原油、集运欧线、沥青、橡胶早评2023.09.08
发布时间:2023-9-8 09:13阅读:492
本文来自 光大期货研究所
20230908晨会纪要
原油:关注边际支撑因素的变化
1、周四油价高位小幅回落,其中WTI 10月合约收盘下跌0.67美元至86.87美元/桶,跌幅为0.77%。布伦特11月合约收盘下跌0.68美元至89.92美元/桶,跌幅0.75%。SC2310以693.3元/桶收盘,上涨3.4元/桶,涨幅为0.49%。外盘油价周度涨幅在1%以内,而SC周度涨幅近6%,内外盘价差再度走扩。
2、9月5日,沙特宣布将把100万桶/日的自愿减产措施延长至2023年年底,俄罗斯也宣布延长30万桶/日的额外减产至2023年12月底,并将每月进行审查,以考虑进一步减少产量或增加产量的可能性。
从事件本身来看,这一减产决议超预期的点在于减产时间延长至今年的年底,这也体现了沙特为代表的OPEC+超前的预期管理能力。在两者的联合减产下,全球原油的供应仍是收缩模式,即通过供应端的收紧来对抗需求端边际下滑的可能,使得整个原油平衡表仍呈现供不应求的格局,原油呈现去库节奏。
3、EIA数据显示,美国原油库存连续第四周下滑,上个月库存降幅超6%,因炼油厂高速运转以跟上全球能源需求。截至9月1日当周,美国原油库存下降630万桶至4.166亿桶,自8月开始以来已下降6.5%。美国汽油库存下降270万桶至2.1475亿桶,包括取暖油和柴油在内的馏分油库存增加67.9万桶至1.186亿桶。
4、中国海关总署公布的数据显示,中国8月原油进口量为5,280.4万吨。1-8月累计进口量为37,855.4万吨,同比增加14.7%。
5、较低的库存水平,以及中国强劲的需求能力支撑油价走强,内盘SC主力合约期价触达700元/桶整数关口,预计短期价格仍震荡偏强运行。
航运:周内盘面价格大涨,现货市场依然偏弱
1、期货市场:本周EC上市合约整体周内呈现先涨后跌的走势,持仓量稳步上升,尤其EC2404和2406合约持仓量出现明显增加,显示市场参与度稳步提升。截至昨日收盘,EC2404收于920.1点。从最新发布的SCFIS欧线结算价来看,本周下跌8%至896.92点,与现货市场SCFI欧线订舱价趋势一致,按照订舱价一般提前结算价2-3周的特点来看,预计SCFIS欧线结算价仍有一定下行压力,或反映了当前欧线市场“旺季不旺”的特点。
2、现货市场:上周五公布的最新一期SCFI综合指数虽然上涨,但主要源自美西与美东航线的韧性,SCFI欧线订舱价继续下跌4.2%至768点,反映当前欧线需求表现仍较为疲软。目前有航司宣布在即将到来的9-10月暂停部分航线以维持运价,但从往年同期水平来看今年停航力度偏弱,闲置运力虽然增加,但对于即期运价的支撑力度或有限,不过仍需关注后续停航班次变化对即期运价带来的扰动。另一方面,从中长期基本面来看,目前欧洲经济复苏乏力和运力集中交付带来的压力暂时没有看到明显改变。近期有多艘大船下水,本周中远海控旗下东方海外货柜航运有限公司宣布迎来一艘全新超大型集装箱船“东方泽布吕赫”轮,该新船是同系列十二艘环保型 24,188 TEU 货轮中的第五艘,主要服务于远东至西北欧航线。目前现货市场订舱价小柜约在600美元左右,大柜约在1000美元左右,粗略计算对应的SCFI欧线订舱价和SCFIS点数分别大约为650美元和770点左右。
3、总结:本周EC表现偏强或主要由于商品市场整体情绪共振,而上市合约距离当前时间较远,叠加集装箱运价自身高波动的特点,投资者需要注意当前市场波动率放大带来的风险,建议理性参与为主。
沥青:委内瑞拉发货量或有下滑迹象,需求仍有待观察
1、供应方面:本周有消息表示委内瑞拉石油出口8月出现大幅下滑,市场预期原料端有所收紧。据报道委内瑞拉8月的石油发货量较7月达到的三年高点大幅下跌38%左右。隆众数据显示8月国内沥青总产量为342.5万吨,环比增加58.4万吨或20.6%;同比增加65.3万吨或23.6%。截至9月5日,国内沥青76家样本贸易商库存量(原企业社会库库存)共计134.1万吨,环比减少0.4万吨或0.3%;国内54家沥青样本生产厂库库存共计102.6万吨,环比增加1.5万吨或1.5%;国内沥青81家样本企业产能利用率为49.3%,环比增加3.2个百分点。
2、需求方面:随着“金九银十”旺季到来,部分下游终端道路施工项目需求有所支撑,但部分项目仍然受到资金制约的影响,今年需求旺季对价格的提振幅度或不及往年。据隆众资讯统计,8月沥青月度出货量为242.1万吨,较上月环比涨29.2万吨,9月沥青出货量预计在260万吨左右,较8月有所增加。本周国内沥青54家样本企业厂家周度出货量共62.8万吨,环比增加3.8万吨或6.4%。
3、策略观点:9月预计沥青供应维持高位,需求也有望增加至季节性高位。在供应充裕的背景下沥青价格仍有一定的下行压力,但在油价的成本支撑之下,预计短期价格下行空间有限;随着进入“金九银十”旺季,沥青盘面和现货价格或再度反弹,关注需求实际兑现的情况。
橡胶:
1.丁二烯橡胶:本周国内顺丁橡胶市场价格明显上涨。截至本周四华北地区BR9000参考价格为13150元/吨,较上周四涨1250元/吨,涨幅10.5%。本周华北地区BR9000均价13280元/吨,较上周均价涨1620元/吨,同比去年同期涨6.45%。
2.需求:工信部等七部门印发汽车行业稳增长工作方案(2023—2024年),支持扩大新能源汽车消费。方案指出,2023年力争实现全年汽车销量2700万辆左右,同比增长约3%,其中新能源汽车销量900万辆左右,同比增长约30%。2023年前七个月汽车销量1562万辆,平均销量223万辆,今年剩下五个月需要平均每月销量达到227万辆。
3.RU供应:海南产区多地仍受到降雨影响,产区原料生产释放缺乏明显向好改善,交割品利润向好,导致出现原料胶水争抢,原料价格继续上行。截止到本周四制浓乳胶水收购价格参考在12600元/吨,较上周四上涨1000元/吨;制全乳胶水收购价格参考为12600元/吨,较上周四上涨1500元/吨。2023年8月中国天然橡胶及合成橡胶(包含胶乳)进口64.8吨,同比上涨9.46%。2023年1-8月中国天然及合成橡胶累计进口528.8万吨,累计同比上涨15.8%。截至2023年9月3日,中国天然橡胶社会库存157.21万吨,较上期增加0.08万吨,增幅0.06%。中国深色胶社会总库存为106万吨,较上期下降1.13%。中国浅色胶社会总库存为51万吨,较上期增加2.61%。
4.后市关注:交割品利润对胶水价格的驱动;下游轮胎成本走强压制开工率
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