2023年上半年，全球锌价表现为大幅下行的走势，宏观预期转弱和欧洲能源价格重挫是导致锌价偏弱的主要原因。截至6月30日，沪锌主力合约累计跌幅13.17%，收于20335元/吨附近；LME3个月锌合约在上半年累计跌幅逾19.31%，收于2394美元/吨附近。一月份，随着中国防疫政策的逐步优化，加之美联储加息见顶的迹象愈发明显，宏观乐观情绪主导工业品市场。春节以后，宏观利多出尽，做多情绪冷却，锌价开启趋势性下跌的行情。与此同时，前期市场预期的欧洲能源短缺并未兑现，天然气价格大幅回调至俄乌冲突之前的水平，欧洲冶炼复工预期升温，海外短缺逻辑松动。三月份，美国SVB银行和瑞信银行等海外银行风险暴露令市场情绪大幅升温，工业品普跌。五月以后，美债危机突发，同时一共和银行被接管的消息标志着海外金融风险出现恶化的趋势，再度打击了市场信心。 　　加息见顶后，风险可能才刚刚开始。根据过去三十年的历史经验，锌价与联邦利率往往表现为同涨同跌，且当利率加到5%以后，锌价均开启漫长熊市。这是因为利率作为央行逆周期调节的工具，在加息周期的初期往往伴随着经济的过热，因此大宗商品往往会表现为同步上涨；而加息到一定高度时，市场的流动性紧缩效应开始产生负面作用，商品也随之下跌。

温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。