观点：当前铁矿石需求端减弱幅度不及预期，但供应端止跌回升打破供给收缩预期，短期价格出现一定程度反弹后再度走弱，负反馈逻辑下原材料价格将继续承压，且中期铁矿石供需宽松格局较为确定，价格趋弱态势不变，短期建议偏空对待。

逻辑：昨日黑色系先扬后抑，受人民币持续贬值影响国内金融市场和商品市场悉数走弱，终端需求改善程度较低，成材供应端减产力度较弱，黑色系本身负反馈主导行情。铁矿石盘面受成材价格以及需求边际走弱影响下价格估值理性回归，铁矿石远月虽然已经触及非主流矿和国产矿生产成本区域，但现实端铁矿石中期需求仍面临政策性限产以及钢厂亏损主动减产压力，叠加铁矿石供应端处于回升周期，短期价格将继续跟随成材偏弱运行。

供应方面：主流矿山发运止降转升，整体维持中位偏高水平，价格下滑对主流矿山影响较小，非主流矿山稳定性受到一定冲击，澳洲方面将进入财年冲量阶段，预计后期主流矿山发运将持稳回升；到港量持续回升，进口矿即期供应跟随前期高发运稳步回升。供应端持续高位对价格影响偏空。

需求方面，唐山地区“粗钢平控”政策刺激钢材价格回升以及即期利润较高，钢厂主动减产动作显著减弱，部分钢厂计划复产或提前结束检修，短期需求高位持稳；中期来看，粗钢平控政策将导致铁矿石需求量显著下降，远期需求仍较为悲观。

库存方面，钢厂库存维持低库存结构，钢厂基于后市悲观预期，成材价格回升并未提振钢厂补库，更多是按需采购，短期到港量增加显著、港口疏港量大幅回落，港口库存进入阶段性累库周期。