央行：8月末，广义货币(M2)余额286.93万亿元，同比增长10.6%，增速分别比上月末和上年同期低0.1个和1.6个百分点；社会融资规模存量为368.61万亿元，同比增长9%。8月，社会融资规模增量为3.12万亿元，同比多6316亿元；人民币贷款增加1.36万亿元，同比多增868亿元。

　　市场监管总局：发布《经营者集中反垄断合规指引》。突出以服务为宗旨，市场监管部门要定期了解企业合规情况并给予支持。突出以实效为基础，避免增加企业额外合规成本。突出以企业为中心，在合规建设方面给予足够灵活度。突出以问题为导向，首次引入案例，帮助企业更好理解投资并购的合规风险。

　　中指院：9月1-10日，全国已有超30省市优化楼市政策。政策执行后，全国置业意愿提升了15个百分点，9月4-10日全国重点城市销售面积环比下降超20%。北京、深圳上周销售面积小幅提升，北京上周新房销售面积环比增长16.9%；深圳环比增长3.8%。

　　原油：

　　本期原油板块涨跌不一，内盘SC原油期货夜盘收涨0.01%，报696.2元/桶；SC 10-11月差呈Backwardation结构，今日收报13.4元/桶。外盘Brent原油期货收跌0.04%，报90.61美元/桶；WTI原油期货收跌0.23%，报87.31美元/桶。近期原油延续偏强走势，盘中一度逼近700元/桶。目前原油基本面维持偏紧格局，OPEC+延续减产从供给侧起到有力支撑作用。沙特于9月初宣布将自愿减产100万桶/日的计划直接延长3个月至年底；俄罗斯亦宣布将30万桶/日的石油出口削减延长至12月份。需求方面，国内社会流动性复苏带动终端消费反弹，下游需求向好预期传导至上游主营炼厂，SC买入预期升温。库存方面，SC仓单持续去化755.1万桶至284.7万桶，对SC近月走势构成一定利好。目前SC 10-11月差维持Backwardation结构且在10元/桶以上；SC-Brent 10-DEC延续内盘升水结构，预计近期二者以偏强格局为主。国际宏观面，美国劳动职位空缺数量连续第三个月下滑，自2021年初以来首次降至900万以下。当前美国高通胀压力较前期有所缓解，但若直接转为降息可能导致通胀反弹，不排除美联储9月小幅加息可能，或对于国际油价构成一定上方压力，建议持续关注美联储货币政策导向，警惕金融市场波动传导。观点仅供参考。

　　燃料油：

　　本期燃料油板块小幅回调，FU高硫燃期货夜盘收跌0.08%，报3760元/吨；LU低硫燃期货夜盘收跌0.52%，报4630元/吨。近期高硫燃延续偏强格局，外盘S380 OCT-NOV月差维持Backwardation结构在5美元/吨以上，内盘FU 11-12月差目前在70元/吨附近。高硫燃内外盘价差FU-S380 11-OCT较前期显著收窄，目前呈内盘微幅贴水结构。从中东地区库存水平来看，截至2023年9月4日当周，阿联酋富查伊拉工业区包括发电燃料油和船用燃料油在内的燃料油库存录得860.9万桶，比前周减少118.6万桶，降幅12.1%。观点仅供参考。

　　沥青：

　　本期沥青板块小幅回调，BU沥青期货夜盘收涨0.31%，报3866元/吨，BU 11-12月差呈Backwardation结构，今日收报75元/吨。或因 8 月需求恢复不及预期，叠加成本端高位小幅回落，月差上方空间有限。从供给端来看，截至 8 月 18 日当周的国内炼厂开工率为 45.3%，高于年内均值线。河北鑫海预计复产沥青，叠加进口沥青即将到港，供应端存潜在增量，预计维持高位水平。从需求端来看，原料通关问题逐渐解决后，沥青产量与出口量有所增加。2023 年 7 月，我国沥青出口量在 8.7 万吨，环比增加 193.1%。其中最大出口国为马来西亚，出口量为 4.1 万吨。然近期降雨天气增多，叠加资金面偏紧，终端刚需仍有待恢复。综合来看，近期美国银行业危机担忧再起，原油价格震荡回调，沥青走势跟随成本端窄幅震荡，预计后续持稳偏弱。建议持续关注成本端宏观面利空因素。

　　周一PTA期货主力合约TA2401高位震荡，收盘价为6114元/吨，较上一日收盘价环比上涨了90元/吨，涨幅1.49%。美国夏季燃油消费高峰接近尾声，调油逻辑有转弱预期。但甲苯、MX美亚价差近期同步大幅上移，柴油消费的金九银十旺季即将来临，重芳烃调油需求旺盛，PX价格坚挺。从供给端来看，本周国内PTA周均产能利用率至80.53%，环比下降了1.77个百分点，但依然维持高位。从需求端来看，本周聚酯开工水平下滑0.4个百分点。终端纺织企业经编织机开工水平下行，表明终端需求小幅下行，聚酯产品消耗不及时，聚酯加权库存小幅累库。本周PTA供需均有减量，PTA供应端减量稍大，周内PTA库存环比延续累库，但累库幅度降低。综合来看，因上游PX调油利润依然可观，导致即使PTA加工费低位，但是PTA开工水平却维持较高水平。虽然下游聚酯秋冬季需求预期恢复，但近期整体供给多于需求，才出现累库情况。认为PTA后续上涨动力疲乏，以高位震荡为主。关注外资持仓动向、PTA炼厂计划外检修以及下游的聚酯消费情况。观点仅供参考。

　　烯烃产业链：

　　甲醇：

　　从估值看，甲醇制烯烃综合利润仍处于偏低位置；甲醇进口利润在均值附近窄幅波动，综合估值水平仍偏高。从供需看，国内甲醇开工率72.93%，环比进一步上升0.58个百分点。进口端预计一周到港量36.3万吨，属偏高水平。下游主要需求MTO开工率78.4%，环比明显回落。库存端，当周港口库存环比累库3.8万吨至114.5万吨。内地工厂库存环比增加4.14万吨至40.5万吨；工厂订单待发量28.6万吨，环比增加4万吨。综合看本周甲醇供需面偏弱势。

　　塑料：

　　从估值看，聚乙烯进口利润小幅回升，线性与低压膜价差变动不大，因此综合估值水平偏中性。从供需看当周国内开工率84.67%，环比减少0.52个百分点，同比略高于去年；同时线型排产比例下降至31%。综合看国内总供应环比减少。需求端制品开工率环比进一步上升0.87%，当周塑料下游大部分产品开工率皆有回升，总需求明显改善。库存方面，上游两油线型库存偏高，当周窄幅波动；煤化工库存偏低，当周线型环比去库。聚乙烯中游线型继续累库至五年同期高位，同时低压亦进入累库阶段。下游原料和成品库存当周小幅累库。综合看供需面偏强。

　　聚丙烯：

　　从估值看，丙烯聚合利润略偏低，拉丝与共聚价差窄幅波动，故综合估值水平偏中性。从供需看，当周国内开工率环比进一步下降2.26%至78.24%，同比已低于去年同期水平；当周拉丝排产比例小幅上升至26%。综合看国内聚丙烯供应环比有所减少。下游制品综合开工率小幅上涨5%至53.2%，同比已高于去年，且下游各个分项开工皆未录的负值。此情况为今年少见。库存方面，上游两油库存偏低，同时当周煤化工库存去库较多。中游社会和港口库存累库，二者总体处于同期高位。综合看供需面仍偏强。

　　策略上建议关注甲醇套利空配交易机会。仅供参考。

　　驱动强估值高。主力合约RU2401交易“宏观环境改善、收储传闻、上游海南原料分流至乳胶以及丁二烯橡胶期货比价带动”等因素。RU2309本周到期，多个天胶品种现货价格较RU09的非标基差均贴水仍处于极值区域，非标基差未如往年般回归。RU2401的估值更高，使得RU2309较RU2401的贴水走扩至近五年极值。

　　云南胶水原料上行，交割品加工利润处于历年同期高位。交割品加工企业卖出套保锁定利润为确定性机会。

　　丁二烯橡胶BR：

　　驱动方面，丁二烯橡胶绝对价格上涨后刺激边际产能提负：尽管9月初时交割品企业四川石化、茂名石化分别计划将于9月中旬和今年四季度大修，但非交割企业益华橡塑和烟台浩普原本计划降负或短停，本周改为提荷或正常生产。另一方面，夏季高温过去叠加“金九银十”年内需求旺季，下游轮胎厂开工预计将环比抬升。贸易环节库存周环比累库。

　　策略上BR2401短期维持多头判断、月间正套，价格已至高位，可考虑减仓止盈；中期而言，可交割企业则可在期货上进行卖出套保操作，锁定加工利润。

　　有色：

　　隔夜，LME铜收涨172美元，涨幅2.09%，LME铝收涨23美元，涨幅1.05%，LME锌收涨67美元，涨幅2.75%，LME镍收涨435美元，涨幅2.17%，LME锡收涨400美元，涨幅1.57%，LME铅收涨23美元，涨幅1.03%。消息面：欧盟委员会下调欧元区2023年和2024年GDP增速预期，预计2023年增速为0.8%，2024年为1.3%；预计2023年欧元区通胀率为5.6%，2024年为2.9%。中国8月人民币贷款增加1.36万亿元，同比多增868亿元；社会融资规模增量为3.12万亿元，比上年同期多6316亿元。据SMM统计，8月SMM中国电解铜产量为98.90万吨，环比增6.8%，同比增15.5%；1-8月累计产量为747.41万吨，增幅11.52%。8月份铜板带开工率为76.63%，环比增加4.46个百分点，同比增加4.67个百分点。SMM统计全国主流地区铜库存减0.54万吨至9.51万吨，国内电解铝社会库存增0.7万吨至52.4万吨，铝棒库存增0.46万吨至8.64万吨，七地锌锭库存减0.03万吨至9.3万吨。海外通胀下滑，美元高位震荡加大。操作建议短线交易思路为主，氧化铝正套策略可继续持有，观点仅供参考。

　　工业硅：

　　11日工业硅主力合约（2310）开盘于14320元/吨，收盘于14415元/吨，较上一交易日涨230元/吨，涨幅为1.62%；最高价14600元/吨，最低价14260元/吨；成交81370手，较上一交易日减4844手；持仓量84433手，较上一交易日增3846手。宏观方面，楼市新政逐步推广，今日青岛全域取消限购政策，9月1-10日全国已有超30省市优化房地产政策，利好政策落地节奏加快。今日人民银行公布8月金融数据，社会融资规模存量为368.61亿元，同比增9%，贷款增速稳中有增，金融加力支撑实体经济。基本面方面，硅厂报价探涨情绪仍存，上下游僵持博弈，下游成交以刚需采购为主。短期建议区间操作为主，短期硅价下游支撑，亦可尝试逢低做多。观点仅供参考。

　　钢材：

　　全国外汇市场自律机制专题会议11日在北京召开，周一人民币汇率大幅反弹，在岸、离岸人民币对美元一度大涨逾700个基点。截至目前，已有兰州、东莞、佛山、沈阳、嘉兴、大连、南京、济南、青岛等多个城市全面取消限购政策。8月新增信贷相对7月或有所回升，企业中长期贷款仍将是主要支撑项。国有大中型银行齐发存量房贷利率下调细则，首套房贷利率将于9月25日批量调整。截至9月6日，年内地方政府新增专项债券发行1095只，规模达到30917.16亿元，从发行进度看，已发行新增专项债券规模占比全年限额（3.8万亿元）超81%。 基本面来看，高炉生铁产量环比继续增加，下游消费微幅改善，部分钢材品种库存出现上升，钢价承压调整。政策面来看，平控政策推出低于预期，预计未来将影响原料价格下挫。目前来看，旺季需求尚待验证，钢产量可能阶段性触顶，短期钢价高位震荡。

　　8月份，全国工业生产者出厂价格（PPI），环比上涨0.2%，制造业库存周期逐渐走出底部。9月4日-10日，中国47港铁矿石到港总量2832.7万吨，环比增加821.8万吨；中国45港铁矿石到港总量2702.9万吨，环比增加2702.9万吨；北方六港铁矿石到港总量为1242.5万吨，环比增加241.7万吨。基本面来看，高炉生铁产量环比继续增加，铁矿石需求依旧高位，但钢厂库存消费天数微幅增加，预计平控政策没有大面积执行前，铁矿石现货价格依旧坚挺。期货盘面来看，9月合约交割后，矿价可能有下跌压力，近期依旧高位震荡。

　　昨日沪深两市双双高开高走，各指数午后快速拉升，但后续涨幅有所回落。两市超 3700 只个股上涨，成交额放量至 8400 亿，北向资金全天净流入超 20 亿。行业方面，医药生物板块领涨，汽车、非银金融、游戏板块有所走强，地产相关链条跌幅居前。消息面，全国外汇市场自律机制召开专题会议召开，在岸离岸人民币汇率双双快速拉升，北向资金转为明显流入。其次，央行提前公布社融数据，中国 8 月份金融数据“强劲反弹”，人民币贷款 增加 1.36 万亿元，社会融资规模存量同比增长 9%;M2 同比增长10.6%，总体超出市场预期，新增贷款创历史同期峰值。对于后市， 建议保持谨慎乐观态度，由于近期政策支持持续出台，短期市场情绪再度回升，预计依然以小盘成长弹性较佳，短期建议关注IM， 待市场资金面回暖之后，再布局IF和IH板块。

　　豆粕：

　　连粕震荡收涨，沿海主流区域油厂报价为4810-4900元/吨。上周美豆期货延续下跌的趋势，主要因为9月中旬西部产区将会出现大范围降雨，24年初巴西大豆产量将进一步增长，抵消作物状况下滑以及大豆销售强劲带来的支持。国内方面，部分地区油厂受到港节奏影响出现短豆停机现象，全国整体开机率较上周有所下降，上周全国现货价格整体下调，市场买货积极性不高，全国豆粕成交也较为清淡。后续等待美农月度供需报告的指引，下游饲料企业不宜过分看空后市。M01合约依旧受基差支撑，可逢低点价补库，做好安全库存。

　　油脂：

　　油脂延续回落走势。今日中午马来西亚棕榈油8月供需数据显示，8月马棕库存212.5万吨，环比大幅增加22.54%，此前机构预估8月库存190-195万吨，实际库存超预期偏高连累内盘油脂悲观情绪拖累下滑，午后连盘棕榈油持续走低，国内9-10月买船增量明显，目前9月预估到港量较大，终端需求依旧偏清淡，近期关注棕榈油国内到港情况及竞品油脂。植物油现货市场观望情绪浓郁，近期提货一般，需求不佳，今日棕榈油期货走弱拖累植物油盘面，但进入四季度油脂消费往往逐步进入旺季，预计下方空间有限。植物油短线出现回落，下方空间预计有限。

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