大豆新旧作目前缺乏利多因素。巴西
22/23 年度大豆创纪录丰产，5 月巴豆基本完成收获，预计 5 月出口量为1590 万吨，或成 2023
年全年最高单月出口量。在巴西大豆出口的冲击下，美国旧作大豆出口乏力，周度出口量持续处于偏低水平。阿根廷 22/23
年度大豆因干旱减产，5月布交所下调产量由 2250 万吨至 2100 万吨，较上年 4330万吨产量减少 2230 万吨，5 月 USDA
报告则维持产量 2700万吨不变，目前阿根廷大豆已收获过半达 78.2%，市场或已经完成交易。

5 月 USDA 首次发布 23/24 年度大豆供需数据显示，阿根廷大豆恢复性增产，美豆和南美大豆单产和产量超预期，23/24
年度大豆或增加约 3000 万吨产量，在全球经济下行压力下，大宗商品需求偏弱，目前看 23/23
年度大豆供应偏宽松。美国气候中心指出今年厄尔尼诺出现的概率超过了 90%，且目前已经进入种植周期的美豆播种进度偏快为 66%，快于去年同期
47%，增加了美豆丰产的预期。

国内根据目前的船期数据，预计 5 月-7 月进口大豆到港量分别为 923 万吨、1080 万吨和 860
万吨。前期由于通关政策延迟，国内油厂缺豆压榨，豆粕供给紧张支撑现货价格，现阶段随着通关大豆数量增加，油厂开机率回升，豆粕现货价格已有所下降。目前生猪及畜禽养殖亏损，油菜籽大量进口，菜籽粕增产，均不利于豆粕消费。整体看，目前
CBOT 美豆在 1300
附近部分空头获利了结，打压动能有所减弱，但基本面维持偏空，国内豆粕供给增加预期下，需求表现一般，通关政策松动，预计短期豆粕震荡偏弱运行。

关注重点

巴西丰产集中出口，卖压持续。巴西全国谷物出口商协会（ANEC）的数据显示，巴西 5 月份大豆出口量最高将达到 1590 万吨，高于一周前预测的 1575.6 万吨。若预测成为现实，将创下今年迄今最高单月出口水平。

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