个人觉得只有资金量比较小的，想赚快钱的，会手动去这样操作。”

　　多位上海量化私募机构人士纷纷表示：“操盘角度，都是可行的，不过不能说是量化，对冲不等于量化。”

　　“游资大户真的可能，但大机构不可能这么随意。”

　　“这么做会被交易所问询的，所以小机构也大概率弄不了。”

　　总之，“这个锅，量化不背。”

　　排排网财富合伙人项目负责人孙恩祥告诉记者，市场瞬息万变，任何时候策略都有可能短期或者长期失效，要通过长期监测和评估才能保证产品按照模型预期平稳运行。