美联储和欧洲央行继续加息,欧元大有可为,升势可期
发布时间:2023-3-24 10:13阅读:103
上周,欧洲瑞信银行和美国银行业均发生“巨震”,市场行情也如同坐上过山车一般大起大落,延续一周的硅谷银行破产风波至此暂时告一段落,瑞信银行也被瑞银接盘,而美国银行按下葫芦浮起瓢,截止目前仍有部分中小银行不断爆雷,但欧元/美元价格却不断走高。
图1:欧元/美元走势
美欧央行继续加息
我们发现,不论美联储还是欧洲央行均没有因银行爆雷而停止加息。3月23日凌晨,美联储宣布加息25个基点,将联邦基金利率区间上调至4.75%-5%,上调储备金余额利率25个基点至4.90%,这是美联储本轮第九次加息。
在此之前,欧洲央行决定将欧元区三大关键利率均上调50个基点。这是自去年7月开启加息进程以来,欧洲央行连续第六次大幅加息。同时欧洲央行还下调了欧元区通胀预期,将2023年通胀率下调至5.3%,2024年和2025年通胀率分别下调至2.9%和2.1%。
对于美国银行业爆雷,美联储在议息会议上也做了相关陈述,美国银行业稳健、有弹性,但一些事件将拖累经济增长。与此同时,数据显示消费和生产增长适度,进一步收紧政策可能是合适的。
正如我们之前文章所说,目前美国银行业的确存在很多问题,解决这些问题的方法有很多,停止加息只是其中一种,我们看到,美联储和美国政府选择的方式显然比停止加息更加有效,并且立竿见影,当然如果后期被证明,美联储和美国政府的处理方式存在很大的缺陷,那么市场也将出现非常剧烈的反应,但我们认为,后者出现的概率非常低。
瑞信银行爆雷更多来自经营风险
欧洲瑞信银行的问题也得到了妥善解决,瑞银集团宣布以总额30亿瑞郎的价格收购瑞信银行,从瑞信银行的处置方式就可以看出,瑞信银行与美国银行业爆雷原因略有不同。我们认为,瑞信银行出现问题更多来自于其自身经营,而美国银行业爆雷更多来自于美国宏观环境的变化。
因此,瑞信银行风险暴露以后,欧洲央行没有停止加息非常容易理解,欧洲央行行长拉加德表示,欧元区银行仍然保持韧性,但重申如果需要,欧洲央行仍准备通过贷款支持。对于加息50个基点的行动,拉加德说,如果欧洲央行的“基准情形”成立,那么货币政策就有行动的理由。在价格稳定和金融稳定之间没有取舍,欧洲央行有大量工具,可以在必要时向金融系统提供流动性支持,并维持货币政策的顺利传导。
我们认为,由于欧洲央行的加息周期和加息节奏均滞后于美联储,即使到现在欧洲央行的利率依然处在相对较低的水平,所以欧洲央行具备继续加息的底气。
另外,欧洲内部本身就是一个庞大的内部市场,德国以其汽车、机械和化工产业而闻名,法国和意大利则在航空航天、制药和奢侈品等领域有着显着优势,同时金融服务、信息技术、旅游业、零售业和教育等行业为欧洲经济创造了大量的就业机会和增长动力。
在全球经济全面向好的背景下,欧洲经济的动力往往不会受到市场重视,而在全球经济下行的时候,这时的欧洲经济又显得很有吸引力,所以现在的欧元走强更容易理解。
欧元维持强势概率较大
不过,市场对美元的的关注度显然更高。荷兰合作银行经济学家表示,如果避险情绪依然存在,美元不太可能大幅回落,但蒙特利尔银行资本市场(BMO Capital Markets)外汇策略师Stephen Gallo表示,“我预计本周对美元来说是具有挑战性的一周。联邦基金的最终峰值可能会低于没有金融压力时的峰值。”
根据我们的观察2022年9月底,欧元与美元的强弱关系就发生了逆转,欧洲央行和美联储的政策背离只会让欧元的强势地位进一步巩固,美元的地位变得相对弱势,欧元/美元继续走高的概率很高。
图2:美元指数
总体来看,受益于经济强劲和货币政策双重支撑,欧元相对美元中短期将保持强势地位,而美元即将进入衰退期,软着陆的概率大大降低,投资者关注芝商所的欧元/美元期货合约(6E)做多的机会。
温馨提示:投资有风险,选择需谨慎。