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一般来说，ETF套利是利用了ETF的两种价格属性（基金的价格和基金份额参考净值），两者的微小差异来实现套利而获得收益。由于这种差异，ETF套利会产生两种套利方式，即溢价套利和折价套利，一个完整的溢价套利流程通常包括成份股买入，申购ETF和卖出ETF三个过程，一个完整的折价套利流程通常包括买入ETF，赎回成份股篮子和卖出成份股三个过程。客户进行ETF套利下单的时候，下单操作区会供用户选择具体的套利方式、下单的ETF代码和基金代码，可设置基金价格和下单总量。输入ETF代码或者基金代码时，会联动显示对应的基金代码或ETF代码；基金价格处显示报价方式的价格，报价方式为指定价时，基金价格可输入，为其他报价方式时基金价格置灰不可输入。下单总量单位为CU（创设），例如，官网公布的510021的最小申赎清单为100000份，即为1创设。

1.报价方式

（1）成份股买入/卖出支持的报价方式有：买1价、卖1-卖5、最新价、市价、挂单价、对手价、自动盘口报价方式。

自动盘口报价方式选择：如果选择了买、卖自动盘口，则系统会根据交易份额中需要的委托数量来自动选择每只证券委托时使用的盘口。选择的依据是：买入时依次从低到高取相应盘口数量再考虑用户设置的盘口比例后的累积达到委托数量时，则对该盘口价格进行委托。如：使用买自动盘时，先找卖一盘（利于成交方向）的盘口数量＊盘口一比例是否小于委托数量。如果不小于，则使用卖一盘的价格进行委托，如果小于则取卖一盘数量＊盘口一比例加卖二盘数量＊盘口二比例与委托数量比较，不小于则取卖二盘，小于再取卖三盘，依此类推，直至找到卖五盘为止。卖出时同理，依次从高到低取相应盘口数量再考虑用户设置的盘口比例后的累积达到委托数量时，对该盘口价格进行委托。如：使用卖自动盘时，先找买一盘（利于成交方向）的盘口数量＊盘口一比例是否小于委托数量。依次类推买二盘、买三盘直至买五盘。举例如下：SH600016卖出2100股，

（2）基金买入/卖出支持的报价方式有：卖1-卖5、买1-买5、最新价、市价、挂单价、对手价，支持指定价的取价方式。

2.单笔超价

（1）成份股买入/成份股卖出需输入-100.0000~100.0000之间的浮点数；

（2）基金买入/卖出需要输入输入-100.00~100.00之间的浮点数。

3.触时设置

成份股买入/卖出、基金买入/卖出的触时设置均是从00：00：00~23：59：59。

4.触价设置

基金买入/基金卖出可以做触价设置，勾选最新价以后，设置最新价≤？或者最新价≥？最新价的范围为0.000~1000000.000之间的浮点数；

5.优先使用库存

一键套利支持使用当前持仓中的库存，委托时只需委托（目标量-库存量），进而做到减少交易成本，加速成交进程，有效减少套利时间。

优先使用库存，优先，即勾选之后，若持仓中有可用来套利的库存，则优先使用，委托量为（目标量-库存量），若持仓中没有可用的库存，则进行全部目标量委托。

溢价套利流程，包含成份股买入、ETF申购、基金卖出三个任务。所以，若勾选优先使用库存，则会先检查基金持仓的可用量，基金持仓可用若足够，则直接按目标量卖出，基金持仓可用若不够，则检查申购的可用是否足够。申购可用是否足够检查的是成份股的ETF申赎可用量，若足够则直接按目标量进行申购委托，若不够则按（目标量-库存量）进行成份股买入委托。折价套利同理，依次检查成份股持仓可用量、基金持仓的ETF申赎可用量，进行委托。

套利任务开始后，勾选了优先使用库存，则在成交的过程中，持仓会被实时检查。例如溢价套利，在成份股买入进行中时，若检查到持仓中申赎可用量足够，则会开始报出申购的任务和委托，同时会撤掉成份股买入的任务。折价套利买入基金时同理。例：510021溢价套利，优先使用库存，基金持仓可用不足，申购可用足够，直接从申购开始进行委托。

6.现金替代

ETF申购过程中需要考虑现金替代这一环节，考虑现金替代后，一键套利支持除去库存和现金替代部分后进行委托，故在溢价套利成份股买入时能够尽快报出除去库存和现金替代部分后的委托量。因而在选择溢价套利方式后，可勾选是否考虑现金替代，若勾选现金替代，成份股买入时可以实现比只勾选优先库存更快更早的开始进行申购，进而加速套利进度。

溢价套利勾选现金替代后，优先使用库存也会同步勾选上并且置灰不让更改。考虑使用现金替代，需要在实时检查持仓的基础上实时计算当前现金替代比例，若在成份股买入任务进行过程中，当前现金替代比例达到小于或等于最小申赎清单上的现金替代比例，则系统会立刻开始进行申购，同时会撤掉成份股买入未完成的任务，从而减少成份股买入时间，加快套利进度。

现金替代只会在申购中发生，所以折价套利是不会用到现金替代的。故当选择折价套利时，现金替代勾选项为置灰不可勾选状态。例：510011溢价套利，成份股有部分持仓，当勾选优先使用库存但不勾选现金替代时，下单弹框，会委托买入（目标量-库存量）数目的成份股：

勾选现金替代，下单弹框会直接委托申购。这是因为系统经过计算，把需要委托买入的部分成份股用现金替代了，所以直接进行了申购。

7.参数设置

参数设置处可设置报价方式为自动盘口时的盘口比例。

买1盘口数量*60%=711*0.6=426.6<1000<买1盘口数量*60%+买2盘口数量*60%=711*0.6+5270*0.6=3588.6，所以自动盘口报价方式取买2价。买2价为5.99。

8.下单界面展示

（1）溢价套利

溢价套利是当基金价格高于基金份额参考净值时，投资者先以较低的价格买入成份股篮子，用篮子申购ETF基金，再以较高的价格卖出ETF基金，赚得差价的套利。所以一键套利中的溢价套利流程，将会包含三个交易过程，先后分别是成份股买入、ETF申购、基金卖出。体现在系统中，即一个溢价套利过程将会先后产生3个任务，分别执行。

（2）折价套利

折价套利是当基金价格低于基金份额参考净值，投资者先以较低的价格买入ETF基金，用ETF基金赎回成份股篮子，再以较高的价格卖出成份股篮子，赚得差价的套利。所以一键套利中的折价套利流程，将会包含三个交易过程，先后分别是基金买入、ETF赎回、成份股卖出。体现在系统中，即一个折价套利过程将会先后产生3个任务，分别执行。

以上是关于量化软件iQuant的ETF一键套利功能介绍，希望能加深您对ETF套利交易的了解，祝您投资顺利！

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