【行情复盘】
五一节日期间，生猪现货市场高开低走波动剧烈，外盘农产品收跌，预计4号生猪期价或将小幅高开对现货补涨。节前一周，商品市场剧烈波动，生猪期价近月冲高回落，远月合约大跌，月差进一步走高。截止上周五收盘，05合约收于14490元/吨，环比前一周跌4.17%，主力07合约16520元/吨，环比前一周跌1.73%。生猪57价差-1785元/吨。基差 05（河南）260元/吨，基差 07（河南）-1525元/吨。截止全国均价14.62元/公斤左右，环比节前涨0.25元/公斤左右。近期仔猪价格止涨回落，出栏体重止涨回落，头部企业出栏增加后开始缩量，节前屠宰量维持高位水平，猪肉价格持续低迷。
【重要资讯】
基本面数据，截止5月3日第17周，出栏体重122.70kg，周环比降0.21kg，同比增2.69kg，猪肉库容率33.58%，环上周升1.68%，同比增21.45%。生猪交易体重震荡回落，节前屠宰量低开高走出现反弹，绝对量再度高于去年同期水平，上周样本企业屠宰量101.29万头，周环比升0.85%，同比高22.20%。博亚和讯数据显示，第17周猪粮比5.34：1，环比上周涨5.07%，同比高9.72%，外购育肥利润-305元/头，周环比涨137元/头，同比跌148元/头，自繁自养利润-299元/头，环比涨77元/头，同比高77元/头，养殖利润弱势反弹，目前育肥利润仍处在历史同期低位水平，自繁自养利润跟随仔猪价格回到盈亏点下方；卓创7KG仔猪均价75.62元/kg，环比上周跌0.48%，同比涨23.40%；二元母猪价格32.15元/kg，环比上周跌0.08%，同比跌2.69%。猪粮比延续回落，再度逼近一级过度下跌预警区间。
【交易策略】
五一期间生猪现货价格先涨后跌，波动剧烈，猪价整体环比节前小幅收涨，但饲料等外盘原料价格回落，令生猪边际风险增加。近期生猪市场情绪企稳，现货市场逐步过度至旺季，带动期价出现修复性反弹。生猪供需基本面上，当前整体屠宰量仍维持高位，并高于去年同期水平，出栏体重虽有连续回落，但绝对体重仍在120kg以上，反映上游大猪仍在释放之中，二育增加导致大猪仍有阶段性出栏压力。尤其去年6月份以来能繁母猪环比增加带来的生猪出栏在5月份可能继续保持惯性增涨。但二季度开始猪价将逐步过度至季节性旺季，因此生猪近端现货价格大概率已在慢慢接近底部。中期我们仍然认为本轮猪周期的上行阶段可能并未走完，产业累计盈利的时间仍然较短，阶段性供给压力逐步释放后，2023年二季度开始，产业可能逐步过度至盈利状态，只不过由于产能处在上升期，盈利水平可能不会太高、时间不会太久。期价上， 05合约期现已在逐步回归，07及09合约对05旺季升水扩大，由于生猪期价目前整体估值不高，收储加持下，期价存在继续往上修复的空间。交易上，单边转为观望，边际上警惕饲料养殖板块集体估值下移带来的系统性风险。
【风险点】疫病导致存栏损失，消费不及预期，饲料原料价格，储备政策