【行情复盘】
周四，生猪期现价格持续走弱，主力合约换至7月。截止收盘，主力05合约收于14580元/吨，环比跌1.22%，07合约15720元/吨，环比跌2.72%。生猪57价差-1140元/吨，近期窄幅震荡。基差 05（河南）-300元/吨，基差 07（河南）-1440元/吨。本周生猪现货延续震荡回落，全国均价14.32元/公斤左右，环比昨日跌0.07元/公斤。近期仔猪价格止涨回落，出栏体重止跌，屠宰量再度反弹至月初高点，并同比转正。
【重要资讯】
基本面数据，截止4月8日，第14周出栏体重123.35kg，周环比增0.44kg，同比增4.85kg，猪肉库容率28.23%，环上周升0.14%，同比增6.87%。生猪交易体重止跌回升，上周屠宰量高开高走出现反弹，绝对量再度回到去年同期水平，上周样本企业屠宰量95.49万头，周环比升4.14%，同比降0.18%。博亚和讯数据显示，第14周猪粮比5.25：1，环比上周跌2%，同比高26.64%，外购育肥利润-477元/头，周环比涨8元/头，同比跌184元/头，自繁自养利润-325元/头，环比跌42元/头，同比高205元/头，育肥养殖利润弱势反弹，目前育肥利润任处在历史同期低位水平，仔猪价格走低拖累自繁自养利润走低；卓创7KG仔猪均价557元/头，环比上周跌12元/头，同比涨110.91%；二元母猪价格32.42元/kg，环比上周跌0.22%，同比跌0.72%。猪粮比止涨回落，再度逼近一级过度下跌预警区间。
【交易策略】
一季度末猪价一方面受养殖成本下移拖累，另一方面受弱复苏下消费乏力持续动力制约，期现价格表现低迷。5月合约反弹后再度回到养殖成本下方，并创出新低，但远月合约07及09等预期逐步回暖跟随养殖股出现反弹迹象。生猪供需基本面上，一季度整体屠宰量仍维持高位，并高于去年同期水平，出栏体重虽有连续回落，但绝对体重仍在120kg以上，反映上游大猪仍在释放之中，二育增加导致大猪仍有阶段性出栏压力。不过疫情后商品市场整体情绪回暖，疫情好转叠加旺季消费强化使得生鲜品阶段性集体止跌反弹，这令猪价的边际压力大幅减轻，猪肉消费的性价比再度凸显。5月份开始猪价将逐步过度至季节性旺季，因此生猪近端现货价格大概率已在慢慢接近底部。中期我们仍然认为本轮猪周期的上行阶段可能并未走完，产业累计盈利的时间仍然较短，阶段性供给压力逐步释放后，2023年二季度开始，产业可能逐步过度至盈利状态，只不过由于产能处在上升期，盈利水平可能不会太高、时间不会太久。期价上， 05合约有效交易时间已经不足，期现已在逐步回归，07及09合约对05旺季升水扩大，由于生猪期价目前整体估值不高，收储加持下，期价存在继续往上修复的空间。交易上，单边暂时转为观望，边际上警惕饲料养殖板块集体估值下移带来的系统性风险。详细参考二季度报。
【风险点】疫病导致存栏损失，消费不及预期，饲料原料价格，储备政策