9月份行情的重点

不在于博反弹而在于行情正常化

短期市场由“滑头”主导，看图说话、情绪易变、波动性大的特点将制约9月行情继续反弹的高度。在移动互联网时代，微信和微博等自媒体明显放大了A股市场群体性人性的弱点，贪婪和恐惧都能更快、更猛烈地形成合力，这在6月以来的两次“股灾”和7、8月份的两次“反弹”中表现得淋漓尽致。在极端情绪反复宣泄之后，目前杠杆资金量显著下降，机构仓位也在相对低位，因此，空头的筹码其实已经不多，只能依靠传播负面消息做空。当然，由于此前的多头现在已经纷纷成为惊弓之鸟，信心仍待修复。

“维稳窗口”之后滑头可能会获利了结，引发波折。不少投资者认为近日的反弹与相关“维稳”有关，维稳时间窗口之后部分滑头很可能会减仓观望。但是考虑到空头做空力量的衰竭，9月行情的波折将有助于确认2850点附近是否是市场底。

此轮价值股带头反弹后需要新的驱动力，否则投资者将围绕价值股进行波段操作，比如“沪股通”近期连续三日资金大幅流入后，上周五便净流出24.1亿元。

短期上证综指反弹一旦接近上一轮救市的底部，构成技术性反压，“滑头”们也可能会暂时选择离场观望。

因此，判断9月份市场应以区间波动为主，反弹空间也有限。行情的重点不在于博弈短期鸡肋式反弹，而在于为中期大行情耐心寻找机会，逢低逐步布局。

价值股等候春暖花开

市场底是价值投资者买出来的，价值股可能已步入筑底阶段。“6·15”以来我们一同见证了很多历史，不过市场再怎么个跌法最终也是要落地的，现在我们渐渐闻到了泥土的气息，大地应该接近了。以2014年分红计算，目前上汽、格力、深高速等股息率均已超过7%，国有行股息率普遍在5%左右，股息率3%以上的公司已达66家。而1年期银行理财收益率4.94%、央行的“双降”更加会强化这个大类资产比价效应。实际情况是，最近的确能看到价值投资者入场迹象，以工行、农行、上汽、格力、大秦铁路等为代表的价值股明显跑赢市场，情况已经在发生微妙变化。

市场的底、顶总是事后才能看清楚，我们没法精确判断，更多的是分析市场所处的阶段。好比对于气温，我们没法预测明天几度，但可以判断到底是春、夏、秋、冬哪个季节。对比过去的市场轮回，价值股可能已经濒临最冷时刻，成长股也许还有反复，甚至再遇冷空气