国内：商务部表示，应王文涛部长邀请，美国商务部长雷蒙多将于8月27日至30日访华。中方将就关切的经贸问题向美方表明立场，同时期待与美方就化解经贸分歧、推进务实合作进行深入讨论。央行周四开展610亿元7天期逆回购操作，中标利率1.8%，当日有1680亿元逆回购到期，因此实现净回笼1070亿元。

　　国际：美联储柯林斯表示，将通胀率降低到2%的目标水平需要时间；美联储还有更多工作要做，必须保持耐心和坚定；美联储非常可能需要暂时保持利率不变。美国上周初请失业金人数为23万人，预期24万人，前值自23.9万人修正至24万人；8月12日当周续请失业金人数170.2万人，预期170.8万人，前值自171.6万人修正至171.1万人。美国7月耐用品订单环比降5.2%，预期降4.0%，前值升4.6%修正为升4.4%。7月芝加哥联储全国活动指数为0.12，预期-0.22，前值-0.32修正为-0.33。

　　贵金属

　　上一个交易日外盘贵金属普遍偏弱震荡，COMEX黄金跌0.17%报1944.7美元/盎司，COMEX白银跌0.87%报24.18美元/盎司。昨日有部份联储官员发表较为鹰派讲话，带动加息预期回升施压贵金属。当前美国通胀的回落较为顺畅，政策预期对美元和美债利率的支撑有所减弱利好贵金属。但考虑到美国经济就业仍有韧性而且未来通胀的顺畅回落可能受阻，因此联储有继续鹰派的可能，后续会议仍有加息可能且年内政策难以转向宽松，贵金属依旧面临了一定政策预期反复带来的影响。白银受工业与投机属性影响，波动预计大于黄金。Comex黄金核心价格区间【1900,2000】美元/盎司, Comex白银核心价格区间【22，26】美元/盎司克。

　　风险提示：欧美爆发金融危机，美联储货币政策变化、俄乌冲突升级。

　　铜

　　昨日LME铜报8361.0美元/吨，跌1.10%，上海升水385，广东升水150。宏观方面，财政部表示未来将加大政策扶持力度，缓解中小企业压力。海外方面，今日美联储主席和欧央行行长将在全球央行年会发言，市场或预期政策立场偏鹰，美元指数走强。现货端，供应上预计八月到港和国内产量有所增加。消费端，产业库存水平不高，但备货更多基于铜价下跌以及旺季预期，订单并不强劲，预计后续现货升水或有回落。综上，政策效果尚未显现，现货预计环比宽松，短期警惕铜价有回落。

　　风险提示：宏观政策变化，消费超预期修复等。

　　铝

　　LME上一交易日收2154.5，日跌20.5或0.94%。供应端，从云南水电出力情况看枯水期大概率仍要减产，但减产幅度仍取决于后期水位和降雨等情况。需求端实际需求月度环比略有转差，表消月度环比明显改善。库存方面铝锭整体库存转小幅累库，其中无锡去库依旧强劲。现货市场方面，华东低库存依旧是主要矛盾，现货升水继续上涨，华南在长单结算需求支撑下现货市场整体表现弱稳；铝棒加工费转涨。成本方面，国内电煤价格基本持稳，山西氧化铝价格下跌。海外欧洲电价跟随天然气价格大幅下跌。海外欧美及日本现货升水持稳。

　　投资策略：无，观望，关注库存和消费的情况。

　　风险提示：/

　　铅

　　隔夜伦铅下跌0.8%至2172.5美元，沪铅跌0.09%至16445元。现货市场对当月合约贴水0-100元，下游维持观望态势，成交少。近期关于铅市场软逼仓预期在不断升温，海外现货升水拉升，与此同时国内沪铅持仓量达到19万手的高位水平。国内基本面变化不大，原生炼厂检修接近尾声，在旺季消费无超预期表现下，通过消费带动国内大幅去库可能性偏小。市场强势有资金面的推升，7月铅锭出口近2万吨，海外升水异动后出口盈利走阔预期上升，预期出口带动国内去库可能更大些，跨市反套策略积极参与。如出口不及预计，预计市场逼仓情绪仍将持续，巨量持仓也令铅价短期维持高位波动，预计沪铅波动【15800,16500】元，伦铅主要波动区间【2100,2200】美元。

　　投资策略：震荡偏强单边观望，跨市反套头寸过于集中需谨慎。

　　风险提示：挤仓反复对价格的冲击加大。

　　锌

　　昨日伦锌震荡运行，上方2400美元压力较为显著，最终收报2386.5美元，涨幅0.55%。现货市场，上海市场对09合约升水200-250，华南市场对10合约升水220-250元/吨。8月末，下游消费行业逐步恢复，近期下游订单环比改善较为明显，消费开始展现出旺季特征；随后进入验证现实需求的阶段，锌价来到近期的运行区间的上沿，沪锌主力20500附近压力较为显著，可考虑部分获利头寸了结离场。

　　投资策略：可考虑部分获利头寸了结离场。

　　风险提示：/

　　镍

　　隔夜市场伦镍区间震荡，收于20810美元/吨，跌170美元或下跌0.81%，沪镍10合约下跌150元/吨至169200元/吨或下跌0.09%。纯镍供给稳定提升以及硫酸镍价格持续走弱仍拖累镍价，镍铁价格攀升与纯镍硫酸镍价差修复对镍价形成有力支撑，印尼镍矿事件影响以及旺季需求情况有待观察。基本面矛盾有待积累，国内纯镍供需五月以来已显过剩库存缓慢累积现货升水持续下行，不锈钢8月继续高排产若旺季预期证伪产业链库存压力较大，新能源补库缓慢硫酸镍供给宽松价格持续走弱且转产电积镍利润充足。短期镍价或在纯镍现货资源逐步过剩和低库存以及镍金属价差修复成本支撑间震荡运行，中长期价格下破有待纯镍大幅交仓及趋势性累库出现、硫酸镍与纯镍价差再度拉大。

　　投资策略：谨慎观望，关注印尼镍矿事件影响量级。

　　风险提示：印尼产业政策动向，其它重点国际事件。

　　锡

　　昨日LME锡收于25850美元/吨，跌1.26%；沪锡夜盘收216680元/吨，跌0.56%。在低位阶段下游近期采购较积极，令库存去化价格企稳。考虑下游或尚未迎来周期性好转，目前消费更多来自于锡价低位，供应端缅甸仍有锡矿报关进口，且当地有原矿待选，若宣布选矿复产，短期不利于价格上行，因此价格反弹或幅度不大，建议关注去库持续性，近期已有采购环比弱化迹象。结构方面，内盘偏弱持续修复，未来进口窗口或打开，但预计无法提供大幅盈利。

　　风险提示：消费不及预期，供应超预期改善等。

　　焦煤

　　周四夜盘焦煤Jm2401收跌1.24%至1508.5元/吨，领跌黑色。下跌驱动：（1）钢联数据显示，虽然近期太原、晋中煤矿事故频发，但并未打断临汾、吕梁等地煤矿复产节奏，本周山西254家样本煤矿产量不降反增。（2）本周铁水日均产量245.57万吨，环比减少0.05万吨，止增微降；市场传言9月起粗钢产量平控工作或将陆续部署实施，短期铁水产量触顶回落预期再度升温。不过我们认为，目前铁水产量仍处高位，在实质性减产前，原料需求仍有支撑，原料平衡表预期仍偏紧，Jm2401有继续补贴水的动能。目前沙河驿蒙煤价格1600元/吨，Jm2401贴水5.7%。

　　投资策略：铁水实质减产前，买焦煤空成材。

　　风险提示：铁水减产预期增强，政策风险。

　　工业硅

　　上一交易日工业硅主力合约2310收13725元/吨，涨幅-0.07%，主力合约持仓69007手，增仓2521手。升贴水方面，不通氧553#（华东）现货贴水265元/吨，通氧553#（华东）升水135元/吨；421#（华东）贴水915元/吨。上一交易日现货价格再次全面上调，不通氧553#价格上涨50元/吨，通氧553#价格上涨100元吨，421#价格上涨150元/吨。8月丰雨季过后预计成本上涨对价格形成支撑，上游挺价意愿增强，但下游观望情绪较重。供应端，主产区复产、增产，产量维持增长。需求端消费略有好转，主要受光伏需求拉动，多晶硅报价上涨；有机硅和铝合金价格持稳，按需采购；7月金属硅产品出口总量4.7万吨，环比减少292吨，下降0.62%。整体工业硅基本面供强需弱格局不变，上游供应稳中有增，下游需求存在好转预期，现货抬价推动盘面上探，后续关注需求复苏情况，供需博弈下短期价格以震荡企稳为主。

　　风险提示：上游复产规模紧缩、下游需求复苏不佳。

　　碳酸锂

　　上一交易日碳酸锂主力合约收199450元/吨，涨幅-0.50%，主力合约持仓22465手，增仓-952手。昨日现货碳酸锂价格持稳，电池级碳酸锂现货22.5万元/吨，工业级碳酸锂现货21.1万元/吨。供应端重点产能地区陆续增产，产能逐渐放量；随着锂价下跌，部分高价进口的外采企业出现成本倒挂，成本线支撑显现。需求端即将进入传统旺季，采购有所好转迹象，三元材料企业开工率同比保持温和增长，磷酸铁锂产量持稳。消息面上，非洲部分低品位矿有所减产，青海盐湖工业级碳酸锂竞拍中标价格区间在20.4-20.8万元/吨。短期基本面逻辑未发生改变，现货端持续阴跌后情绪迎来改善，矿端报价对价格形成支撑。展望后市，预计碳酸锂价格维持区间震荡弱势运行。

　　风险提示：上游增产规模紧缩，消费不及预期。