逻辑观点： 　　第一：海内外宏观承压引导市场交投情绪走弱 　　5月海外宏观情绪承压，当月美联储落地加息25BP，利率推升至5-5.25%，美国债务上限谈判到27日方达成初步协议，美联储FOMC多位委员发言表示加息之旅逐步接近尾声，但联储是否开启降息仍需时间认证观察，市场仍有恐慌情绪。欧美经济数据表现不佳且通胀情况改善不及预期，5月美国Markit制造业PMI指数录得48.5，环比4月指数情况下降，4月美国核心CPI同比增长5.5%，PCE物价指数同比上涨4.7%，高于预期值及前值4.6%；欧元区制造业指数PMI进一步下滑至44.6，欧元区4月核心CPI同比增长5.6%。国内经济表现仍有韧性，需求预期正在持续修正。根据我国五一节后消费数据表现来看，除餐饮外，其他板块数据均无明显超预期表现，工业品消费生产增速持续放缓，4月国内CPI同比增幅为21年2月后最低水平，PPI数据同步回落，人民币汇率5月破7整数关口带动市场交投情绪下行。 　　第二：电解铝供应高位，后续仍有增量投入 　　海外能源价格走低，部分炼厂宣布有开炉复产计划。国内电解铝产量位于相对高位，运行产能持续走增，电解铝成本支撑坍塌，氧化铝产能过剩价格下行，预焙阳极等冶炼辅料价格震荡下跌，电价在动力煤价格持续下行的带动下再度走低，目前电解铝生产成本在16361元/吨左右，电解铝利润超过2000元/吨，目前电解铝生产利润偏高，对冶炼生产积极性有刺激，供应在本身产量偏高的情况下还有走增预期，铝价预期下行。前期云南减产产能在二季度末进入丰水期或逐步步入复产阶段，国内供应端有增量压力。铝市海内外库存量位于历史偏低位置，国内交易所及社会库存强去库，铸锭存量偏少，铝水比例高位，进入5月铝水企业少量减产，后续行业铝水比例或有下降。

温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。