摘要：

　　上周市场整体表现弱于预期，尤其期货盘面延续跌势，主要因现货需求恢复及成交情况不及预期同时金融属性转弱。后市来看首先宏观层面国内1月各项数据较为亮眼，但解读为预期范围内，市场已有反馈。由于俄罗斯减产带动原油价格低位反弹，周一或给化工板块带来一定支撑。基本面来看，供需双增，随着上游部分利润的改善，新增装置的投放逐步加快进程，而下游需求也在逐步进入增长阶段，下游对于低价原材料的采购存在一定韧性。目前中间端库存仍偏高，进入2月下旬预计能加快消耗速度。期货盘面来看，出现部分资金多翻空的情形，尤其是PP，塑料上仍是多头主力资金居多，L-PP的对冲套利延续。技术面短期偏弱，但下方支撑也较为坚挺，估值角度来看属于合理，交易需要等待估值偏离合理水平来操作。基差来看，后半周开始走强，不过期现货结构还是维持正向结构，部分套保商出货为主。综合来看，等待反弹为主，交易上反弹后基差转弱仍存保值机会。

　　壹

　　市场动态分析

　　中国1月金融数据重磅出炉。央行发布数据显示，1月份新增人民币贷款4.9万亿元，同比多增9227亿元，刷新单月最高纪录，其中住户贷款增加2572亿元，企（事）业单位贷款增加4.68万亿元。社会融资规模增量为5.98万亿元，比上年同期少1959亿元。1月末M2同比增长12.6%，增速创2016年5月来新高。

　　1月份CPI涨幅重回“2区间”！国家统计局公布数据显示，受春节效应和疫情防控政策优化调整等因素影响，中国1月CPI同比涨幅回升至2.1%，略低于预期的2.3%；环比则上升0.8%，创2021年1月以来新高。1月PPI同比下滑0.8%，降幅比上月扩大0.1个百分点；环比则下降0.4%，收窄0.1个百分点。

　　国际油价全线上涨，美油3月合约涨2.18%，报79.76美元/桶。布油4月合约涨2.37%，报86.50美元/桶。本周，美油3月合约涨8.68%，布油4月合约涨8.21%。

　　俄罗斯宣布将在3月份削减石油产量50万桶/日，以应对西方限价。欧佩克+代表称，欧佩克+不会通过增加产量来填补俄罗斯宣布的减产。

　　高盛集团一份研报中表示，中国经济从疫情中重启不仅会加快中国经济复苏，也会提振全球经济增长。到2023年年底，中国经济重启和中国内需的复苏可能把全球GDP增速提高1个百分点。

　　2月12日，中国石油广东石化炼化一体化项目化工龙头装置——120万吨/年乙烯装置投料试车一次成功，打通全流程。

　　贰

　　L2305:上周期价弱势下跌，下跌137元/吨，最高价8305，最低价8078。日K线图来看，MACD（8,13,9）指标绿柱缩短，两线发散向下下穿0轴，处于弱势区域。均线系统来看价格处于均线间运行，下方60日均线存支撑，上方10日均线存压力。短期支撑位8000，压力位8300。

　　PP2305: 上周期价弱势下跌，下跌129元/吨，最高价7994，最低价7763。日K线图来看，MACD（8,13,9）指标绿柱缩短，两线下穿0轴处于弱势区域。均线系统来看价格在30日与60日均线间运行，其余均线均呈现压力。短期支撑位7600、7800，压力位8000、8300。

　　叁

　　三

　　上周市场整体表现弱于预期，尤其期货盘面延续跌势，主要因现货需求恢复及成交情况不及预期同时金融属性转弱。后市来看首先宏观层面国内1月各项数据较为亮眼，但解读为预期范围内，市场已有反馈。由于俄罗斯减产带动原油价格低位反弹，周一或给化工板块带来一定支撑。基本面来看，供需双增，随着上游部分利润的改善，新增装置的投放逐步加快进程，而下游需求也在逐步进入增长阶段，下游对于低价原材料的采购存在一定韧性。目前中间端库存仍偏高，进入2月下旬预计能加快消耗速度。期货盘面来看，出现部分资金多翻空的情形，尤其是PP，塑料上仍是多头主力资金居多，L-PP的对冲套利延续。技术面短期偏弱，但下方支撑也较为坚挺，估值角度来看属于合理，交易需要等待估值偏离合理水平来操作。基差来看，后半周开始走强，不过期现货结构还是维持正向结构，部分套保商出货为主。综合来看，等待反弹为主，交易上反弹后基差转弱仍存保值机会。

　　截至2023年2月10日石化库存80.5万吨，去年同期99万吨。

　　肆

　　操作策略

　　1、上游及贸易商：周五基差走强，整体结构仍处于正向结构，期货升水现货。后续随着走强下抛现货平期货为主。

　　2、下游采购：正向结构下现货采购为主。

　　3、投机者:L2305：价格未如预期反弹临近周五弱势震荡，短期8100附近支撑明显，短期上有压力下有支撑，等待突破情况确认方向。

　　PP2305：表现弱于L，上方压力较重，7800一线下周关注支撑能否守住，短期运行区间7800-8000区间，关注突破情况。

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