新华社：一揽子政策措施从投资端、融资端、交易端等方面入手，具体包括加快投资端改革、提高上市公司投资吸引力、优化完善交易机制等六大举措，共25项具体改革措施。稳定资本市场预期对于维护经济社会大局稳定具有重要意义。一揽子政策打出“组合拳”向市场传递信心。“活跃资本市场，提振投资者信心”需要强大合力。

　　澎湃新闻：8月20日7时，新建下水的中国香港籍“东方费利克斯托”号集装箱货轮完成2550个集装箱的装船任务后驶离洋山港一期码头，正式开启运营生涯。这是东方海外订造的12艘24188标箱级集装箱货轮中交付的第四艘。新建集装箱货轮的密集造访，使洋山港入出境（港）船舶数量创下5年来新高。

　　央行等三部门：调整优化房地产信贷政策。继续推动实体经济融资成本稳中有降，规范贷款利率定价秩序，统筹考虑增量、存量及其他金融产品价格关系。发挥好存款利率市场化调整机制的重要作用，增强金融支持实体经济的可持续性，切实发挥好金融在促消费、稳投资、扩内需中的积极作用。

　　原油：

　　近期原油基本面维持偏紧格局，OPEC+延续减产从供给侧起到支撑作用，叠加我国需求向好趋势稳固，上游买入预期将支撑SC近月偏强走势。据国家统计局数据，2023年1-7月原油进口保持较快增长，进口原油32575万吨，同比增长12.4%；其中7月进口原油4369万吨，同比增长17.0%。从SC库存水平来看，继7月交割量创近三年以来高位947.6万桶后，8月仓单库存持续去化481.8万桶至558万桶。近期SC近月月差呈Backwardation结构且一度走阔至20元/桶以上，SC-Brent 09-NOV呈内盘升水结构且突破6美元/桶，预计近期二者以偏强走势为主。国际宏观面，美国银行业担忧情绪有所升温，建议警惕宏观利空波动风险传导。观点仅供参考。

　　燃料油：

　　近期高低硫燃料油绝对价格跟随成本端波动，相对结构较为稳固。高硫燃延续偏强格局，外盘S380 SEP-OCT月差Backwardation延续结构，内盘FU 10-11价差在100元/吨附近。考虑到内盘高硫燃FU2309或存在一定入库预期压力，故其走势相对偏弱，高硫燃内外盘价差FU-S380 09-AUG维持内盘贴水结构，基本在-20至-25美元/吨区间，建议持续关注。低硫燃走势与前期相比略有回温，新加坡VLSFO 9-10月差走阔至12美元/吨左右。国内低硫燃基本面偏宽松，内盘LU 10-11月差在平水附近徘徊，LU-VLSFO 09-AUG以及10-SEP内外盘价差均呈内盘贴水结构。本周高低硫价差再度收窄，内盘LU-FU 10目前在800元/吨以下，外盘Hi-5 SEP收窄至100美元/吨左右。预计高低硫价差延续低位，但存在一定下方支撑，建议持续关注。观点仅供参考。

　　周三PTA期货主力合约TA2401延续弱势运行，收盘价为5728元/吨，较上一日收盘价环比下跌了50元/吨，跌幅0.87%。9-1月差小幅走阔，收于92元/吨，环比上涨20元/吨。周内PX价格小幅回调，PTA加工费反弹，然仍然处于近五年同期最低水平。因盘面价格弱势运行，主力基差反弹，收于127元/吨，环比上涨50元/吨，维持Backwardation结构。从供给端来看，虽然本周英力士意外降负荷，但250万吨产能的恒力化工5#按计划重启，上周短停的威廉化学11日已重启8成，本周的开工水平继续上升，施压盘面。从需求端来看，除DTY其他利润都相对偏低，根据隆众口径的加权聚酯开工率处于近五年偏低水平，与利润的矛盾不大。综合来看，虽然PXN价差由于石脑油小幅反弹而收窄，短期内聚酯产业链的利润依然集中在PX端。由于8月预计检修量不大，且短期开工回升预期，PTA基本面走弱，近端价格承压。建议关注9-1反套的交易机会，观点仅供参考。

　　烯烃产业链：

　　甲醇：

　　从估值看，甲醇制烯烃综合利润小幅回升；甲醇进口利润窄幅波动，综合估值水平略偏高。从供需看，国内甲醇开工率69.65%，环比回升1.1个百分点。进口端预计一周到港量35.4万吨，属高位水平。下游主要需求MTO开工率77.6%，环比大幅回升。当周港口库存环比上升3.7万吨，港口部分仓库出现罐容紧张情况。内地工厂库存环比增加1.6万吨至36.77万吨；工厂订单待发量22.7万吨，环比减少1.35万吨。综合看本周甲醇供需面偏中性。

　　塑料：

　　从估值看，聚乙烯进口利润略下行，线性与低压膜价差则进一步回落，因此综合估值降至略偏低水平。从供需看当周国内开工率83.3%，环比增加1.1个百分点，同比略高于去年；同时线型排产比例窄幅上升至32.9%。综合看国内总供应环比增加。需求端制品开工率环比上升1.2%，当周总需求略有改善，但同比低于去年。库存方面，上游两油线型库存偏高，低压累库加快；而煤化工库存偏低。聚乙烯中游总库存少量去化，但线型继续累库。下游本周继续补库。综合看供需面偏弱势。

　　聚丙烯：

　　从估值看，丙烯聚合利润偏低，拉丝与共聚价差略下行，故综合估值水平偏中性。从供需看，当周国内开工率环比下降2.33%至78.2%，整体处于同期均值水平；当周拉丝排产比例降至23.74%。综合看聚丙烯供应压力小幅下降。下游制品综合开工率窄幅回落至47.5%，同比低于去年。库存方面，上游两油库存处于低位。煤化工库存压力较大，但能少量去库。中游社会和港口库存缓慢回升至偏高位。下游仍主动去库。综合看供需面偏弱势。

　　策略上建议关注甲醇套利空配交易机会。仅供参考。

　　天然橡胶RU&NR：

　　驱动方面，上游国内产区降雨较多，海南地区雨后原料释放，价格下行压制RU估值。贸易环节和下游边际好转。山东地区轮胎企业全钢胎开工环比上调0.9个百分点，同比+7.6%，为64.0%；半钢胎上调0.1个百分点，同比+10.9%，为72.4%。青岛贸易环节高位库存去库有加快的迹象。

　　估值方面，RU2401周累计下跌1.65%，修复偏高估值，测试年内低点支撑力度。NR仍贴水上游原料，偏低估。

　　总体而言，因供应进入新胶季，三季度产量有逐月攀升预期，而中期需求预计较难与供应增速相匹配，NR低估值已反映上述弱驱动。RU尽管估值回落，但仍有卖出套保机会，建议上游加工企业及时锁定交割利润。

　　合成橡胶BR：

　　高顺顺丁装置开工边际下调1.6个百分点至66.9%，扬子顺丁装置延续停车，大庆、浙石化重启后正常生产，其余装置无变化。现货价格华北地区BR9000均价11050元/吨，周均价上涨10元/吨，生产企业加工利润边际走强。下游轮胎厂开工率边际上调，其中全钢胎上调0.9个百分点之64.0%，较去年同期+7.6%；轮胎成品库存中性。

　　期货主力合约BR2401在11250元/吨一线横盘整理，小幅升水现货。短期估值合理，观望为宜，关注上游装置变化。

　　纸浆SP：

　　纸浆进口量连续两月下降，国内供给压力边际转小，但整体进口仍处历史同期高位。根据第三方数据，贸易环节库存缓慢下行，与进口量相匹配；但考虑期货库存后，整体库存仍处于较高水平。下游整体开工下调。综合来看，纸浆驱动偏弱。

　　估值方面，近月基差因期货下跌而走强，远月折船货处于进口窗口平衡点，估值中性。国内宏观经济偏弱，纸浆下游无结构性利多，上期所新增两大交割品牌，近月SP2309下跌反映弱驱动现实，远月SP2401则更多交易供需改善预期。

　　有色：

　　隔夜，LME铜收涨42美元，涨幅0.51%，LME铝收跌4美元，跌幅0.21%，LME锌收涨13美元，涨幅0.59%，LME镍收跌180美元，跌幅0.89%，LME锡收跌50美元，跌幅0.2%，LME铅收涨9美元，涨幅0.42%。消息面：美国上周初请失业金人数为23.9万人，预期24万人。欧元区7月CPI终值同比升5.3%，环比降0.1%，符合预期；核心CPI终值同比升6.6%，与前值和预期值持平。7月份，我国28项投资额在5亿元以上的重大铁路、公路、城轨交通、机场项目获批复，项目总投资额近2360亿元。7月中国铜矿砂及精矿进口量为197.5万吨，同比增加4.0%，环比减少7.1%。2023年1-7月中国铜精矿累计进口量为1541.0万吨，累计同比增加7.4%。周国内铝下游加工龙头企业开工率环比上周下滑0.3个百分点至63.7%，与去年同期相比下滑两个百分点。SMM统计全国主流地区铜库存减0.78万吨至7.48万吨，国内电解铝社会库存减1.6万吨至49万吨，铝棒库存减0.24万吨至7.4万吨，七地锌锭库存减1.72万吨至9.93万吨。海外通胀下滑，美元高位震荡。炼厂检修季，操作建议短线交易思路为主，氧化铝正套策略可择机入场，观点仅供参考。

　　工业硅：

　　18日工业硅主力合约开盘于13575元/吨，收盘于13530元/吨，较上一交易日涨45元/吨，涨幅为0.33%；最高价13665元/吨，最低价13475元/吨；成交34233手，较上一交易日减4538手；持仓量66072手，较上一交易日减582手。现货方面，国内3303#硅及部分5系工业硅价格小幅提涨50-100元/吨。华东通氧553现货平均价为13600元/吨，较主力合约收盘价升水70元/吨，收窄17.65%；SMM华东421现货平均价为14500元/吨，考虑品质升贴水后现货对主力合约收盘价贴水1030元/吨，扩大1.48%。基本面方面，目前期现商采购情绪较好，交割品421#价格维持高位，成交情况较好，新疆、西南地区部分硅厂可交割421#在手订单已经排产至9月。综合来看，工业硅盘面价格继续震荡，供大于求格局持续，建议仍以区间操作为主。观点仅供参考。

　　钢材：

　　7月宏观数据总体低于市场预期，8月MLF再度降息15个基点，三个月内两度降息，大幅超市场预期。央行、金融监管总局、证监会联合召开电视会议。会议强调，要加大贷款投放力度，要注重保持好贷款平稳增长的节奏，调整优化房地产信贷政策等。基本面来看，供应继续增长，下游消费尚处于淡季，钢价承压。政策面来看，平控政策陆续推出，预计未来将影响原料价格下挫，钢材库存下移，预计钢厂利润将逐步好转。建议或可逢低做多1月钢/矿比。

　　8月MLF再度降息15个基点，对商品价格利多。基本面来看，部分检修钢厂复产，本周高炉生铁产量环比继续抬升，铁矿石短期需求强劲。前期市场对平控政策和能耗双控政策有预期，铁矿石远期价格受到压制，市场在降息等利好政策的刺激下快速反弹。但是目前尚处于消费淡季，钢价承压，矿价随着平控政策的实施将再次承压。9月合约面临交割，可考虑逢低做多9-1价差。

　　上周国内外市场全线走弱，成交额持续低迷，日均成交额略高于7000亿。北向资金情绪继续疲软，上周再度处于持续流出的状态，共计净流出近300亿，且连续十个交易日净流出。行业方面，多数行业依然处于回落状态，电子和计算机板块领跌，环保和纺织服装板块逆市走强。期指方面，鉴于8月合约到期，四期指成交量偏高，但IF和IH的持仓量维持高位，IC和IM的持仓则持续走高。基差方面，远月期指基差出现回落，表明近期期货市场交投情绪也出现走弱。从期权指标上看，期权成交持仓均处于高位，且期权持仓PCR仍处于低位，表明市场对后市波动放大的预期情绪依然较强。总体上，资金整体还是以避险为主。对于后市，各指数下方支撑力量显著，无需过度担忧下行风险，且各指标显示市场处于底部区间，操作思路可适当偏多，但仍需保持谨慎。

　　豆粕：

　　上周美豆表现强劲，价格在1300-1350美分/蒲范围内波动。周初受8月份供需报告积极影响，美豆表现积极。美豆单产从52蒲/英亩降至50.9蒲/英亩，产量从43亿蒲下调至42.05亿蒲，新作结转库存从3亿蒲减少至2.45亿蒲。继6月底美豆种植面积下调之后，美豆单产的减少加强了供应偏紧的预期。短期内天气状况对美豆的影响是重点，不确定的天气可能导致美豆价格波动，短期内美豆价格将保持波动。国内部分油厂出现断豆停机现象，油厂豆粕库存也处于历史低水平，工厂限制订单数量。再加上9-10月份预计进口大豆减少等因素，担忧未来大豆供应紧张。当前豆粕库存为66.44万吨，较上周减少10.59万吨，国内油厂开机率下滑，而表观消费却呈现向好趋势，预计后期豆粕库存亦将进入去库阶段。在这种市场情绪主导下，下游整体购买意愿较强，短期内国内连续豆粕现货价格将保持坚挺。M09短期期现齐升行情延续带动01合约走强，09即将进入交割月，谨慎极端行情下大幅波动风险，观望或日内交易为主。

　　植物油：

　　BMD棕榈油价格上涨，主要因为马来西亚货币贬值和出口数据强劲支持。马来西亚棕榈油产量的增幅明显收窄，需求强劲的情况推动了马来西亚棕榈油的价格上涨。但因进口利润一般，远期购买意愿不高。国内棕榈油库存减少速度放缓，到港压力逐渐增加，棕榈油期货和现货价格逐渐趋于一致，因此棕榈油基差可能保持稳中偏强。后续随着库存累积和后期船期到港，棕榈油现货仍面临一定的供应压力。豆油方面，国内主力合约换月，盘面波动较大，期货方面09合约临近交割，本周受美豆强势影响，连盘豆油主力合约y2401上涨为主，涨幅为3.54%。开机率先升后降，整体稍有增长，库存略有下降。美国豆油库存下降，以及美豆天气炒作推动了植物油上涨从而支撑了豆油价格。油脂在当前基本面整体驱动一般，若近月豆粕回落，油脂有望出现跷跷板效应反弹。棕榈油09、豆油09日内交易为主，关注前期高点阻力位置。