2023年上半年，棉花主力合约震荡走高，从14000上涨至17000附近，5月初，新疆出现降雪以及寒潮，对于棉花种植影响较大，棉花种植面积及产量调减。棉花价格震荡走高。需求端维持稳定，较上一年度有所恢复，需求端支撑棉花下沿，但供应情况决定棉花上沿，目前看，棉花减产基本已成定局，叠加轧花厂产能并未减少以及下半年宏观通胀因素抬头，棉花价格仍有上涨空间。 　　2023年下半年棉花市场行情主要逻辑是减产利多叠加宏观通胀影响，后期对于轧花厂枪棉预期提升，行情出现区间突破，达到17000附近。预计2023年下半年，棉花有望维持稳中有升的行情，美联储加息边际效应减弱，后续降息可能性加大；中国经济复苏进度加快，内需增加，纺织企业订单维持到7-9月，总体订单水平保持平稳。 　　技术面上看，棉花主力下方15500-16000附近存在一定支撑，上方在18000以上存在一定压力。总体来看，在宏观通胀及供应面趋紧的大背景下，棉花预计仍将震荡走强。

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