铁矿供需推演及结论： 　　2023年上半年基建增速较高会支撑用钢需求，大部分用钢需求增量给到上半年，预计上半年基建增量900万吨，机械增量700万吨，其他增量在200-300万吨（带钢等）。5月份地产新开工同比持续大幅回落，虽施工环节进度加快用钢需求会有支撑，但二季度地产用钢预计仍会大幅回落，因此上半年地产用钢需求预计回落1400万吨，上半年国内终端需求总增量超过500万吨。 　　2023年上半年全口径下游钢材总库存同比去年去库超1300万吨，1-5月份国内粗钢产量同比增加960万吨，同时净出口钢材同比增加1230万吨，净进口钢坯同比减少320万吨，两者对粗钢形成替代性消费1550万吨，因此国内表观需求超过700万吨，与国内终端需求超500万吨差额超过200万吨基本可以理解成当前钢厂或下游隐性库存的增加，从实际了解来看当前钢厂隐性库存同比偏高。 　　下半年地产端在新开工在去年低基数背景下预计会底部企稳，全年新开工预计回落超10%，全年用钢需求回落1300万吨，而下半年小幅增加100万吨。基建和制造业边际放缓，但仍会提供500万吨用钢增量，下半年总用钢增量预计超过500万吨。

温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。