申万宏源(9.52, 0.07, 0.74%)：缩量企稳 酝酿反弹

　　本周沪深股市在3200点一线缩量企稳，震荡拉锯，中小市值个股表现活跃。从目前看，短线调整已经基本到位，虽然市场信心还需要酝酿和培育，但后续震荡反弹将是大概率事件。

　　首先，行情之所以企稳，是因为目前所能预期的利空因素都已经明朗，市场也已充分消化。例如股指期货对现货市场的影响大大弱化；宏观经济数据明 朗，财政政策等稳增长措施持续出台；清理配资临近尾声，主动性抛盘减弱等。在短线负面因素消化且没有新的利空预期的情况下，行情止跌企稳，预示再下台阶的 可能性很小。

　　其次，从盘口看，虽然投资者情绪在经过轮番重挫后变得较为脆弱和敏感，整理中市场量能始终不尽如人意，表明人气的恢复和激活还需要一定的时间， 但另一方面，目前点位对大部分投资者而言还是套牢为主，市场主动性抛盘有限，杀跌动能不足。从买卖双方实力对比来看，场内资金还是占有相对优势。而且，本 周盘中热点较为活跃，上海本地股、超跌小盘股表现活跃，表明在有限成交量下机构仍在努力寻找亮点，保持对场外资金的吸引力。因此从目前看，后市在蓄势整固 后，向上反弹的机会较大。

　　此外从技术形态看，在经过两轮大幅下跌后，形态上已出现C浪企稳的态势，根据浪性判断，后续走出D浪反弹的可能性较大。而且，即便未来还有E浪 下跌，其跌幅也将明显收窄，甚至走出失败浪型。再加上本轮大调整上证指数从5178点下跌到2850点累计跌幅达到45%，创业板指数跌幅更超过50%， 因此我们可以有个大致的判断，即主要的下跌波段已经过去，未来将进入反复震荡筑底的阶段。而短线，根据多空能量转换的原理，止跌企稳后有望进入蓄势反弹阶 段。投资者可相对积极，持股待涨。

　　下周趋势 看多

　　中线趋势 看平

　　下周区间 3150-3350点

　　下周热点 超跌成长股

　　下周焦点 量价配合

　　银泰证券：短期以震荡整理为主

　　本周沪深两市大盘震荡走高，沪综指本周上涨1.27%，深成指本周上涨4.07%，中小板、创业板指数分别上涨3.57%和11.08%，创业板表现明显好于市场平均。不足之处在于两市成交量始终未能有效放大，量能的不足在很大程度上制约了上周市场向上反弹的空间。

　　对于后期A股，笔者认为积极因素的存在使得沪深两市短期再度大幅下挫的可能性显著降低，但由于利空因素依然明显，两市走强的可能性同样不大。在此背景下，预计未来一段时间A股将以震荡整理为主。

　　从相对积极的方面看，笔者认为后期沪深两市将受到以下几方面因素支撑。一是管理层各种救市政策的出台将逐步改变市场多空失衡的格局，利于A股两 市企稳运行，尤其中金所[微博]对股指期货投机开仓的限制使得其对现货市场的冲击明显减弱，在很大程度上减轻了沪深两市面临的做空压力。二是，8月中下旬A股的杀 跌主要受人民币兑美元汇率调整影响，但当前人民币汇率已趋于稳定，其对A股的负面影响也将逐步减弱。

　　此外，一方面，证监会[微博]对场外配资业务的清理仍在继续。进入9月份后券商按照监管机构的要求进一步清除场外配资，对杠杆资金的清理尽管是基于维护 资本市场长期健康发展的考虑，但短期而言其仍将对市场形成较为明显的影响，除了平仓带来的卖盘压力外，对市场资金供给的冲击同样不容忽视；另一方面，在经 过前期连续调整后，市场信心的恢复仍需时日。短期市场的表现更多的受情绪面因素影响，尽管伴随指数的企稳近期投资者悲观心理有所改善，但要重回前期乐观格 局显然并非一朝一夕之功。对于A股而言，其产生的直接影响便是成交量的持续萎缩，量能的不足将制约指数向上反弹的空间。除此之外，美联储将于下周后期召开 议息会议，会议决策将对A股乃至全球资本市场产生重要影响，在局势未明朗之前，资金的做多热情同样将受到抑制。

　　下周趋势 看平

　　中线趋势 看平

　　下周区间 3100-3300点

　　下周热点 新能源汽车、上海本地股

　　下周焦点 美联储会议

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