报告摘要： 　　行情回顾：2023年上半年，受到供给支撑与悲观预期博弈的影响，布伦特在70-85的区间震荡运行，期间出现的银行业危机和美债上限分歧等事件使得油价在短期内大幅走低，而后因为OPEC+的意外减产而走强，但向上跳空缺口都被逐步填补。整体来看，上半年原油价格维持高位运行，但震荡幅度有所加大。 　　供需基本面：OPEC+进一步的减产计划或被宏观利空对冲，沙特减产保价计划或被美国策略逐步对冲。中国下半年原油需求端或维持平稳态势，油品整体需求恢复或低于预期。整体来看，供减需增的背景下，全球原油库存将进一步去化，下半年原油或将进入去库周期。 　　宏观影响：欧洲经济基本面十分脆弱，在美联储紧缩取向延续、银行业压力未解除的背景下，对于信贷收缩和经济衰退的风险要持续关注，或对成品油消费需求构成冲击。就中国而言，在海外复杂宏观背景导致出口节奏放缓以及国内需求不足的影响下，出口回落仍是大方向，国内经济修复速度或受影响，恢复发展基础仍需进一步巩固。 　　下半年行情展望：预计原油价格在下半年整体呈现先扬后抑的态势，供应短缺溢价可能在三季度叠加需求旺季的到来而推升油价中枢，但经济环境的恶化和金融领域的矛盾将限制油价涨幅，宏观环境为油价走势定下偏弱的基调，国际原油价格下行压力较大。预计2023年下半年布伦特在65-85美元/桶区间运行。 　　风险提示：海外需求超预期恶化，OPEC+政策的调整，地缘风险发酵。

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