宏观

　　1、避险情绪减轻，美10年债收益率降至4.5%下方，原油价格下跌到75美元以下。美9月批发销售环比上升2.2%，为1年半最大增幅，远高于预期，欧元区9月零售销售环比下降0.3%，同比下降2.9%，都低于前值和预期。美国经济强韧而非美经济疲弱，美元指数受到支撑。但注意美元指数和美主要股指都到了中期重要压力区，VIX指数也降到极低位，存在市场调整，压力回升的可能。

　　2、中国地方政府特殊融资债券发行额已达1.2万亿。交易所收紧上市公司再融资条件，划定5条红线。深圳国资委力挺万科。近期接连出现房企美元债被做空背后的深层原因是新房销售不畅。关注房企债务担忧回归，增发国债带动的情绪修复可能逐步结束的可能。

　　现货

　　1、LME库存维持小降，但注销仓单低至1万吨，现货贴水本周维持在80美元以下，暗示现货流入压力仍主导LME跌势。

　　2、SMM统计10月国内精铜产量99.3万吨，较上月减少1.6万吨，主因铜价下跌后废铜原料紧张，预计11月恢复到100万吨水平。总的来看三季度随着新产能释放，单月产量已稳定在100万吨级，叠加进口增加，国内表观供应增加明显。

　　3、沪铜价格小跌，可流通货源紧张但下游畏高情绪加重，现货升水高报低走，降至280元。11-12升水扩大到350元，暗示对后期价格看跌预期。随着前期积累的订单消化，本周消费已现疲弱迹象，精废杆价差扩大到1100元，废杆价格优势回归，但北方低氧杆的消费也显著转弱。预计长单谈判前持货商挺升水的意愿较强，现货仍存支撑。11月下旬淡季效应逐步体现，加上进口到货增加，现货紧张将逐步缓解。

　　4、总结：宏观情绪修复中，但注意美元、美股到重要中期技术位，偏空逻辑可能重新回归。现货供需两弱，持货商挺价意愿强但终端需求疲弱信号增强，高升水对价格的支撑减弱，维持中期偏空思路，交割后价格可能转回落。67500上方中线压力区，逢高空头思路。