早评

　　农产品

　　油脂

　　刘倩楠

　　1、集装箱运价：3/17日当周SCFI集装箱运价指数909.72，环比+0.3%，同比-80.0%，其中，上海-美西集装箱运价1161美元/FEU，环比-0.2%，同比-85.5%；上海-欧洲集装箱运价878美元/TEU，环比+1.5%，同比-87.1%。

　　2、干散货运价：3/22日波罗的海BDI指数报1456点，环比-3.7%。

　　3、油轮运价：原油运价：3/22日波罗的海原油运输指数BDTI报1648点，环比+0.37%，同比+50.78%。成品油运价：3/22日波罗的海成品油运输指数报1109点，环比+3.26%，同比+13.98%。

　　4、美国不急于补充战略储备，同时市场对于欧美经济衰退的担忧仍在，国际油价下跌。NYMEX原油期货05合约69.96跌0.94美元/桶或1.32%；ICE布油期货05合约75.91跌0.78美元/桶或1.02%。中国INE原油期货主力合约2305涨5.7至507.5元/桶，夜盘涨0.5至508元/桶。

　　5、据CME“美联储观察”：美联储5月维持利率不变的概率大幅上升至64.7%，加息25个基点至5.00%-5.25%区间的概率为35.3%；到6月降息25个基点的概率为27.8%，维持利率不变的概率为52.1%，累计加息25个基点的概率为20.2%。

　　集装箱航运方面，近期货量有所改善，欧美长协签约季船公司有望延续停航保价策略，考虑船公司4月上调部分航线运价，预计集装箱运价短期有望阶段性筑底，欧美航线有望企稳反，关注未来行业竞争格局变化。

　　干散货航运方面，上周铁矿发运减量，巴西泊位检修发运减少209.8万吨。国内钢厂开工和盈利有所回升，但仍处于盈亏平衡线附近，一季度巴西雨季铁矿发运预计偏稳，关注粗钢压减消息。煤炭方面，澳煤进口全面恢复叠加印尼煤炭进口利润好转，煤炭发运有望稳中有升。粮食方面，阿根廷产量因干旱低于预期但全球其他国家预计出口增加，关注南美收获旺季。整体来看，干散货运价经前期迅速上涨后短期预计止涨震荡。

　　油轮运输方面，原油轮运价近期维持高位，贸易节奏预计将影响短期运价。成品油轮运价在对俄制裁实施后短期回落，蓄势待发。3月俄成品油出口超预期增加，非洲与未定目的地货盘增加；欧洲3月成品油进口量初现回升，预期将继续加大亚洲和中东地区的成品油进口。目前油轮船舶供给依然紧张，整体来看，油轮运价预计将高位运行。

　　隔夜CBOT大豆下跌0.4%至1365.28美分/蒲，美豆粕下跌1.06％至426.9美金/短吨；

　　1.USDA：截止3月16日当周，美国22/23年度大豆出口净销售15.2万吨（预期40-90万吨），前一周为66.5万吨，23/24年度净销售19.9万吨，前一周为6.6万吨；

　　2.海外：国外需求强劲、消费预期改善以及价格动态有利料使得美国23/24年度大豆种植面积达到8810完英亩，较上年度增加1%，不过大豆与其他竞争作物相比仍处于劣势，而且目前出口市场环境不利；

　　3.油世界：当前尚不清楚阿根廷农户会将本季度农作物库存降到什么程度，因为大豆较比索更具有吸引力，2023年3月阿根廷库存可能到430万吨高于预期，这意味着阿根廷压榨量可能会最终低于3100万；

　　4.我的农产品：3月17日当周，111家油厂大豆实际压榨量为141.6万吨，开机率为47.59%；其中大豆库存为326.97万吨，较上周增加13.44万吨，增幅4.29%，同比去年增加129.1万吨，增幅65.24%，豆粕库存为51.81万吨，较上周减少5.8万吨，减幅10.07%，同比去年增加19.65万吨，增幅61.10%。

　　1.单边：市场多重利空因素叠加，短期难有利好提振，继续偏空为主；

　　2.套利：M-RM05价差扩大

　　3.期权：观望（观点仅供参考，不作为买卖依据)

　　Cbot美豆油主力价格变动幅度-1.49%至52.29美分/磅；BMD马棕油主力价格变动幅度-1.12%至3531令吉/吨。

　　1.MPOA：马来西亚3月1-20日棕榈油产量预估减6.03%，其中马来半岛减8.12%，马来东部减少2.83%，沙巴减1.86%，沙捞越减5.99%。

　　2.MPOB：马来西亚将4月份毛棕榈油的出口税维持在8%，但将4月份的参考价从3月份的3710.35林吉特/吨上调至4031.45林吉特/吨。

　　3.，今年巴西生柴产量将仅适度回升。巴西政府自4月23日起将生柴惨混义务上调至仅12%。未来几年掺混义务上调幅度将相对较小，2024年4月提高至13%，2025年4月在14%，下一年15%。这一次政府没有像之前那么激进提高掺混义务，采取了比较保守的做法。未来数月巴西豆油出口将高于预期。

　　单边：昨夜在未来供应宽松的预期带动以及资金的持续加仓下，棕榈油今日继续下行，带动油脂走弱。当前虽然基本面不建议深跌，但是下跌趋势还没走完，不建议做反弹的多单入场，建议把交易坐在右侧。油脂受到宏观情绪影响继续维持弱势，当前宏观的驱动暂不明确，若后续海外银行继续受到挤兑，发生连锁的金融危机，盘面仍有继续下探的可能，若情绪得到缓解，美联储放慢加息步伐，市场情绪或会回暖，油脂也可能向上修复，因此当前基本交易的内容有限，宏观驱动为主，单边建议保持观望。

　　套利策略：400以内布局YP05豆棕扩，已到达目标点位，全部离场。

　　期权策略：保持观望。

　　(以上观点仅供参考，不作为入市依据)

　　1、根据Mysteel玉米团队对全国12个地区，96家主要玉米深加工厂家的最新调查数据显示，2023年第12周，截止3月22日加工企业玉米库存总量616.2万吨，较上周增加1.77%。

　　2、截至3月23日，据Mysteel玉米团队统计，全国7个主产省份农户售粮进度为81%，较上期增加4%，较去年同期增加2%。全国13个省份农户售粮进度83%，较上期增加4%。

　　3、截至3月16日，据Mysteel玉米团队统计，全国7个主产省份农户售粮进度为77%，较上期增加5%，较去年增加1%。全国13个省份农户售粮进度79%，较上期增加5%。

　　4、美国农业部公布数据显示，截至3月16日当周美国大豆出口净销售总量为35.1万吨，低于市场预估的40至110万吨；美国玉米出口净销售总量为318.9万吨，符合市场预期的170至375万吨。

　　1.单边：中国进口美玉米，美玉米低位反弹。最近由于华北小麦大跌和进口玉米影响，国内玉米下跌，但昨日华北玉米企稳上涨，预计华北玉米下跌空间有限。05玉米盘面2750附近支撑偏强，企稳后可以2770附近可以轻仓建立多单。

　　2.套利：轻仓多05淀粉空05玉米，入场点240-200，目标270以上。目前轻仓逢低买入。

　　3.期权：卖出c2307-P-2780，或卖出c2307-C-2900并卖出c2307-P-2780。(以上观点仅供参考，不作为入市依据)

　　生猪

　　1.生猪报价：今日早间全国各地生猪价格维持稳定，其中东北地区14.4-15元/公斤，稳定；华北14.8-15.4元/公斤，稳定，华东地区15-15.8元/公斤，稳定，华南地区14.7-15.6元/公斤，稳定，西南地区14-15.2元/公斤，稳定；

　　2.仔猪母猪价格：3月16日当周15公斤仔猪价格689元/头，较上周下跌12元/头，母猪价格1654元/头，较上周下跌1元/头；

　　3.农业农村部："农产品批发价格200指数"为131.79，下降0.05个点，“菜篮子”产品批发价格指数为134.15，下降0.11个点。全国农产品批发市场猪肉平均价格为20.11元/公斤，下降0.7%；牛肉76.92元/公斤，下降0.3%；羊肉68.37元/公斤，下降0.8%；鸡蛋10.57元/公斤，下降0.6%；白条鸡18.41元/公斤，下降1.0%；

　　4.博亚和讯：北方规模场报价稳中上涨，下跌现象明显减少，出栏有所增量；北方散户挺价惜售情绪增强，出栏积极性不高，猪价上涨地区增多；南方规模场出栏量偏多，多地仍有降幅，西南地区供应有所缩量，规模场价格趋稳，总体南方较北方市场供应相对充足，猪价稳中偏弱调整。北方屠企采购难度增强后减弱，南方采购难度不大，需求端无明显变化，供需博弈，猪价震荡有涨。

　　1.单边：近期市场虽有挺价及零星二次育肥情况出现，但3-4月期间生猪现货市场供需仍以偏宽松为主，现货反弹空间受限，近期猪瘟不至于对猪价形成实质影响，建议07或远月考虑适当布局多单；

　　2.套利：观望

　　3.期权：卖LH2305-P-15000&卖LH2305-C-17000(以上观点仅供参考，不作为入市依据)

　　鸡肉

　　1、白羽肉毛鸡：昨晚山东滨州、潍坊地区大肉食毛鸡棚前主流报价稳定在5.05元/斤，实单实谈。毛鸡出栏量有限，屠宰企业收购积极性尚可，走货加快，卓创资讯预计今晚山东滨州、潍坊地区大肉食毛鸡对外参考报价上涨0.05元/斤在5.10元/斤，实际成交价格需单谈。（卓创资讯）

　　2、白羽肉鸡鸡苗：明日山东大型孵化场大肉食鸡苗价格稳定，厂家报价6.80元/羽，实际成交价格需单谈。市场苗量不大，养殖户补栏积极性不高，孵化场排苗趋稳，苗价稳定。（卓创资讯）

　　3、分割品：今日华东地区多数分割品价格以稳为主。毛鸡价格跌后趋稳，部分经销商适量补货，厂家出货节奏不温不火。近期产品产量虽有不足，但厂家整体出货节奏缓慢，厂家库存中高位运行，供应面支撑力度下降。短期内毛鸡价格稳定为主，经销商补货积极性尚可，预计产品价格趋稳运行。（卓创资讯）

　　4、本周卓创资讯监测白羽肉鸡样本企业共计出苗量5172.80万羽，环比涨幅1.10%，同比涨幅10.72%。（卓创资讯）

　　5、本周国内重点白羽肉鸡屠宰企业平均开工率63.29%，较上周上涨3.29个百分点；冻品平均库容率73.06%，较上周上涨3.35个百分点。（卓创资讯）

　　1、鸡苗和种蛋：鸡苗供应增加，但市场空棚率较高，养殖有利润，大型养殖户补栏尚可，中小散户补栏一般，鸡苗市场价格有支撑。合同种蛋成交正常，市场蛋价格超出孵化企业心里预期，市场开始有所好转，短期种蛋价格偏强。

　　2、白羽肉鸡：白羽肉鸡价格略跌，供应增加，屠宰企业亏损，南方需求一般，养殖端补栏谨慎。但毛鸡供应短期难有好转，白羽肉鸡养殖利润盈利较好，短期毛鸡价格稳定。

　　3、分割品：终端餐饮消费继续恢复，经销商走货好转，但高价格拿货谨慎，库存较高，预计大肉食产品价格短期稳定。

　　鸡蛋

　　1、现货：昨天全国蛋价有稳有落，主产区均价为4.75元/斤，较上一交易日价格跌0.05元，主销区均价为5.03元/斤，较上一交易日价格跌0.04。东莞昨晚剩5车。今天全国蛋价稳定为主，北京主流价格稳定，石门和回龙观等主流报价228元/44斤，较昨天价格稳定，大洋路截至早上7点累计到货6车，到货正常，走货稍快，报价223-230元/44斤，以质论价，较昨天价格略涨。今日东北辽宁价格稳、吉林价格稳、黑龙江蛋价上稳、山西价格稳、河北价格稳定；山东主流价格走低，河南蛋价落、湖北褐蛋价格稳定、江苏、安徽价格有落，局部鸡蛋价格有高低，蛋价继续震荡盘整，走货一般。

　　2、卓创数据：2023年2月份全国在产蛋鸡存栏量为11.85亿只，环比增加0.7%，同比增加2.8%，目前在产存栏仍处于往年同期低位。2月份卓创资讯监测的样本企业蛋鸡苗月度出苗量（占全国50%）为4280万羽，环比增加18.6%，同比增加5.9%。

　　3、根据卓创数据：3月17日一周全国主产区蛋鸡淘鸡出栏量为1465万只，较前一周增加1.3%。根据卓创资讯对全国的重点产区市场的淘汰鸡日龄进行监测统计，3月23日当周淘汰鸡平均淘汰日龄525天，较前一周持平。

　　4、根据卓创数据显示，3月23日当周全国代表销区鸡蛋销量为7649.9吨，较上周增加2.8%。

　　5、根据卓创数据：3月23日当周生产环节周度平均库存有1.35天，较前一周增加0.04天，流通环节周度平均库存有1.05天，较前一周库存增0.04天。

　　6、昨天全国淘鸡价格稳定，河北山东产区价格下跌，主产区均价为6.32元/斤，较上一个交易日价格持跌0.03元/斤。

　　1、单边：目前在产存栏蛋鸡量较低，现货价格相对强势。从2月份开始在产存栏量将逐步增加，到5月份存栏量将恢复一部分，鸡蛋供应将增加，5月份消费预计也将有所恢复，最近鸡蛋价格略有下调趋势。5月合约临近交割月，鸡蛋近月交割逻辑强，可能将继续下行。豆粕价格大幅下跌且由于春节后补栏量大，9月份预计届时供应增加大且成本走低，建议逢高布局空单。

　　2、套利：观望。(以上观点仅供参考，不作为入市依据)

　　白糖

　　1.据国家统计局最新发布的数据，2023年1-2月我国成品糖产量累计为531.3万吨，较上年同期增长2.4%（上年1-2月份我国成品糖产量累计为518.7万吨）。

　　2.外电3月22日消息，巴西航运机构Williams周三发布的数据显示，截至3月22日当周，巴西港口等待装运食糖的船只数量已从上周的34艘增加到36艘。港口等待装运的食糖数量从上一周的130万吨增加至133.79万吨。在当周等待出口的食糖总量中，高等级原糖（VHP）的数量为131.90万吨。根据Williams发布的数据显示，桑托斯港等待出口的食糖数量为87.83万吨，巴拉那瓜港等待出口的食糖数量为37.36万吨。

　　1.单边：目前国内基本面没有明显变化，主产区广西压榨已近尾声，大幅减产成定局，去除其他主产区增产量后，全国产量仍下调，对国内糖价有一定支撑作用。国际糖价上涨，是隔夜郑糖跳空高开主要因素，目前郑糖走势与原糖走势节奏较为一致。从郑糖走势上看，在上周回调之后盘面价格已获得有效支撑，短线关注前期高点附近走势变化。

　　2.套利：观望。(以上观点仅供参考，不作为入市依据)

　　隔夜ICE美棉价格震荡下跌，主力合约价格跌0.98美分/磅（-1.25%）至77.39美分/磅。

　　1、根据全国棉花交易市场数据，截至3月22日24时，2022年度棉花加工数据如下：新疆累计加工609.04万吨，同比增加14.87%，最近棉花的日加工量在0.9万吨左右。根据中纤局数据显示，截至3月22日，新疆棉累计检验量为595.3万吨，同比增加12.61%。

　　2、根据USDA最新出口报告，3月16日一周美国2022/23年度陆地棉签约7.04万吨，截至当周陆地棉累计签约量253.54万吨，签约进度为99%，比5年均值低1个百分点，当周装运量为6.18万吨，截至当周累计装运量为141.09万吨，装运进度为55%，比5年均值高了2个百分点。

　　3、据中国纺织品进出口商会服装分会消息，当地时间2023年3月14日，美国海关和边境保护局（CBP）发布根据所谓“《维吾尔强迫劳动预防法》”（UFLPA）扣留和放行相关货物的执法数据。数据显示，自2022年6月UFLPA生效以来，CBP已根据该法案扣留了纺织、服装和鞋类产品价值总计2955万美元，共计631批。自中国进口1345万美元，占比45.5%；89批被放行，164批被拒绝放行，92批仍在审查中；自越南进口1330万美元，占比45%；29批被放行，100批被拒绝放行，134批仍在审查中；其它为自斯里兰卡进口164万美元、自印度尼西亚进口54万美元、自孟加拉31万美元。

　　1、单边：由于宏观风险事件影响，商品价格普跌，郑棉价格重心也下降，但是鉴于目前价格也不高且去年最悲观的时候郑棉价格也才一万二，预计下跌空间有限。短期内由于宏观风险事件可能仍将发酵，大宗商品氛围偏空，短期内郑棉跟随宏观趋势。棉纱跟随棉花走势。

　　2、套利：由于新年度棉花预计产量下降而本年度棉花产量大增，可考虑空9月多1月。

　　3、期权：美国市场出现较大的风险事件，宏观市场风险较大，可考虑卖出看涨期权。(以上观点仅供参考，不作为入市依据）

　　花生

　　昨日国内花生价格平稳运行，市场按需采购，谨慎交易。目前东北308通货米报价5.60-5.70元/斤。河南产区白沙通货米报价5.65-5.80元/斤，大花生报价5.55-5.65元/斤。进口花生交易量有限，苏丹精米报价10300-10400元/吨。油料米方面，受油厂榨利影响，油厂继续抑制油料价格，油料行情延续弱势运行。主力油厂暂未入市，其余工厂国内米到货量有限，成交价格在9200-9600元/吨，多为前期进口米订单为主。

　　下游贸易商拿货意愿偏低，刚需补库为主，持观望态度。花生油价格弱势运行，国内一级普通花生油报价17200元/吨。花生油成交量有限，实际成交可议价；小榨浓香型花生油市场报价不一，主流报价为19200元/吨，观望心理明显。

　　副产品方面，现货受国内需求拖累，豆油工厂厂开机有所下降，市场成交惨淡，下游补货积极性不足，逢低补库为主，现货下跌为主。花生粕报价略继续弱势调整，报价4280-4350元/吨。

　　单边：昨日花生盘面维持震荡。近期部分油厂继续下调收购价，并且市场整体的情绪较较差。价格中枢向04交割回归。近期花生回归交割逻辑，挤出前期升水。后续花生预计将继续维持高位宽幅震荡的趋势，3月开始进口米将批量到港，花生价格走弱或会带动油厂小幅恢复开工，供应偏紧的背景难以改变，因此整体格局为上有压力下有支撑，因此建议观望为主，若10合约下跌给出10000附近合适的安全边际可以选择轻仓试多。

　　期现策略：04合约对应仓单基差在0左右，保持观望。

　　月差：10-1驱动不明显，建议保持观望。