隔夜市场

【隔夜要闻】

有“小非农”之称的美国7月ADP就业人数录得32.4万人，市场预期为18.5万人，连续第四个月超过预期。

美国财政部自2021年初以来首次提高了季度再融资操作中的较长期债券发行量，从960亿美元提高至1030亿美元，并称未来可能需要加大债券拍卖规模。

美国能源信息署（EIA）公布的数据显示，截至7月28日当周，美国EIA原油库存骤降1704.9万桶，创历史最大单周降幅，远超预期的下降105万桶，前值为下降60万桶。

财政部、税务总局连续发布6条公告，进一步调整优化小微企业和个体工商户发展、融资相关税收优惠政策。

【隔夜市场数据】

能源化工

【原油】

跌

隔夜，油价高位回落，市场结构跟随走弱。美元指数上涨，惠誉下调美国信用评级，宏观避险情绪再度上升，此外市场在OPEC会议前维持谨慎。另一方面，炼油利润继续上升，亚洲市场将继续增加开工，预计上海和迪拜原油将维持相对偏强走势。日内，油价或维持震荡走势。

【PTA】

随成本震荡下跌

隔夜油价大幅下跌，PX回落至在1078美元。PTA装置方面，近期新凤鸣重启，市场供应在8成偏上。成本让利下，现货加工费小幅提升至132。聚酯工厂负荷在93.5%，库存整体中性，终端织机负荷小幅下滑在68%，随着成本端松动，PTA短线震荡下跌，暂不过分悲观。

【乙二醇】

震荡下跌近日乙二醇港口库存在99万吨高位，行业整体负荷60%附近。8月部分煤制装置将检修。下游聚酯工厂库存中性偏低，负荷维持在93.5%高位，终端负荷小幅回落至68%。期价受成本走弱影响震荡偏弱。

【短纤】

绝对价格随成本走弱近日短纤工厂价格在7411元，近期纱厂成品库存偏高，订单不佳，负荷下降，拖累短纤需求，目前短纤负荷在86%偏高水平，短纤跟随成本震荡走弱，加工费目前在900偏上，仍有收窄预期。

【聚烯烃】

看空

聚乙烯产能利用率在80.48%，新增广东石化检修，中海壳牌复产开工，停车产能在511.5万吨/年。华东线性LL价格在8225元/吨，L2309震荡下跌，收于8187。聚乙烯生产装置检修高位，下游开工率相对稳定，农膜行业淡季过渡期，刚需采购难有超预期表现，库存结构合理。聚乙烯期价持续上行，价格接近区间上沿，继续上行空间有限，美国评级下调，宏观风险加剧，原油价格下跌，海外进口存压，后市聚乙烯或震荡下跌。聚丙烯产能利用率在74.40%，新增宝来巴赛尔、中韩石化检修，延长中煤复产开工，停车产能在480万吨/年。华东拉丝在7430元/吨，PP2309震荡下跌，收于7387。聚丙烯生产装置检修高位，下游开工率小幅回落，国内刚需平稳，塑编及塑膜订单未有明显好转。聚丙烯上涨触及压力位，美国评级下调，宏观风险加剧，原油价格下跌，产能扩张周期，后市聚丙烯或震荡下跌。

【PVC】

期价再度回落，下方支持明显

昨日PVC期价在6200元一线企稳回升，期价再度回到6300元附近。而夜盘期价未能延续反弹走势，期价再度调头下行，并跌至6200元一线。目前供需面难以给市场有效的指引，尽管市场对后市出口预期依然乐观，但出口在一波放量之后有所放缓。短期行情仍主要受到宏观预期的影响，目前期价整体上依然处于强势格局，下方6100元一线依然存在较为明显的支持。

【液化石油气】

宽幅震荡

隔夜，油价回调，液化气盘面跟随回调。8月CP价格大幅上调，提振市场信心，但仓单压力限制了涨幅，且技术性了结获利，盘面价格下跌。供应来看，受台风影响，码头存量下降，资源外放量减少，供应紧张情绪蔓延。需求上，液化气爆炸事故频发，各地加强检查，参加出货受阻，叠加燃烧需求淡季。PDH装置加工利润尚可，开工维持8成左右，但丙烷价格上升也对PDH装置利润存在不利影响。总体来看，进口成本上涨，基本面无续涨动力，短期宽幅震荡为主。

【沥青】

宽幅震荡

隔夜，油价回调，沥青盘面跟随小幅下跌。原油处于年内高位，对炼厂成本支撑明显，沥青消耗完成本端利多后，上涨动力有限，沥青供应增加，短期依旧供多需少，成本端的上涨使得价格略显坚挺。供应来看，随着稀释沥青原料进口问题基本落地，原料供应担忧缓解，部分地区复产，开工增加，但随着成本提升，部分炼厂开工积极性不佳。山东区内炼厂恢复，供应增加，主营炼厂维持较高水平生产。需求端来看，华东地区出梅，出货已恢复。8月北方地区多雨，需求以及出货有所下降。下游基建开工不高，防水企业开工在三四成左右，项目资金偏紧情况依旧，市场对高价资源存观望情绪。短期来看，成本端底部支撑，产量开工有所增加，需求缺乏起色，宽幅震荡为主。

【甲醇】

冲高回落

郑醇近两日冲高后维持回落节奏，夜盘继续回调。前期随着美联储加息节奏减缓，伊拉克有输油管道中断，美国原油库存非预期减，国际油价出现反弹，之后多国宣布减产再度引爆油市，外盘油价大涨，国内能化一度受到带动，醇市大震，但随着5月油价再度弱势回跌，能化跟跌，郑醇也由弹转跌，连续下挫后再创阶段性新低，一度跌破2000关口，6月期间油价低位弱稳，促使聚烯烃出现反弹，醇市也逐步企稳，近期俄乌态势偏乱，尤其是俄罗斯自身，加之沙特传出要对美减供、沙特减产展期等消息，且美元阶段性走弱明显，国际及国内油价持续走强，醇价短期上攻2300技术压力后，目前总体依然维持弹后高位运行，暂无供需矛盾新变化，但库存依然高位有碍期价继续攀升，后期需继续关注油价走向及华东库存走向。

【苯乙烯】

受压回调

苯乙烯昨日冲高之后夜盘随工业品有所回调。前期随着美联储加息节奏减缓，伊拉克有输油管道中断，美国原油库存非预期减，国际油价出现反弹，之后多国宣布减产再度引爆油市，外盘油价大涨，国内能化一度受到带动，苯乙烯期价一度反弹走高。但之后受悲观需求预期影响，油价及国内能化再度弱势，苯乙烯也受基本面弱势推动，期价接连下挫，跌破8000关口后继续下破7500，6月更是直接考验7000关口，6月末以来俄乌态势偏乱，尤其是俄罗斯自身，加之沙特传出对美减供、沙特减产展期等消息，在美元减缓加息预期导致美元走跌背景下，国际油价及能化受到提振，苯乙烯期价也由7000关口反弹至7900左右，反弹偏强，目前已经站上8000关口运行，总体维持低库存下易弹观点，但由于反弹幅度已经偏大且受到八千关口压力，不易追多，提醒投资者继续关注油价运行情况及下游开工表现。

工业品板块

【橡胶】

受压回落

沪胶近三日技术受压较强，隔夜再度大幅回落暂时跌破12000关口。开割后随着产区上量，供给松化，前期空头一度区间压低期价，但之后随着人民币汇率持续大幅下行，市场担忧天胶进口前景，国内胶市继续维持区间争夺，6月下旬以来俄乌态势偏乱，尤其是俄罗斯自身，加之沙特传出对美减供、沙特减产展期等消息，国际油价或受到短时提振，在汽车产销数据回稳、轮胎开工同比偏强背景下，或对胶市提供一定反弹信心，短期人民币逐步企稳，国内资本市场再次收到推动，国内工业品期市也大多受到强力刺激，沪胶也一度冲高，近期由于夏季台风天气增加，产区割胶受到一定影响，沪胶期价总体维持触及12700压力回落后或在12000关口震荡，但由于青岛库存依然未进降库周期且数据偏高，需进一步观察基本面压力情况，提醒投资者关注消费政策刺激背景下的轮胎下游开工情况。

【玻璃】

今日全国均价1922元/吨，环比上一交易日价格+6元/吨。截止到20230802，浮法产业企业开工率为80.66%，环比上一交易日持平。今日沙河市场成交尚可，价格多有所上调。华东市场部分厂家上调1-2元/重箱，产销继续走强。华中市场多数持稳，个别厂家价格上调，交投气氛良好。华南市场部分企业价格上调，产销向好。交投向好下，小部分企业明日存提涨计划。近期地产消息利好频出，地方政府以扎实推进保交楼工作以及满足居民刚性和改善型住房需求为目标。玻璃受宏观情绪边际好转影响，叠加纯碱利多波动，整体偏强。玻璃自身基本面看，供给端回升，需求若不能放量，供需压力仍存。

【纯碱】

国内纯碱市场延续坚挺，企业陆续出台新价，市场成交重心局部拉涨。碱厂装置波动不大，个别装置负荷小幅调整，开工率维持低位震荡。下游需求维持稳定，有一定采购需求，碱厂库存低位，订单维持良好，发货紧张。短端供需基本面强，现货偏紧，近月高位震荡。回到基本面，远月平衡表走弱是趋势，从四季度开始，随着传统产能检修季的结束，产能回归，加上远兴能源产能爬坡完成，后面供应会逐步走向宽松，价格中枢不可避免要下移。从盈亏比的角度 看，逢高空远月合约更具性价比，关注产业累库的右侧信号。

【尿素】

追涨情绪放缓

现货市场恐高情绪渐起，交投放缓，价格有所松动。供应方面，目前日产已回升至17万吨附近。需求方面，农业需求转弱；复合肥秋季预收推进，开工回升；工业需求支撑有限。截至2023年8月2日，中国尿素企业总库存量16.2万吨，小幅累库，但仍处于偏低水平。本周集港需求减少，资金热度退散，但鉴于低库存的支撑，高位震荡为主。夜盘品种大面积回调，尿素日内大概率回调。

【纸浆】

震荡

目前针叶浆现货市场价格震荡上涨，山东地区银星报价5550元/吨，月亮报价5600元/吨，俄针报价5400元/吨，实单商谈出货。智利Arauco公布新一轮8月份报盘，其中，针叶浆银星涨10美元至670美元/吨，本色浆金星630美元/吨，阔叶浆明星涨10美元至525美元/吨。6月纸浆进口

量为302.2万吨,环比下降4.2%，同比增涨28.5%。1-6月累计进口量1755.7万吨，累计同比增加18.9%。供应呈现回升的态势。截止2023年7月27日，中国纸浆主流港口样本库存量192.2万吨，小幅去库。下游原纸需求延续清淡，刚需采购为主。我们认为供应增量的利空已经很大程度地反应到了盘面上，向下空间有限，由于三季度有“金九银十”的旺季预期下的下游补库需求，且宏观向好，建议回调做多。

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