行情表现

日内消息

　　1、广州期货：在成本端PX检修增多价格偏强、下游需求改善背景下，PTA价格偏强运行

　　PTA盘面走势逻辑：成本端PX强势及聚酯高开工维持共振，PTA期价大幅上扬，盘中大涨近6%。近期聚酯开工率近90%提升超预期，在成本端PX检修增多价格偏强、下游需求改善背景下，PTA价格偏强运行。 行情展望：供给方面，福海创450万吨、逸盛大化600万吨PTA装置负荷提升，中泰120万吨降负运行，其他个别装置小幅调整，恒力石化220万吨PTA装置重启中，至3.18PTA负荷调整至77.6%附近（+6.1%）。PTA加工费方面已经修复至300元/吨附近，短期内PTA生产企业仍可根据盘面利润调整供应过剩的现实。库存方面，据隆众资讯数据，本周PTA社会库存量约在288.69万吨，环比-10.67万吨。需求方面，聚酯负荷超预期加速，整体负荷继续提升。截至3.19，初步核算国内大陆地区聚酯负荷在89.7%(+1%)。目前聚酯工厂对库存的容忍度越来越高，大厂库存50-60天也能接受，聚酯市场近期产销好转但是终端新增订单有限。预估3月底之前仍可维持高开工，但随着新订单减少，4月份后负荷逐步会有下行压力。从聚酯终端需求来看，订单氛围走弱，降负拐点提前。上周江浙终端开工率小幅下滑但仍高位维持，江浙加弹综合开工率89%(-1%)，江浙织机综合开工率75%(-1%），江浙印染综合开工率82%（-3%）。江浙终端工厂原料备货下降，终端加弹、织造开机小幅降负。华南终端开工率小幅下滑至62%（-3%），但华南织机负荷总体下滑不多，开工率尚处于较高水平，仍等待后市需求端订单指引。展望后市，二季度PX装置检修较多，4、5月份调油需求又起，二季度PX供应仍偏紧，旺季支撑仍存。短期聚酯负荷偏高维持，近期恒力惠州250万吨PTA装置计划近日投产及TA整体开工率提升，供需去库幅度缩减。策略方面，随着后期终端需求走弱，聚酯负荷上升放缓，产业链利润仍会集中在成本端。终端对聚酯如短纤的影响较大，对TA的影响相对较弱，建议继续做缩聚酯利润，如考虑多TA空PF，仅供参考。

　　2、广州期货：在成本端PX检修增多价格偏强、下游需求改善背景下，PTA价格偏强运行

　　PTA盘面走势逻辑：成本端PX强势及聚酯高开工维持共振，PTA期价大幅上扬，盘中大涨近6%。近期聚酯开工率近90%提升超预期，在成本端PX检修增多价格偏强、下游需求改善背景下，PTA价格偏强运行。 行情展望：供给方面，福海创450万吨、逸盛大化600万吨PTA装置负荷提升，中泰120万吨降负运行，其他个别装置小幅调整，恒力石化220万吨PTA装置重启中，至3.18PTA负荷调整至77.6%附近（+6.1%）。PTA加工费方面已经修复至300元/吨附近，短期内PTA生产企业仍可根据盘面利润调整供应过剩的现实。库存方面，据隆众资讯数据，本周PTA社会库存量约在288.69万吨，环比-10.67万吨。需求方面，聚酯负荷超预期加速，整体负荷继续提升。截至3.19，初步核算国内大陆地区聚酯负荷在89.7%(+1%)。目前聚酯工厂对库存的容忍度越来越高，大厂库存50-60天也能接受，聚酯市场近期产销好转但是终端新增订单有限。预估3月底之前仍可维持高开工，但随着新订单减少，4月份后负荷逐步会有下行压力。从聚酯终端需求来看，订单氛围走弱，降负拐点提前。上周江浙终端开工率小幅下滑但仍高位维持，江浙加弹综合开工率89%(-1%)，江浙织机综合开工率75%(-1%），江浙印染综合开工率82%（-3%）。江浙终端工厂原料备货下降，终端加弹、织造开机小幅降负。华南终端开工率小幅下滑至62%（-3%），但华南织机负荷总体下滑不多，开工率尚处于较高水平，仍等待后市需求端订单指引。展望后市，二季度PX装置检修较多，4、5月份调油需求又起，二季度PX供应仍偏紧，旺季支撑仍存。短期聚酯负荷偏高维持，近期恒力惠州250万吨PTA装置计划近日投产及TA整体开工率提升，供需去库幅度缩减。策略方面，随着后期终端需求走弱，聚酯负荷上升放缓，产业链利润仍会集中在成本端。终端对聚酯如短纤的影响较大，对TA的影响相对较弱，建议继续做缩聚酯利润，如考虑多TA空PF，仅供参考。

品种基本面

　　据同花顺iFinD数据显示：

　　3月20日华东地区PTA现货价格报价6050.00元/吨，相较于期货主力价格（5858.00元/吨）升水192.00元/吨。

机构观点

　　南华期货：由于PX强势以及现货端紧张 PTA反弹强势

　　【盘面动态】窄幅震荡至5746。 【库存】社会库存-186w，环比上周去库13万吨。 【装置】福海创450万吨、逸盛大化600万吨PTA装置负荷提升，中泰120万吨降负运行，其他个别装置小幅调整，恒力石化220万吨PTA装置重启中。新装置：广东揭阳（260）二套重整开车中，大榭石化（160）预计4月投产。 【观点】周内反弹强势，主要因素是由于PX强势，以及现货端紧张。PXN420美金，无论阶段性多么紧张，行情矛盾也不可能超越去年，溢价已经充分给出。超预期的产业利润预期将带来供应的增量，无论是PX还是TA。海外宏观系统性风险，原油大幅走弱，美国汽油库存季节性小幅去库，然而汽油需求一般，，调油逻辑仍需等待出行旺季的佐证，国内需求端，聚酯开工89%，内需表现尚可，强于去年，出口弱势已成定局，需求后期难超预期，整体而言，成本给予的驱动偏弱，国内整体需求未达预期，而当前产业资金抬升的溢价过高，建议逢高做空。

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