昨日，在没有特别利空消息的情况下，市场却出现大幅调整，沪指险守3100点，创业板暴跌7 .49%，两市逾千股跌停。

　　业内人士告诉南都记者，目前去杠杆虽进入尾声，但仍然对部分中小票造成了一定的流动性冲击。在当下市场，除了自救和博弈资金外，新的主导市场的资金形态还没有形成。虽然A股不差钱且不少机构参与者仓位较低，但这部分“聪明钱”的介入欲望不是太强。

　　美联储加息阴影笼罩

　　昨日，两市早盘均高开，呈震荡下行走势，早盘收盘前指数跳水；午后两市继续震荡下行，再次出现逾千股跌停的行情，沪指一度跌破3100点。截至收盘，沪指收3114.80点，跌2.67%；创业板指收1906.21点，跌7.49%。

　　从盘面来看，分化严重，上证50上涨1.49%，而创业板指和中小板指分别大跌7 .49%和7.21%。板块方面，以银行、保险为代表的大盘蓝筹股上涨，以互联网为代表的成长股大跌。从整个盘面来看，虽然指数跌幅收窄，个股跌幅依然较大，反映出目前上涨乏力的状况。

　　对于大跌原因，海外方面，本周美联储会议是对市场潜在影响最大的事件。在经历了长达两个月的预期变化、并由此引发新兴市场货币贬值、资本流出和大幅动荡后，美联储将采取何种行动，将是决定未来一段时间全球主要资产价格走向的主要变量。当前市场主流仍然预期该会议不会升息，不过，美联储往往并不会总是按照主流预期来操作。

　　中金公司分析师刘刚表示，考虑到目前市场预期9月份不会加息的看法占到相对多数，因此如果美联储选择加息将会超出投资者预期，可能在短期内给本已脆弱的全球市场、特别是新兴市场造成更大下行压力。

　　而国内方面，8月经济数据需要时间消化。目前的数据显示，实体经济仍然疲软。

　　去杠杆再度影响中小票

　　两市昨日再度出现逾千股跌停。融通基金投研人士称，目前去杠杆虽进入尾声，但仍然对部分中小票造成了一定的流动性冲击。

　　根据监管部门要求，9月底已然成为场外配资清理的重要时限，证券公司需要彻底清除违规配资账户。海富通基金机构权益投资部总监黄东升认为，违规账户清理彻底后，短期市场内大的风险就被释放掉。但并不代表市场可以马上“V形”反转。

　　广州私募人士对南都记者表示，当前场外高风险高杠杆已经去得差不多了。不过，场内的杠杆还有1万亿左右，加上万亿的股权质押。

　　据方正证券测算，截至9月11日已经清理了705亿元配资，余下待清理的存量规模大概在2000亿元左右。

　　顾地科技和华映科技股权质押濒临平仓事件也引起了市场对于股权质押的担忧。虽说大股东自救让上述两家公司都解除了警报，投资者依然对暴跌之下股权质押难题心有余悸。

　　华泰证券测算发现，目前共有存量股权质押业务约5300单，涉及上市公司1280家，质押总股数1510亿股，参考总市值约2.2万亿元。通过股权质押业务的融资余额为约1万亿元。其中，2015年以来新增股权质押业务约3200单，涉及上市公司1039家，质押总股数883亿股，参考总市值约1.3万亿元。

　　国金证券研报称，如果股价持续暴跌，将触发股权质押的大面积清盘，作为出资方的银行或者信托风险也会“变现”，压倒资本市场。

　　但据某上市公司证券部人士对南都记者表示，如果市场持续不景气，大股东会积极通过股票解押再质押或现金支付的方式进行补仓。公司质押股票不会被强制平仓，控股股东股权不会因此被稀释。

　　“就目前来看，只要大盘指数在2500点之上，压力就不大。即使跌破当时低点，也只需补仓至当时低点的市值，便能化解预警危机。”某基金子公司项目负责人表示，不少上市公司已经注意到这一问题，开始主动筹集资金解押相关质押股权，将股权质押隐忧提前消除。

　　散户受伤净离场

　　两市昨日全天成交额为6810亿元，较上一交易日增加逾1700亿元。在当下市场，除了自救和博弈资金外，新的主导市场的资金形态还没有形成。

　　另外一个需要注意的市场行为数据，来自投资者参与情况。9月2日的数据显示持股投资者下降，参与投资的投资者占比从51%下降到37%。博时基金宏观策略部总经理魏凤春表示，散户投资者已经出现了净离场的迹象。

　　私募人士则表示，大跌把散户挤出市场，反而是好事。毕竟受伤最重的往往是新进股市的新手。

　　虽然A股不差钱且不少机构参与者仓位较低，但这部分“聪明钱”的介入欲望不是太强。

　　九泰基金认为，当前公募和私募仓位普遍偏低，公募仓位大多维持在75%左右，私募仓位大多维持在0%-30%之间；看反弹和继续偏谨慎的机构占比旗鼓相当，仅有10%左右的机构看反转，大多数机构选择维持现有仓位不变。从对后市的展望和仓位选择来看，整体市场情绪和预期依旧偏谨慎，市场动能依旧偏弱。市场的不确定性依旧较大，体现在基本面、货币环境、外部冲击三个方面。

　　华润元大基金投研人士称，技术面来看，大盘持续震荡盘整，周一再度失守10均线，有一定下行压力，对投资者的信心恢复有一定影响。而黄东升认为，现在市场已接近底部，但未来需要一到两周时间的确认。

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