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2025年上半年沥青期货行情呈现"成本驱动下行+供需博弈"特征。上半年布伦特原油均价同比下跌12%，带动沥青生产成本下移，6月加工利润仍深陷亏损955元/吨。价格运行区间3400-3800元/吨，4月最低触及3649元/吨，6月受原油暴跌影响单日跟跌超5%。供应端矛盾突出，1-6月排产量同比增12.7%，但下游道路沥青开工率仅26%，厂库社库分化明显。
下半年重点关注三大变量：1）成本端看原油地缘溢价能否修复，当前沙特增产压制油价；2）需求端梅雨季结束后北方道路施工能否放量，三季度小旺季是关键窗口；3）政策面山东燃料油抵扣比例调整可能引发供应增量。技术面3400-3600元区间震荡，突破3800元或打开上行空间。
操作上建议采用区间策略，3400元以下分批建多单，3600元上方可试空。雨季结束后重点关注库存去化速度，届时可布局旺季行情。想获取实时点位提示和移动止损策略，欢迎加微信交流，祝投资顺利！
下半年重点关注三大变量：1）成本端看原油地缘溢价能否修复，当前沙特增产压制油价；2）需求端梅雨季结束后北方道路施工能否放量，三季度小旺季是关键窗口；3）政策面山东燃料油抵扣比例调整可能引发供应增量。技术面3400-3600元区间震荡，突破3800元或打开上行空间。
操作上建议采用区间策略，3400元以下分批建多单，3600元上方可试空。雨季结束后重点关注库存去化速度，届时可布局旺季行情。想获取实时点位提示和移动止损策略，欢迎加微信交流，祝投资顺利！
发布于2025-6-29 13:53 上海
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