白糖价格上涨仍在继续。生意社数据显示，4月26日，白糖现货参考价报6718元/吨，4月1日以来已累计上涨6.3%，拉长时间线来看，今年以来已累计上涨16.11%。

　　东高科技投研学院副院长揭冲在接受《证券日报》记者采访时表示，本轮糖价上涨的主要原因在于国际市场糖价走高，预计在国际供需矛盾尚未解决前，原糖仍将维持相对偏强走势，“巴西生产商的态度是市场关注焦点，随着近期白糖价格大幅上涨，巴西或在未来加大白糖的生产及出口，对国际白糖市场供不应求的情况起到缓解作用。”

　　国内需求增长支撑糖价高企

　　国内期货市场方面，截至4月26日收盘，白糖主力连续合约报6910元/吨，当日涨幅1.3%，4月份以来累计上涨7.17%；年内累计上涨19.49%。白糖期货和现货价格已经分别处于近六年和近五年以来的历史最高水平。

　　中国银行研究院研究员叶银丹向《证券日报》记者表示，本轮糖价上涨的主要原因来自于国际产糖国与国内糖市场供需两个维度。国际市场方面，主要产糖国总体预期减产、出口配额受限，世界第一大产糖国巴西2022年-2023年榨季产量3350万吨，比上一榨季减少155万吨；世界第二大产糖国印度2022年-2023年榨季预计产量下降7%，且出口配额由往年1000万吨左右减少至600万吨；世界第三大产糖国泰国2022年-2023年榨季累计出口食糖179万吨，同比增长3%。三大产糖国中有两国处于产量减少或出口下降阶段。

　　“从国内供需角度来看，国内白糖的供应处于偏紧状态。根据以往数据，中国白糖年产量在1000万吨左右，消费量在1500万吨左右，有400万吨-600万吨缺口。从2019年-2022年数据来看，中国白糖进口量整体上升且进口占比不断提高。2022年-2023年榨季，广西糖产量同比减少80万吨以上，为近十个榨季第二低、同时，截至3月底广西糖库存预计为260万吨左右，为近十个榨季最低水平。”叶银丹说。

　　揭冲补充表示，需求层面，国内经济形势好转拉动白糖需求增长对价格维持高位形成了支撑，春节假期以来，国内白糖需求逐渐恢复，市场购销活跃，呈现出淡季不淡的特点。

　　据《证券日报》记者了解，机制糖行业具有季产年销的特征，全年白糖生产集中于每年11月份到次年3月份左右，销售则贯穿全年。

　　未来国内糖价将呈现怎样的发展趋势？叶银丹表示，从供需来看短期内白糖价格易涨难跌。目前下游厂商担心后续继续上涨，接货情绪尚可。加之国内榨季即将结束，广西白糖减产背景下糖厂惜售心理明显，未来纯消费期(榨季结束后至新一轮榨季开始前)需求端增长将继续支撑糖价。

　　揭冲对此表示认同，“由于第一季度白糖价格高位以及‘强预期弱现实’导致的需求跟进不足，中游贸易商普遍库存偏低，进入第二季度随着终端消费好转，市场存在补库需求，将加快货源消耗速度，对国际市场需求依然旺盛。另一方面，国际糖价居高不下，会令国内糖价也维持在高位，所以第二季度外盘仍是关键因素。”

　　天风证券方面表示，糖价后续走势判断重点需关注天气、巴西相关变量、我国消费市场需求景气度等三个方面的因素。

　　下游企业积极应对

　　下游企业虽然无法扭转糖价上涨的现实，但也在积极通过期货套保等方式抵消影响。广州浪奇方面在回复投资者时表示，目前公司全资子公司华糖食品经营保持稳定，该公司通过开展白糖期货和白糖期权的套期保值业务，有效规避和减少了因原材料价格波动带来的经营风险，保证了产品成本的相对稳定，降低了对正常生产经营的影响。

　　糖价维持高位会否对下游企业产生进一步影响？叶银丹表示，白糖下游主要有糖果、饮料、酒精等糖料需求企业，虽然白糖价格持续走高将导致下游企业原料及其他辅料价格均呈现上涨趋势，加大公司成本进而影响公司毛利率，但具体影响程度也与公司原材料库存情况以及与供应商关系相关。

　　揭冲表示，由于现在的白糖市场价格普遍超过了多数下游终端企业早期制定的采购预算，目前下游有较强观望心理，终端采购大多以刚需为主。“此外，高糖价会影响部分终端企业补库意愿，目前进货以贸易商采购为主，而下游的食品饮料产业短期内补库需求不大，虽然糖厂挺价惜售，但是下游食品饮料企业面对高价糖拿货意愿不强，糖价高位短期影响较小。”