中国4月贷款市场报价利率（LPR）出炉，1年期品种报3.65%，5年期以上品种报4.3%，均与上期持平，为连续八个月按兵不动。

　　交通运输部 发布数据显示，一季度我国公路运输量、全国港口吞吐量、水路运输量、公路水路交通固定资产投资完成额、全国城市客运量等多项交通运输行业主要统计指标实现正增长。

　　贸易和航运消息人士透露，尽管莫斯科承诺减产，但4月份俄罗斯西部港口的石油装载量将上升到2019年以来的最高值，超过240万桶/日。

　　原油：

　　本期原油板块继续回调，内盘SC原油期货夜盘收跌2.29%，报558.7元/桶；SC 6-7月差呈Backwardation结构，今日收报3.2元/桶。外盘Brent原油期货收跌2.72%，报80.86美元/桶；WTI原油期货收跌2.65%，报77.14美元/桶。本周油价整体回调，基本面格局相对稳固，供应端起到下方支撑作用，国内需求向好预期为核心驱动因素，国际宏观面则构成持续上方压力。美国金融深层次危机未得到根本性解决，美联储货币政策存在两难困局，5月FOMC利率决议或小幅加息，建议持续关注国际金融市场波动情况。基本面而言，前期OPEC+额外减产利好原油价格上行修复，目前逐步调整至美国银行业危机前的价格水平。中东方面以维护市场稳定为主导逻辑，其产量政策预计持稳偏紧，继续支撑油价在相对高位。国内终端消费仍在复苏进程中，叠加国家政策导向利好，主营炼厂加工需求或驱动SC仓单库存去化，从而利好SC近月偏强走势，SC 6-7月差维持Backwardation结构，内外盘价差SC- Brent 06-AUG呈内盘升水结构，目前在0.5-1美元/桶区间。观点仅供参考。

　　燃料油：

　　本期燃料油板块跟随成本端走势，FU高硫燃期货夜盘收跌2.17%，报3016元/吨；LU低硫燃期货夜盘收跌2.92%，报3854元/吨。高硫燃延续偏强走势，内盘FU 5-9价差维持Backwardation结构且在150元/吨附近高位，或因前期入库预期落空叠加买入预期升温。外盘S380同期月差逼近30美元/吨的历史高值水平，或因新加坡地区供应偏紧以及二季度夏季发电需求旺季临近。由于高硫燃趋强，今日内盘高低硫价差LU-FU 08进一步下探至850元/吨以下，创去年4月以来新低；外盘Hi-5 JUL收窄至112美元/吨左右，至2021年10月以来低位，近期高低硫价差或以偏弱走势为主。观点仅供参考。

　　沥青：

　　周四沥青期货主力合约BU2307跟随成本端原油回调，收盘价为3874元/吨，环比下跌了45元/吨，跌幅为1.15%。沥青价格下方支撑力度较强，跌幅不及原油，裂差反弹。由于近期30000吨期货仓单入库，近月合约承压，结合成本端原油涨势暂歇，6-9月差迅速收敛，9-12远月月差稳步走阔。从基本面来看，由于近期原油价格上涨，各地现货价格跟随原油呈不同程度的涨幅，生产沥青的理论利润反弹，但依然维持在深度负值区间，样本炼厂产能利用率未能延续前期上行的走势，预计将影响到4月整体的炼厂排产计划。下游终端需求逐步启动，本周国内69家改性沥青样本企业产能利用率为7.4%，环比增加1.2个百分点，周内终端需求环比改善，社会库存累库速度明显减缓。我们认为短期内，沥青价格底部有成本端原油支撑，经历去年长时间高价后，当消费旺季来临，结合炼厂库存水平偏低，库存压力较小，现货价格上方将还有一定上涨空间，收敛基差。观点仅供参考。

　　烯烃产业链：

　　甲醇：

　　基差偏高。从估值看，甲醇制烯烃综合利润仍处低位；甲醇进口利润窄幅波动，综合估值水平偏高。从供需看，国内甲醇开工率64.65%，环比下行。部分内地工厂开启检修。进口端预计一周到港量28万吨，属偏高水平。下游主要需求MTO开工率77%，环比上行，带动总需求提升。当周港口库存上升3.3万吨，至69万吨。内地工厂库存环比小幅下降2万吨至36.5万吨；工厂订单待发量29.5万吨，环比下行。综合看甲醇供需转强。

　　塑料：

　　基差中等。从估值看，进口利润连续上行；线性与低压膜价差偏高。综合估值水平偏高。从供需看当周国内开工率85.4%，环比变动不大；LL排产比例下降，国内供应环比微降。需求端制品开工率总体环比下行，但与基建相关的管材开工略恢复。库存方面，上游库存下行，且同比偏低；中游社会库存去化，整体偏低。综合看供需变化偏中性。

　　聚丙烯：

　　基差中等。从估值看，丙烯聚合利润处于低位，拉丝与共聚价差回落，综合估值水平偏低。从供需看，当周国内开工率下降4.7%至75.8%；拉丝排产比例进一步下降，供应压力减小。下游开工率环比小幅下行，其中无纺布开工降幅最大。库存方面，上游库存下行，其水平接近历史同期均值；中游延续去库，总水平偏高。综合看供需边际变化偏中性。

　　策略上建议关注买塑料空聚丙烯或甲醇反套交易机会。仅供参考。

　　橡胶：

　　截至周四，沪胶主力合约RU2309累计上涨330元/吨至12040元/吨，累计涨幅2.8%；NR2306累计上涨270元/吨至9740元/吨，累计涨幅2.9%。

　　国内轮胎样本企业开工率环比下调，其中全钢胎下调1.6%至67.6%、半钢胎下调0.4%至73.0%；同时全钢胎、半钢胎成品库存均显示累库。此外，天然橡胶贸易环节库存继续累库，均表征终端需求环比走弱且已向上游传导。另一方面，云南省气象台2023年4月17日发布干旱橙色预警：根据最新监测，云南大部地区以重度及以上气象干旱为主，未来7天，大部地区气象干旱仍将持续或发展，以重特旱为主，气象干旱风险等级高。

　　宏观近期相对平静，且RU05已处在临近交割月，空头减仓为主，期货端企稳，同时5-9若走反套也将有利于即期库存转移至远期；但整体现货库存偏高，终端需求较弱，期现价差或存在波动风险。利空被定价，利多风已来。期价上行后关注产区原料价格变化，泰国胶水价格在旱季快速下行，未来或将增加干胶系原料。RU05即将进入交割月，投机多单建议移仓至RU09.观点仅供参考。

　　纸浆：

　　此前期货盘面围绕俄针进口成本展开博弈，然海关4月份进口数据确认供应增长预期，同时Arauco下调5月新一轮漂针浆CIF中国报价（-11%至720美元/吨）带来进一步向下驱动。纸浆低位徘徊寻支撑。观点供参考。

　　隔夜，LME铜收跌86美元，跌幅0.96%，LME铝收跌27美元，跌幅1.12%，LME锌收跌22美元，跌幅0.79%，LME镍收跌460美元，跌幅1.8%，LME锡收跌245美元，跌幅0.91%，LME铅收涨9美元，涨幅0.42%。消息面：美国上周初请失业金人数为24.5万人，预期24万人。美国4月费城联储制造业指数-31.3，预期-19.2。欧元区3月CPI终值同比升6.9%，预期升6.9%，初值升6.9%。一季度中国GDP同比增长4.5%，超过了此前分析师增长4%的预测。国内铝下游加工龙头企业开工率环比上周持平于65.3%，同比去年下滑0.8个百分点。SMM统计全国主流地区铜库存增0.15万吨至19.16万吨，国内电解铝社会库存减3.1万吨至93.5万吨，铝棒库存减0.45万吨至15.51万吨，七地锌锭库存增0.1万吨至14.27万吨。短期海外金融市场风险犹存，美元震荡加大。国内金属库存下滑，操作建议短线交易为主，铝正套可继续持有，关注金融市场风险影响，观点仅供参考。

　　钢材：

　　一季度全国分省市粗钢产量出炉。从分省数据来看，5个省份一季度粗钢产量同比增幅超过20%。其中河北增长21.47%、福建增长41.94%、天津增长32.09%、上海增长27.35%、重庆增37.55%。2023年粗钢调控政策出台，中国3月粗钢日均产量308.81万吨，创历年同期新高。目前钢厂吨钢亏损80元左右，多地短流程钢厂停产检修，长流程钢厂也报出检修计划。基本面来看，本周钢材产量环比下降，预计4月生铁产量见顶，表观消费也难有增量，钢材价格震荡趋弱。策略上由于原料相对弱势，粗钢压减政策出台，可以选择逢低做多钢厂利润。

　　美联储梅斯特表示，支持再次加息，但需要谨慎行事，支持将利率提高到5%以上。粗钢压减政策出台，对原料价格不利。国家发展改革委等有关部门对铁矿石市场加大监管力度。力拓一季度皮尔巴拉铁矿石产量7930万吨。4月20日，全国主港铁矿石成交89.80万吨，环比减2.2%。基本面来看，市场预期需求高点已致，钢价承压对矿价不利。随着时间推移，矿石供应将增加，尤其是粗钢压减政策的实施，对矿价利空。预计4月矿价震荡趋弱。策略上由于主力移仓，短期港口库存下降，9-1价差可以逢低做多。

　　双焦：

　　20日，双焦盘面经历周内小幅反弹后再度重挫，市场对于原料端预期维持偏空格局，盘面焦煤预留两至三轮100元/吨降幅，焦炭预留两轮100元/吨降幅。焦煤方面，本周甘其毛都口岸通关书大幅下降，本周甘其毛都口岸日均通车810车，相较上周同期减少6.14%。四月份截止目前日均通关车数839车，相较 上月同期减少14.12%。部分贸易企业受市场下行影响暂停拉运，叠加口岸监管区停止接受竞拍煤入场，本周甘其毛都口岸通关车数小幅下滑。蒙古国煤炭短盘运费价格指数报130.0元/吨，较上一工作日下跌5.0元/吨，4月均价147.7元/吨。澳煤方面，澳煤近期价格降幅显著，低硫主焦价格跌破285美元/吨，至282美元/吨，进口价格持续下降对国内主焦价格带来压力。需求方面，近期终端下游钢厂部分减产，电炉钢全面亏损挺惨。从社会库存来看，本周降库速度加快。不过考虑到目前铁水产量维持高位，下游钢厂去库速度短期难以加快。短期焦炭需求仍将维持景气。但受焦煤成本快速下降，本周焦化利润基本实现超100元/吨盈利，焦化厂本周开工率预计继续有小幅增加。不过中长期来看，伴随钢材平控，叠加需求预期普遍偏差，焦煤焦炭过剩基本确认，建议目前做多钢厂利润。观点仅供参考。

　　昨日沪深两市延续调整，大盘指数偏弱，科创 50 继续领涨。两市近 3300 只个股下跌，成交额连续 13 日超万亿，北向资金净买入 逾 40 亿元。行业方面，TMT 板块逆市走强，AIGC、ChatGPT、算力等概念大幅活跃，新能源、医药、旅游酒店等板块回调明显。 逻辑上，在存量市场的背景下，AI 相关板块再度火热，存量资金持续流入相关板块。同时，特斯拉一季报显示增收不增利，导致新能源板块收到一定程度的影响。另外，工信部称要推动 6G、光通信、量子通信等关键核心技术加速突破，也进一步推升了 AI 相关板块的炒作热情。总体上，当前 AI 板块依然处于高位，不建议追高。对于后市，市场走升还是需要主线指引，重点可关注 4 月 底的政治局会议，或者一季报的公布情况。

　　农产品

　　棉花：

　　隔夜美棉大跌，主力7月合约收低3.56美分报80.09美分/磅。截至4月13日当周，美国2022/23年度棉花净销售量仅为62,100包，比上周低了57%，比四周均值低了72%。国内郑棉夜盘大幅回落，纺织下游”金三银四“消费不及预期。美国及中国2023年棉花种植面积减少炒作暂告段落。操作上，维持低吸策略。观点供参考。

　　白糖：

　　隔夜国际原糖再创新高，主力7月合约收高0.89美分报24.74美分/磅。国内消息方面，据国家统计局最新发布的数据，2023年3月份我国成品糖产量仅为155.6万吨，同比上年同期下降38.8%；1-3月份我国成品糖产量为688.2万吨，同比上年同期下降10.3%。白糖现货高位回调，昨今广西现货市场新糖报价6740-6760元/吨持平，昆明市场新糖报价6590-6610元/吨-10元/吨，大理制糖企业新糖报价6560-6580元/吨-10元/吨。操作上，白糖高估值，盘面波动加剧，观望为宜。观点供参考。

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