摘要：

　　低多IH2306。短期看，市场风险因素仍存扰动，但积极因素积聚，市场企稳可期。中期来看，中国经济复苏是较为确定的方向，叠加不断扩大改革和开放引入海内外增量资金，A股份具备攀升向上的支撑。从风格看，A股剩余流动性或逐渐于Q1见顶，中期大盘占优。若“国内弱复苏+海外渐衰退（弱美元）”组合成立，顺周期成长或更优、地产链价值风格仍有空间，短期震荡或渐入布局良机。

　　逻辑一：2月金融数据显示，总量及企业中长期贷款拐点确认，居民中长贷拐点初现（主因低基数及地产销售复苏，但弹性、持续性有待观察）； M1-M2同比剪刀差收敛，资金活化程度改善等皆为企业盈利改善的前瞻性指标，确认A股逐渐进入盈利上行周期，预计Q1盈利底大概率确认。

　　逻辑二：目前，市场在经济复苏方向上没分歧，但在时间节奏有分歧，3月超预期提前降准信号大于实际意义，突出稳增长、扩内需、防风险的导向，或有利于后续复苏预期发酵。

　　逻辑三：外围不确定性下降，银行风险暂时可控，短期风险偏好修复，中长期金融风险及衰退压力或制约联储货币政策紧缩空间。尽管美联储加息周期没有确认结束，但可能已经临近尾段。考虑到当前美国核心通胀仍有压力，不排除5月继续加息25BP的可能，且年内降息概率不大，但去年以来大幅加息所积累的风险或尚未完全暴露，美国银行业流动性危机能否避免转向信用危机仍然需要持续关注。而从另一个角度而言，欧美央行在遏制通胀的使命与防范金融危机风险二者权衡焦灼，国内资产一定程度上能发挥“避风港”作用。

　　风险因素：疫情形势发展超预期；美联储加息的不确定性增强；国内政策调整超预期；中美关系超预期恶化等

　　文章链接：广州期货-策略报告-股指期货-低多IH2306-20230323