综合基本面的情况，我们认为短期在宏观环境偏弱，煤炭价格持续下滑的背景下，下游需求若持续跟进不足，两油石化库存将维持高位震荡，或进一步加速短期价格的下滑。除非原油出现极端行情，对整个化工行业有较大的影响，否则聚烯烃将持续走弱的概率偏大。

　　近期聚烯烃主力合约即将完成移仓换月。上周塑料和PP市场冲高回落，主要是月初受原油端大幅上涨的带动市场重心集体上移，而步入本周后期，由于煤炭价格的持续下滑，对塑料和PP价格中枢形成压制，叠加自身供需的持续偏弱，导致市场看空氛围明显，价格大幅下滑。当前在煤炭价格持续下挫以及下游需求持续收缩的背景下，市场整体偏弱，不排除有进一步下滑的预期。

　　2.1 油制烯烃成本支撑 远强于煤制烯烃成本

　　上周在OPEC+成员国集体宣布减产的意外下，国际原油市场看多氛围明显升温，WTI主力合约和布伦特主力合约呈现持续上涨。OPEC+新一轮减产是在2022年10月减产200万桶/日基础上的又一次减产，减产规模足以改变全球5月之后的原油供需平衡表。根据OPEC、IEA和EIA在3月15日前发布的月报估测，2023年2季度全球原油市场均小幅累库，累库幅度从30—70万桶/日不等，下半年则以去库为主。当前OPEC+从2023年5月开启减产160万桶/日意味着全球将去库，而下半年全球去库幅度将进一步加大，进一步对油价起到了托底的作用，对油制聚烯烃来说，短期的成本相对偏强。

　　然而当前全球石油消费表现仍不尽人意，当前欧美经济下行，石油消费绝对水平仍然偏低，但是美国汽油消费季节性回升，而我国石油消费延续缓慢恢复。若后续OPEC+各产油国严格落实减产，原油供需格局将发生实质性转变，供需结构将趋向紧张，对聚烯烃成本仍然存在较强的支撑。

　　对于煤制烯烃而言，上周由于煤炭市场以及甲醇的持续回落，煤制烯烃本周价格重心大幅下滑。当前成本端煤炭仍在处于回调中，而且甲醇的供需持续走势，加速了短期煤制烯烃的下滑，对煤制烯烃成本支撑不佳。

　　2.2 聚烯烃短期维持高库存

　　上周虽然兰州石化、广东石化和上海石化装置重启，但前期部分装置长时间停车，叠加中安联合、辽阳石化、上海金菲、独山子石化和抚顺石化装置停车，导致国内聚乙烯装置开工率小幅下滑。不过一季度随着广东石化、海南炼化、劲海化工的投产，而且据市场听闻4月之后进口量存在增加的预期，因此，后期市场供应压力进一步增加。

　　对于聚丙烯市场而言，上周聚丙烯装置开工率维持在80.53%，周环比上涨0.3个百分点。主要是中海壳牌二线40万吨/年等装置重启对冲了中安联合35万吨/年、海南乙烯JPP线20万吨/年等装置停车，并使得聚丙烯装置开工率小幅上涨。下周聚丙烯行业将迎来集中检修季，辽阳石化、镇海炼化、中安联合等大型装置集中检修，叠加新装置负荷不稳，聚丙烯装置开工率或降至79%附近。

　　截至目前为止，聚烯烃石化库存维持在84.5万吨，处于短期的相对高位。后期在塑料市场持续累库，PP去库的预期下，聚烯烃石化库存仍然维持高位震荡。

　　2.3 聚烯烃下游需求延续弱现实

　　近期聚烯烃下游开工率季节性下滑趋势，下游订单延续弱现实。虽然下游原料库存当前位置偏低，但是宏观情绪偏弱的背景下，下游市场心态偏谨慎，拿货速度缓慢。目前塑料下游棚膜和地膜处于生产淡季，订单跟进有所放缓，企业开工下滑。而包装膜涨幅持续放缓，需求较前期呈现明显的下滑。对于聚丙烯下游而言，目前除BOPP装置开工率持续上涨，其它装置开工率基本维持不变，市场成交平淡。短期下游市场需求对上游存在一定的拖累，因此对短期盘面也形成一定的压制。

　　综合基本面的情况，我们认为短期在宏观环境偏弱，煤炭价格持续下滑的背景下，下游需求若持续跟进不足，两油石化库存将维持高位震荡，或进一步加速短期价格的下滑。除非原油出现极端行情，对整个化工行业有较大的影响，否则聚烯烃将持续走弱的概率偏大。

　　综合基本面的情况，我们认为短期在宏观环境偏弱，煤炭价格持续下滑的背景下，下游需求若持续跟进不足，两油石化库存将维持高位震荡，或进一步加速短期价格的下滑。除非原油出现极端行情，对整个化工行业有较大的影响，否则聚烯烃将持续走弱的概率偏大。

　　近期聚烯烃主力合约即将完成移仓换月。上周塑料和PP市场冲高回落，主要是月初受原油端大幅上涨的带动市场重心集体上移，而步入本周后期，由于煤炭价格的持续下滑，对塑料和PP价格中枢形成压制，叠加自身供需的持续偏弱，导致市场看空氛围明显，价格大幅下滑。当前在煤炭价格持续下挫以及下游需求持续收缩的背景下，市场整体偏弱，不排除有进一步下滑的预期。

　　2.1 油制烯烃成本支撑 远强于煤制烯烃成本

　　上周在OPEC+成员国集体宣布减产的意外下，国际原油市场看多氛围明显升温，WTI主力合约和布伦特主力合约呈现持续上涨。OPEC+新一轮减产是在2022年10月减产200万桶/日基础上的又一次减产，减产规模足以改变全球5月之后的原油供需平衡表。根据OPEC、IEA和EIA在3月15日前发布的月报估测，2023年2季度全球原油市场均小幅累库，累库幅度从30—70万桶/日不等，下半年则以去库为主。当前OPEC+从2023年5月开启减产160万桶/日意味着全球将去库，而下半年全球去库幅度将进一步加大，进一步对油价起到了托底的作用，对油制聚烯烃来说，短期的成本相对偏强。

　　然而当前全球石油消费表现仍不尽人意，当前欧美经济下行，石油消费绝对水平仍然偏低，但是美国汽油消费季节性回升，而我国石油消费延续缓慢恢复。若后续OPEC+各产油国严格落实减产，原油供需格局将发生实质性转变，供需结构将趋向紧张，对聚烯烃成本仍然存在较强的支撑。

　　对于煤制烯烃而言，上周由于煤炭市场以及甲醇的持续回落，煤制烯烃本周价格重心大幅下滑。当前成本端煤炭仍在处于回调中，而且甲醇的供需持续走势，加速了短期煤制烯烃的下滑，对煤制烯烃成本支撑不佳。

　　2.2 聚烯烃短期维持高库存

　　上周虽然兰州石化、广东石化和上海石化装置重启，但前期部分装置长时间停车，叠加中安联合、辽阳石化、上海金菲、独山子石化和抚顺石化装置停车，导致国内聚乙烯装置开工率小幅下滑。不过一季度随着广东石化、海南炼化、劲海化工的投产，而且据市场听闻4月之后进口量存在增加的预期，因此，后期市场供应压力进一步增加。

　　对于聚丙烯市场而言，上周聚丙烯装置开工率维持在80.53%，周环比上涨0.3个百分点。主要是中海壳牌二线40万吨/年等装置重启对冲了中安联合35万吨/年、海南乙烯JPP线20万吨/年等装置停车，并使得聚丙烯装置开工率小幅上涨。下周聚丙烯行业将迎来集中检修季，辽阳石化、镇海炼化、中安联合等大型装置集中检修，叠加新装置负荷不稳，聚丙烯装置开工率或降至79%附近。

　　截至目前为止，聚烯烃石化库存维持在84.5万吨，处于短期的相对高位。后期在塑料市场持续累库，PP去库的预期下，聚烯烃石化库存仍然维持高位震荡。

　　2.3 聚烯烃下游需求延续弱现实

　　近期聚烯烃下游开工率季节性下滑趋势，下游订单延续弱现实。虽然下游原料库存当前位置偏低，但是宏观情绪偏弱的背景下，下游市场心态偏谨慎，拿货速度缓慢。目前塑料下游棚膜和地膜处于生产淡季，订单跟进有所放缓，企业开工下滑。而包装膜涨幅持续放缓，需求较前期呈现明显的下滑。对于聚丙烯下游而言，目前除BOPP装置开工率持续上涨，其它装置开工率基本维持不变，市场成交平淡。短期下游市场需求对上游存在一定的拖累，因此对短期盘面也形成一定的压制。

　　综合基本面的情况，我们认为短期在宏观环境偏弱，煤炭价格持续下滑的背景下，下游需求若持续跟进不足，两油石化库存将维持高位震荡，或进一步加速短期价格的下滑。除非原油出现极端行情，对整个化工行业有较大的影响，否则聚烯烃将持续走弱的概率偏大。