综述

　　本周预期回顾：本周 PVC市场价格上涨，运行区间6000-6180元/吨，与上周预测上涨150，市场供应受检修规模增加影响减少，周内逢国内经济形势好于预期，市场心态提升，价格拉涨，然终端订单未有改善，周中价格回调。

　　本周PVC企业检修规模新增370万吨，产能利用率预计环比下降5.81%；下游制品企业采购维持刚需，对涨价抵触，周内成交大幅放缓，调研显示华东地区多数制品企业五一假期放假三天左右，不急于采购或备货；本周出口市场需求放缓，随着内盘价格上涨出口报价维持在800美元/吨附近。供应虽明显减少然需求不足，本周PVC行业库存小幅去库，幅度预计在3%左右。

　　近期PVC市场关注点：

　　1、万华（福建）40万吨/年乙烯法PVC项目本周量产，产能开启20万吨。

　　2、本周PVC企业检修规模新增370万吨。

　　3、亚洲五月PVC预售报价继续推迟，中国台湾台塑推迟至下周公布报价。

　　4、PVC+氯碱产业盈利向好，本周东部高成本企业产业毛利增加126至31元/吨。

　　目录：

　　一：生产企业集中检修 市场供应下降

　　二：生产企业集中检修 供应量明显减少

　　三：内需持稳，PVC出口降速

　　四：产业利润扭亏为盈

　　五：供应远期回升 行业去库之路长漫漫

　　本周PVC企业检修集中，检修及减损量达15.64万吨，环比增加24.07%，生产企业产量环比减少7.57%；下游需求平稳，开工变化不大，原料库存正常，五一计划放假备货需求不强；出口询盘清淡，国内主要企业出价价格略有上涨，发前期订单为主；受集中检修，供应减少支撑，本周行业库存环比下降3%左右。

　　本周PVC产量在40.68万吨，环比减少7.57%；周内出口量环比减少61.54%，市场观望气氛增加；PVC企业预售环比增加10.97%；生产企业库存环比下降5.06%；下游需求持稳，行业库存受减产量支撑去库。

　　表1 国内PVC周度供需平衡表

　　注：1.产量为全样本统计；

　　2.下游需求量=PVC产量-净出口量 -库存差；

　　3.社会库存=隆众样本数库存/0.5，企业厂库库存=隆众样本数库存/0.7（下表同）

　　部分数据为预估，以隆众数据终端发布为准

　　预测：PVC生产企业检修下周陆续恢复，开工预计略有回升，加之万华福建新增产量，供应预期增加。

　　1、产能利用率明显下降

　　本周PVC生产企业产能利用率环比减少5.81%在70.33%，同比减少7.52%。

　　下周PVC生产企业检修陆续恢复，集中恢复时间在4月28日至5月一日，新增检修企业不多，五月检修规模560万吨，环比减少35%。

　　本周PVC企业产量在40.68万吨，环比减少7.57%,同比减少4.88%。

　　未来三周，预计产量稳步回升，企业检修结束，新增检修规模不足。

　　2、供应减量，企业库存去库

　　本周PVC生产企业厂库库存环比减少5.06%，同比增加75.26%。

　　未来三周，库存维持高位，短期产量低位略有去库，远期仍有累库压力。

　　本周PVC企业预售订单环比增加10.97%，同比增加28.79%，企业集中低价接单。

　　受五一假期影响，下周预售压力增加。

　　预测：下周考虑五一下游放假，月底下游集中备货需求减淡，维持逢低刚需采购需求；出口受下周新报价影响预期减缓。

　　1、出口签单明显放缓

　　本周PVC生产企业对外出口签单环比减少0.7，待交付量减少至9.8万吨，货源交付量增加至2.5万吨；本周期价格商谈800美元/吨FOB，外商还盘清淡，看低五月价格。

　　2、内贸需求持稳

　　本周下游制品企业开工率在60.62%，环比持稳，同比增加12.70%。

　　预测：烧碱市场预期持稳为主，个别企业出现让价，维持供需平衡；兰炭继续企稳，成本支撑 电石价格坚挺，随着电石产量下降，不排除下周电石价格上调；氯碱+v产业毛利环比看低；乙烯法PVC成本预期下移，乙烯法开工维持高位，总体看，成本对电石法支撑增强，乙烯法支撑减弱。

　　兰炭企业亏损3.4元/吨，较上周期上涨46元/吨，电石企业亏损469元/吨，电石亏损持续；电石法PVC国内生产企业平均毛利在73元/吨环比增加38元/吨，但是电石法边际企业亏损322元/吨。1、产业利润扭亏为盈

　　国内PVC电石法企业平均成本在5867元/吨，环比减少12元/吨，同比减少1749元/吨。

　　本周全国电石法生产企业平均毛利在73元/吨，环比增加38元/吨，同比减少1190元/吨。

　　3、乙烯法成本优势增加

　　全国乙烯法企业平均成本在5908元/吨，环比减少26元/吨，同比减少2984元/吨。

　　全国乙烯法生产企业平均毛利在341元/吨，环比增加26元/吨，同比减少215元/吨。

　　4、数据相关性分析

　　PVC边际企业生产毛利与产能利用率一年的相关系数在0.54，近一个月的相关系数在0.43。

　　本周重点关注PVC生产企业检修计划及下游放假时间变化。

　　表4 国内PVC供需平预期

　　（备注：部分数据为预估，以隆众数据终端发布为准）

　　供应：未来三周，国内供应预期缓幅增加。

　　下周预期检修企业陆续恢复，叠加新增产量，供应止降，远期供应陆续回升；供应量环比增加，对价格承压。

　　需求：下游需求刚需为主，节前备货需求不足。

　　下游制品企业刚需采购，原料库存目前均维持正常，然远期五一放假，造成下游下周备货需求减弱，预计下周内贸需要维持刚需，月底备货需求减弱。

　　成本：成本支撑分化 底部依旧较强。

　　预期随着电石产量下降，不排除下周电石价格上调；氯碱+v产业毛利环比看低；乙烯法PVC成本预期下移，乙烯法开工维持高位，总体看，成本对电石法支撑增强，乙烯法支撑减弱。

　　结论（短期）：供应止降缓增，需求维持刚需，成本支撑偏强，预计华东现货在5950-6100元/吨区间运行。

　　结论（中长期）：供应环比增加，企业检修规模虽有新增，然新增产能产量释放，削弱供应支撑；下游需求订单尾声，转为制备库存，刚需为主；供需支撑双弱，成本预期维持坚挺，PVC市场继续向成本线下方震荡，预计华东五型价格在5800-6000元/吨。

　　风险提示：1、生产企业检修及恢复情况。2、中国台湾台塑五月报价。4、五一假期下游制品企业开工。