01

　　股指期货：期指全线收涨，成交额冲击万亿关口

　　【今日涨跌】四大期指全线收涨。IH2302收盘价为2769.0，收涨0.61%；IF2302收盘价为4139.0，收涨0.80%；IC2302收盘价为6371.2，收涨0.65%；IM2302收盘价为7039.6，收涨1.02%。

　　【市场表现】今日市场早盘低开高走，午后震荡为主，期指全线收涨，食品饮料板块涨幅明显。今日成交额明显放大，冲击万亿关口，增量862亿元至9789亿元。外资总体持观望状态，今日北上资金小幅净买入6.93亿元。

　　【基本面】经济端，国内疫情防控措施全面优化之后，1月制造业PMI和非制造业PMI均超预期重返扩张区间，且是去年10月以来首次重回50上方。随着2月各地逐渐进入正常生产和生活活动，2023年整体景气预期有望回升。政策端表现平平，尽管一直有声音传出要加大对消费的刺激，但仍未看到真正的政策出来，而且疫情三年以来对居民消费信心的打压也是很难短时间得到快速恢复的。上周五盘后公布的1月信贷数据表现超预期，但有季节性的因素在，而且主要是企业贷款在拉动，居民的中长期贷款反而在下降，整体对于市场驱动有限。

　　观点及建议：从当下来看，短期市场延续震荡，以IM为代表的中小板块表现强于IH。

　　02

　　贵金属：持有成本有所走强，金银延续震荡

　　【今日行情】金银涨跌互现。AU2304收盘价为413.08，收涨0.27%；AG2306收盘价为4939，收跌0.62%。上周五晚间美元指数“V”型反弹走强，今日也是震荡偏强，仍处于103关口之上，十年期美债收益率大幅上升至3.7%，短期对金银支撑减弱。

　　【投资需求】在ETF持仓方面，2月10日全球最大黄金ETF—SPDR持仓保持不变为920.79吨，全球最大白银ETF—SLV持仓保持不变为15046.69吨。

　　【基本面】近期鲍威尔表示就业数据接连走强就有必要加息更多来使得通胀降温，但重申了通胀回落进程已经开始，多位美联储官员讲话也整体偏鹰，认为应该在控制通胀方面坚持到底，不排除出现接连更鹰的可能性，警惕因此使得市场预期发生阶段性的调整。中长期，通胀连续三个月下降，美联储2月连续第二次放缓加息，加息幅度为25个基点，目前已基本到加息的尾声，金银趋势上是明朗的。目前重点关注本周的CPI数据。

　　1月大非农的强劲表现使得金银整体下跌，出现阶段性的调整，市场也很难从联储官员的公开信号传递中获得较强的反弹力量，短期市场还是在震荡休整，本周二的CPI数据将会成为重中之重。

　　03

　　焦炭：钢厂负利润叠加焦炭库存合理水平，盘面偏弱运行中

　　价格：今日05合约增仓下行收于2686.5，港口准一级资源仓单成本2851，焦炭市场弱稳运行。

　　需求端：钢厂原料库存基本保持在合理偏高水平，多按需采购为主，部分钢厂控制原料到货，成材消费预期分歧明显，尤其随着钢材价格持续阴跌，另外宏观提振有限，市场情绪表现一般。

　　供应端：部分焦企再次陷入累库阶段，短期看焦炭基本面稍显宽松，后期关注成材的驱动以及原料煤的供应边际变化。

　　观点及建议：第三轮提降预期结合盘面增仓下行，短期仍偏弱运行。

　　螺纹钢：终端需求恢复缓慢，弱现实下担忧再起

　　价格：螺纹钢2305合约夜盘震荡运行，周一开盘后迅速下行，白天一直处于流畅下行中，收盘价3993元/吨，再次跌至4000点下方，较前一交易日下跌65点，收跌1.6%。现货价格再次回落，上海中天现货价为4110元/吨，环比下跌30元/吨。

　　供应端：上周螺纹钢产量246.11万吨，环比增加11.21万吨。钢厂继续处于节后复产周期，复产速度仍算中性。目前整体产量依旧处于偏低位置，短期供应端矛盾暂未积聚。

　　库存端：库存继续处于累库周期，厂库、社库均出现累积。但随着下游需求出现好转，累库速度较上周出现放缓。厂库338.35万吨，环比增19.94万吨；社库884.82万吨，环比增89.9万吨。

　　需求端：目前需求恢复仍然偏慢。上周表观需求量继续回升，达到136.27万吨，回升至春节前一周左右水平。上周建材成交情况出现好转后，市场交投情绪曾小幅回暖。但建材成交回升至10万吨左右后，成交量并没有继续放量。上周五成交量9.69万吨。

　　观点及建议：目前宏观环境向好，社融超预期。但短期来看，宏观预期对黑色系驱动明显减弱。在终端需求恢复缓慢，实际需求好转难以证实的节后恢复期，弱现实成为压制价格的重要因素。若未来终端需求恢复速度继续低于预期，螺纹钢仍面临较大压力。

　　04

　　原油：俄罗斯减产，原油小幅反弹

　　期货市场，布油底部强势反弹，目前稳站日内均线上方。国内SC2304合约小幅收涨，收盘价556.2。

　　供应：土耳其，叙利亚强震对周边港口、管道等石油天然气设施产生影响。2月10日周五俄罗斯副总理诺瓦克平静的宣布俄罗斯将在3月把石油产量削减50万桶/日，对此欧佩克+中的合作伙伴表示，他们不会通过增加产量来填补俄罗斯宣布的减产，进一步强化了原油市场供应将趋紧的预期。

　　需求：国内需求逐步恢复，汽柴油等消费逐步恢复。鲍威尔重申了对于通胀的预期，发言偏鸽派，市场预计加息速度将放缓，原油等大宗商品强势反弹。欧美经济恢复较慢，部分抵消了国内需求较好的利好。

　　库存端：截至2月3日，API原油库存降低218万桶，汽油库存上升526万桶，馏分油库存上升111万桶。截至2月3日，EIA原油库存增加242万桶，汽油增加501万桶，精炼油库存增加293万桶。

　　观点及建议：原油目前供给端的扰动较大，俄罗斯原油的减产为市场多头增加了信心，本就供需紧平衡的原油市场添了一把火。短期我们认为原油将延续震荡偏强的走势，建议关注美国的经济数据。

　　甲醇:煤炭累库价格下跌，甲醇弱势整理

　　期货市场，甲醇2305合约跌近2%，收盘价2553。张家港地区参考价格2690-2700元/吨附近现汇出罐。

　　供应端:中国甲醇产量为155.18万吨，较上周增加2.42万吨，装置产能利用率为76.81%，环比+1.59%。

　　需求端：本周国内甲醇制烯烃装置产能利用率80.35%。青海盐湖月初重启后维持稳定生产，内蒙古久泰装置提升至满负荷，大唐国际装置周初重启目前7成负荷运行，导致整体产能利用率有所提升。关注传统需求节后开工率的回升。

　　库存：本周甲醇港口库存累库为主，受前期卸货速度延迟影响，终端需求复苏使得主流区域提货好转，但仍难改江苏区域累库现状；

　　观点及建议：春节过后，甲醇的需求虽然有所修复，但在煤炭供强需弱的格局下，抵消了需求的利好。环渤海港口的库存处于历史高位，煤炭价格短期预计偏弱，甲醇成本支撑坍塌，我们预计甲醇短期价格也将处于偏弱走势。

　　05

　　棕榈油：基本面多空信息交织，棕油继续区间运行

　　棕榈油2305合约日内跌-1.22%，收盘7802元/吨，广州市场棕榈油7800元/吨。

　　最新消息：印尼计划提高2月下半月的棕榈油参考价格，棕榈油出口税费将高于2月上半月，还计划在5月份之前暂停大部分棕榈油出口许可，并将审查棕榈油出口配套系数，这可能导致印尼棕榈油出口供应收紧，从而利好马棕出口。

　　供应：马来西亚1月MPOB供需月报小幅偏空，马来西亚棕榈油进入供需双弱阶段

　　国内情况：春节期间全国重点零售和餐饮企业销售额同比增长6.8%，后市餐饮需求有回升预期，后续油脂需求或逐渐好转。

　　总结：棕榈油自身基本面多空交织，上下行动能均不足。

　　观点及建议：短期处于区间震荡中，区间思路对待即可。

　　豆粕：阿根廷下调产量导致美豆上行，豆粕随美豆小幅走强

　　豆粕2305合约日内涨0.96%，收盘价3882元/吨，张家港市场豆粕4580元/吨。

　　最新消息：阿根廷布宜诺斯艾利斯谷物交易所将2022/23年度大豆产量预估下调至3800万吨，低于早先预测的4100万吨，阿根廷天气炒作导致美豆再度走强。

　　产地原料端：阿根廷再度下调大豆产量预估，且巴西大豆收割进度稍慢，低于去年同期，市场忧虑仍存。

　　国内供应：美国及巴西大豆排船或装船进度较慢，一季度到港量会有减少，且春节过后中下游仍存在备货不足情况，下游补库需求导致累库不快；不过随着油厂开机率继续提升，基本恢复至节前较高水平，豆粕累库压力再起。

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