【市场判断】

外围方面，美国三大股指收盘涨跌不一，道指跌0.23%，标普500指数跌0.01%，纳指涨0.03%。宏观方面，美联储褐皮书显示，近几周整体经济活动变化不大；在本报告所述期间，尽管价格上涨速度似乎正在放缓，但总体价格水平仍呈温和上升趋势；消费者和企业贷款类型的贷款额和贷款需求普遍下降。

国内方面，昨天市场午后大跌，两市仅有1500余家个股上涨，赚钱效应较差。市场成交量1.08万亿，北向全天净买入-9.16亿。截止收盘，上证指数下跌0.68%，深成指下跌0.84%，创业板下跌0.63%。

行业、热点方面，市场领涨方向为景点旅游、酒店餐饮、F5G概念等。景点旅游和酒店餐饮均属于旅游板块，昨日大涨，主要源于五一假期即将到来，旅游等数据会较为靓丽。但值得注意的是，对于假日预期的炒作，往往假日前就会有资金获利兑现。F5G概念指通信设备方向，属于AI上游的算力环节，连续两日反弹，源于光模块部分企业一季报业绩表现较好，且近期产业链调研显示800G光模块订单持续增加，龙头两连板刺激板块走强。

昨日市场领跌方向为厨卫电器、证券、乳制品等。厨卫电器板块大幅回调，源于前几日板块在消费数据催化下大幅上涨，昨日正常回调。证券板块下跌，源于昨日市场午后单边走弱，证券板块弹性较大，因此跌幅较大。乳制品板块下跌，源于板块部分标的一季报业绩大幅低于预期。

昨日，国资委党委召开扩大会议，会议强调进一步强化企业科技创新主体作用，加快关键核心技术难题攻关。今年以来，政策对科技创新、产业升级的力度不断加大，泛科技方向成为今年以来的最大主线。尽管近期以AI为代表的TMT方向进入震荡调整期，但随着产业演进的加快以及政策力度的加大，TMT及相关硬件芯片方向中期向上趋势不变。

整体来看，昨天市场午后大跌，止步于3400点整数关口，短期震荡概率较大。当前外围环境有一定负面扰动，体现为美元指数和十年期国债收益率开始震荡反弹。同时，后续市场风格仍然有待政治局会议的指引。因此，当前阶段处于风格混沌期，赚钱效应下降，题材层面宜多看少动。

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