期市早班车 | 2023年2月6日

　　品种：原油、甲醇、尿素、苹果、生猪

　　受欧美相继相继加息影响，商业活动预期下降，油价需求端承压出现下跌行情。美联储上周三宣布加息25个基点将利率提高至4.5%-4.75%的区间，同时美联储主席鲍威尔表示美国的通胀虽然有所缓解，但是还远未达到目标，美联储仍将持续加息。其后欧洲方面在周四宣布加息50个基点并表示至少还有一次同等幅度的加息。相关分析师认为，2023年加息可能会给欧美经济带来明显压力，加剧人们对于经济的担忧，而经济的放缓极有可能削弱全球原油需求。贝克休斯最新数据显示，截止2月3日当周，美国能源企业削减石油和天然气钻机数，降幅为2020年6月以来的最大值，下降10座至599座，此前页岩油企业出现的扩产趋势似乎出现回落迹象。总的来说，需求端受欧美经济下行预期和中国消费复苏预期相互影响明显，市场整体呈现多空博弈行情，叠加供应端俄罗斯产量的不确定性，波动性明显加强，方向尚不明确，预计短期将继续保持震荡行情。销区方面，节后批发商补货力度不强，以按需补货为主，市场到车量偏少。

　　总体来说，西部产区补货积极，成交价格小幅上涨，短期支撑苹果期价，但目前客商按需补货为主，主要集中在低价货源，且冷库出库速度较年前有所下滑，加之本年居民度苹果优果率高且价格偏高，不利于后期去库，后期或面临较大的销售压力。短中期需重点关注苹果去库及市场消费情况。

　　02/ 甲醇

　　上周甲醇期货2305合约收盘价2675元/吨，下跌15元/吨。跟随整体宏观预期调整为主。现货市场江苏甲醇主流价2705元/吨，下跌40元/吨。基本面来看甲醇开工率七成以上，供应偏宽松。成本方面，近期煤矿保安全意识较强，部分煤矿有停减产情况供应端市场煤增量受限，且节后电力企业在长协煤支撑下对市场煤采购量有限，非电采购需求疲软，预计短期价格仍将弱稳运行。需求方面，节后甲醇制烯烃开工预计进一步提升，但甲醇制烯烃利润持续承压限制其提升空间。除甲醛开工率大幅下降外，其他传统下游产品开工均有所回升，整体传统需求略有改善。库存方面，节后局部发运还未恢复，企业库存出现回升，港口延续低库存状态。整体来看，甲醇供应持续宽松，成本支撑减弱，传统需求恢复，烯烃利润承压限制对甲醇的需求，预计甲醇价格震荡运行。风险提示：宏观环境及国际原油价格波动、甲醇制烯烃开工、甲醇生产开工情况。

　　03/ 尿素

　　上周尿素期货2305合约收盘价2494元/吨，下跌38元/吨，跌幅1.5%。主要因为尿素需求尚未恢复、库存处于绝对高位和经济恢复预期受挫下行。中国小颗粒尿素日均价2726元/吨，各地区窄幅整理，逢低按需跟进。供应方面，尿素气制装置逐步复产，周度开工率68.67%，日均产量回升至15.53万吨。尿素企业库存92.1万吨，处于历史高位。国内农业需求分散，集中采购较少。复合肥市场延续高位运行，新单有限，刚需跟进量少，对现货库存消化能力有限。三聚氰胺、人造板等工业需求逐步恢复中。整体来看，尿素供应仍充裕，需求呈现逐步恢复局面，预计在春耕肥旺季来临前尿素价格偏弱运行为主。风险提示：尿素开工情况、出口政策、农业备肥进度。

　　04/ 苹果

　　上周五苹果2305合约收于8975元，盘面增仓上行，涨55元/吨，涨幅0.62%。本次上涨主要原因：一是西北部产区补货客商增加，果农挺价心理增强，普遍要价上涨，二是随着外贸订单恢复，库内小果交易活跃。产区方面，栖霞产区走货一般，市场客商多是挑拣性价比高的三级进行补货，外贸客商小果需求尚可，当前库存果农纸袋富士80#以上一二级价格在3.50-4.00元/斤左右；洛川产区目前冷库走货一般，果农普遍要价坚挺，客商性价比高的货源难寻，当前库存纸袋富士果农货70#起步半商品价格在3.80-4.00元/斤。销区方面，富士苹果批发市场整体走货一般，由于元宵节节日提振，批发市场早间日均到车量呈现小幅上升态势。

　　总体来说，西部产区补货积极，成交价格小幅上涨，短期支撑苹果期价，但目前客商仍按需补货为主，且主要集中在低价货源，目前冷库出库速度较年前有所下滑，加之本年居民度苹果优果率高且价格偏高，不利于后期去库，后期或面临较大的销售压力。短中期需重点关注苹果去库及市场消费情况。

　　05/ 生猪

　　上周五主力03跌超2%，因供需宽松压制。2月3日辽宁报价13.8-14元/公斤，较上日跌0.2元/公斤；河南13.8-14元/公斤，较上日跌0.2元/公斤。节后养殖端全面复工，生猪出栏上量，且年前有部分大猪未出尽，供应压力仍大，而需求惯性回落，短期供强需弱，猪价难改弱势。不过猪粮比临近过度下跌一级预警，国家政策关注度增强，屠企低库存背景下猪肉商业储备、国家储备或增加，也抑制大跌空间。中长期消费因防疫政策放开预期回升，加之能繁母猪存栏增幅放缓，支撑远期价格，但因供应整体仍增对于价格高度偏谨慎。短期猪价偏弱震荡，下方空间有限，03、05单边空单止盈，远月价格高度受限，多09、11空03、05套利可以逐步止盈。

　　作者：赵丹琪；投资咨询资格编号：Z0014940