在5月经济金融数据发布前，央行果断出手。

　　6月13日，人民银行以利率招标方式开展了20亿元7天期逆回购操作，中标利率1.90%，较前日下降10个基点。

　　图片来源：人民银行网站

　　上一次公开市场操作利率下调是在2022年8月15日，当天1年期MLF和7天期逆回购操作利率均下降10个基点。

　　多位专家认为，今日7天期逆回购操作利率下调后，本月15日的中期借贷便利（MLF）操作利率和20日的贷款市场报价利率（LPR）相应下调的可能性较大，从而进一步推动实体经济融资成本下降，助力稳增长。

　　要点速览

　　释放稳增长政策信号，稳定预期，提振信心；

　　本月MLF操作利率和20日的LPR下降可能性较大；

　　降低银行边际资金成本，引导贷款利率继续下降；

　　债市上涨，人民币汇率短线贬值，A股先抑后扬。

　　为何下降？

　　今年开年以来，我国经济景气度阶段性走高，但进入二季度之后，多项指标显示当前宏观经济存在下行压力。

　　“4月份以来多项宏观数据显示国内经济复苏节奏偏慢，外需前景不确定性较大等因素仍然存在，宏观政策有必要微调以确保经济在稳步复苏轨道。”光大银行金融市场部宏观研究员周茂华表示，公开市场7天期逆回购利率下降，意味着商业银行向央行融入的短期资金成本下降，有助于降低银行整体负债成本，并向实体部门贷款成本正向传导。

　　“7天期逆回购操作利率下降10个基点是货币政策加强逆周期调节，全力支持实体经济的体现。” 光大证券首席固收分析师张旭表示，央行通过OMO和MLF利率释放货币政策信号、通过OMO和MLF操作调节银行体系流动性并影响市场基准利率，并最终影响至贷款等金融市场产品的利率。

　　仲量联行大中华区首席经济学家兼研究部总监庞溟表示，此次公开市场逆回购利率下降释放出更多政策信号，有助于稳定市场预期、加强逆周期调节、促进金融机构在资产端继续让利实体经济，并推动企业综合融资成本和个人消费信贷成本稳中有降，为经济复苏和平稳健康发展创造松紧得宜、稳健中性的货币金融环境。

　　值得一提的是，人民银行行长易纲近日在上海调研时，主持召开座谈会，与部分在沪企业和金融机构代表深入交流。易纲在此次座谈会表示，中国经济韧性强、潜力大，政策空间充足，对中国经济持续稳定增长要有信心和耐心。下一步，人民银行将继续精准有力实施稳健的货币政策，加强逆周期调节，全力支持实体经济，促进充分就业，维护币值稳定和金融稳定。

　　MLF利率下降可能性较大

　　专家认为，本月MLF操作利率和LPR相应下降的可能性较大。

　　周茂华表示，从历史经验看，7天逆回购利率与1年期MLF操作利率利差在75个基点，此次7天逆回购利率下降，意味着后续MLF利率同步下降的可能性上升。

　　张旭预计，6月20日LPR报价较有可能小幅下行，这有利于保持货币信贷合理适度增长、降低企业综合融资成本。

　　“7天期逆回购利率下调传递出政策利率有松动迹象。”招联金融首席研究员董希淼表示，如果6月15日MLF中标利率继续下降，将有助于进一步降低银行资金成本。叠加2022年9月以来存款利率多轮下调、银行负债成本有所下降，本月贷款市场报价利率（LPR）有望结束连续9个月的“按兵不动”，或下降5个到10个基点。

　　市场即刻反应

　　专家认为，“降息”有助于进一步稳定市场预期，提振市场信心。消息一经发布，市场即刻反应。

　　股市方面，截至上午收盘，上证指数跌0.06%，深证成指涨0.39%。

　　汇市方面，6月13日上午，在岸、离岸人民币对美元汇率双双走低。截至上午收盘，在岸人民币对美元汇率报7.1585元，较前收盘价跌159个基点，盘中最低报7.1680元；离岸人民币对美元汇率报7.1666元，较前收盘价跌106个基点，盘中最低报7.1781元，均创2022年12月以来新低。

　　债市方面，数据显示，6月13日开盘，国债期货全面上涨。截至9：34，30年期期债主力合约涨0.30%，10年期主力合约涨0.17%，5年期主力合约涨0.15%，2年期主力合约涨0.06%。截至上午收盘，国债期货涨幅扩大。30年期期债主力合约涨0.56%，10年期主力合约涨0.34%，5年期主力合约涨0.25%，2年期主力合约涨0.10%。

　　中信证券首席经济学家明明表示，降息落地，预计将带动10年期国债到期收益率进一步下行，低点或回到2.5%-2.6%区间，但随着经济修复预期改善，预计年末利率仍将再度回升。

　　周茂华强调，央行加码稳增长政策有助于提振市场对经济恢复前景的信心。国内金融环境保持适度宽松，加之股市估值较低，有利于改善市场风险偏好。同时，经济处于恢复阶段，低通胀环境、央行加码呵护，市场流动性继续保持合理充裕，这对债市也构成一定利好。

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