【行情复盘】
期货市场：铁矿石昨夜盘继续走弱，主力合约下跌1.41%收于771。
现货市场：铁矿石现货市场价格昨日间集体上调。截止4月19日，青岛港PB粉现货价格报900元/吨，日环比上涨10元/吨，卡粉报995元/吨，日环比上涨8元/吨，杨迪粉报859元/吨，日环比上涨3元/吨。
【基本面及重要资讯】
一季度GDP同比增4.5%，好于市场预期。3月基建投资继续维持高位，增速9.9%，一季度高达10.8%。
3月制造业PMI指数下降至51.9%，2月为52.6%，虽然有所下降但仍处于荣枯线上方，同时也高于往年同期水平（近6年3月均值为51.2%），产需均进一步扩张，经济修复仍在持续。
3月财新中国制造业采购经理指数（PMI）录得50.0，较2月下降1.6个百分点，落在荣枯线上，显示制造业经济活动总体与上月持平，回暖势头放缓。
IMF将对今年中国经济的增长预期从4.4%上调至5.2%。巴西已与中国达成协议，不再使用美元作为中间货币，而是以本币进行交易。
美联储3月加息25bP，符合市场预期，基准利率升至4.75%-5%区间。美联储下调美国2023年GDP增长预期至0.4%，12月料增0.5%，下调2024年GDP增长预期至1.2%，12月料增1.6%。
几内亚西芒杜项目正式步入实质性开发，铁矿平均品位66-67%，预估铁矿储量22.5亿吨，是已知同类矿床中之最。满产情况下预计每年可出口铁矿石约1.2亿吨。
根据Mysteel预计，建筑钢材实际消费量3月同比增加20%，环比增加74%，螺纹3月实际消费量同比增加23%，环比增83%。
一季度新增专项债规模已经超过1.2亿。3月票据利率持续攀升，显示银行信贷投放较好。
1-3月份，全国固定资产投资（不含农户）107282亿元，同比增长5.1%。房地产开发投资同比下降5.8%，降幅较1-2月小幅扩大。1-3月份，房地产销售面积下降了1.8%，降幅比1-2月进一步收窄。销售额实现止跌回升，1-3月同比增长4.1%。
辽宁本溪思山岭铁矿设计年采选铁矿石3000万吨，年铁精粉产量1060万吨，第一期品位预计达到67-69%。
4月10日-4月16日，中国47港铁矿到港总量2209.2万吨，环比减少112.1万吨，45港到港量2161.6万吨，环比减少107.7万吨。
4月10日-4月16日，澳巴19港铁矿石发运量1752.8万吨，环比减少599.3万吨。其中澳矿发运1122.3万吨，环比减少709.2万吨，发往中国的量971万吨，环比减少554.5万吨。巴西矿发运630.6万吨，环比增加109.9万吨。

一季度宏观经济超预期，提振黑色系短期市场情绪。地产销售和竣工一季度表现较好，但新开工和施工依旧疲弱。铁矿5-9价差扩大至历史同期高位水平，近月合约受现货价格支撑较为坚挺，远月合约计价终端需求走弱和铁矿自身供需趋于宽松的悲观预期。成材表需旺季恢复不及预期，弱终端向成材再向铁矿的负反馈开启。钢厂继续维持高开工，铁水产量进一步上升，支撑铁矿现货价格。但钢厂利润空间被进一步压缩，限制炉料端价格上行空间。外矿到港压力不大，上周铁矿港口库存继续去化，降至13000万吨下方。但海外主流铁矿石二季度将逐步进入发运旺季，同时国内矿产量近期也持续回升。废钢后续到厂量将增加，且当前相较铁水的性价比更好，后续钢厂有望加大添加比例。铁元素供应将逐步转向宽松，而铁水继续提产空间有限，旺季过后铁水有较大的减产压力，铁矿石远月合约的估值有下调压力。从终端需求角度来看，全年铁元素总需求将呈现前高后低的走势。一季度基建投资力度较强，新增专项债是近年来发行节奏较快的年份，基建投资增速下半年将环比下降。除基建实物工作量的落地外，房屋竣工的加快也在一定程度提升用钢需求，但向地产端新开工的传导仍需时日，竣工放缓后对远月合约估值的支撑力度将逐步下降。
【交易策略】
整体而言，铁矿石下半年的供需总体将转向宽松，价格中枢将面临下移。09合约当前整体估值水平偏高，旺季后面临回调压力，维持逢高沽空的策略。
【套利策略】
从终端需求角度来看，全年铁元素总需求将呈现前高后低的走势。今年一季度铁水产量高于往年同期水平，但全年铁水产量预计仍将同比下降，旺季过后下半年铁水有较大的减产压力，将对铁矿石远月合约的估值形成压制。同时铁矿供给端全年前低后高，下半年外矿发运节奏将加快，铁矿下半年的供需总体将转向宽松，价格中枢将面临下移。近月合约短期受旺季需求支撑，跌幅将小于远月合约。铁矿石5-9合约短期仍具备正套逻辑。铁水未出现明显的减产之前，产业链利润仍将从成材向炉料端让渡，近月合约螺矿比仍有下行空间。